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对话民生加银谢志华：资金与政策双轮驱动下的攻守之道
2026年资本市场环境复杂、结构轮动加快，股债估值体系优化，资金跨资产配置切换频繁，叠加实体复苏、政策利好的背景，公募固收增强赛道发展逻辑迭代。当前宏观与资产定价逻辑重构，固收增强策略承接居民低风险配置需求的同时，也面临市场波动加大、收益获取难度提升的挑战，民生加银基金固定收益部总监谢志华结合市场走势，分享最新投资研判与布局思路，为投资者解读市场方向。
公募行业权益类与固收类资产配置逻辑同步生变，股票市场成为固收增强策略增厚收益的关键阵地，其走势直接影响固收增强组合的收益弹性。截至2026年3月，A 股市场依托宽松货币环境与政策利好呈现结构性行情，新兴产业相关板块表现亮眼，而从资金面来看，权益市场迎来持续资金净流入，叠加监管层明确支持权益市场长期慢牛发展的导向，为市场提供双重支撑。
谢志华认为，当前货币环境宽松，监管政策明确支持权益市场长期慢牛发展，资金与政策双重利好长期走势。同时，市场结构性特征将持续，新兴产业中的高科技、先进制造方向表现强劲，上游资源品战略地位提升，大宗商品有望迎来长线行情，化工等行业也存在估值修复机会，今年市场整体将比去年更为均衡。
债券市场方面，他预计2026年仍将延续震荡格局。在实体经济复苏、货币政策平稳的背景下，债券收益率上下空间均受约束，难以形成单边行情。转债市场则呈现“机会与风险并存”的态势，股票市场向上趋势、转债供求结构及固收增强基金资金增长为估值提供支撑，但高估值也带来较大波动，需精准把握波段节奏。
谢志华坦言，今年市场趋势向上但波动加大，获取超额收益难度提升，未来将进一步提升仓位灵活性，尤其是转债仓位管理，同时分散组合配置，多方向挖掘投资机会。他表示，唯有持续更新知识体系、保持逆向布局的定力，才能在复杂市场中为投资者创造长期价值。
风险提示：本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，非宣传推介材料。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利、也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险投资需谨慎。
责任编辑：赵家豪
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快照生成时间：2026-03-25 14:45:02
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