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金力永磁:传统磁材业务或将筑底,看好业绩后续增长

类别:财经 发布时间:2024-01-07 15:26:00 来源:财经风云

2024年1月5日,中邮证券发布研报点评金力永磁(300748)。

传统磁材业务或将筑底,看好业绩后续增长

2023年前三季度,公司实现营收50.50亿元,同比下降3.1%;实现归母净利润4.94亿元,同比下降28.0%;实现扣非归母净利润4.38亿元,同比下降34.67%;其中,第三季度公司实现营业收入16.20亿元,同比下降15.2%,环比下降8.9%;实现归母净利润1.62亿元,同比下降27.4%,环比增长5.2%;实现扣非归母净利润1.50亿元,同比下降28.2%,环比下降8.5%。

2023年初以来稀土原材料价格产生较大幅度波动,及时调整稀土原材料采购和库存策略,同时持续加大研发投入,优化配方,实现降本增效。公司2023年前三个季度毛利率持续改善向好,毛利率从第一季度的15.24%提升至第三季度的18.43%。

三季度产销量企稳回升

2023年前三季度,公司高性能稀土永磁材料成品总产量10,965吨,较上年同期增长15.18%,其中使用晶界渗透技术生产9,364吨高性能稀土永磁材料产品,较上年同期增长36.20%,占同期公司产品总产量的85.40%,较上年同期提高了13.19个百分点。

海外投资磁组件项目,布局机器人领域

拟建设年产100万台/套磁组件生产线,用于人型机器人、新能源汽车领域。2023年10月26日,公司发布《关于变更H股募集资金使用用途的公告》,拟将原“墨西哥废旧磁钢综合利用项目”变更为“墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目”,投资主体为金力香港科技的子公司JLMAGMEXICO,S.A.DEC.V.,项目计划总投资额约1亿美元,建设期3年,预计于2025年投产,项目投产后有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力。

看好AI赋能下,人形机器人的发展前景

根据GGII预测,到2026年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%,市场规模超20亿美元,到2030年全球市场规模有望突破200亿美元;工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,预计到2025年实现人型机器人批量生产,2027年综合实力达到世界先进水平,人型机器人市场即将迎来快速增长。

假设人型机器人领域将在特斯拉等先进企业的带动下实现商业化,公司2024-2026年产量为5/20/100万台,单位用量为3.5kg,2026年将消耗钕铁硼磁材3500吨。

盈利预测

预计公司2023/2024/2025年实现营业收入71.32/92.57/129.84亿元(23E-24E下调,25E上调),分别同比变动-0.47%/+29.81%/+40.26%;归母净利润分别为7.32/9.88/16.52亿元(23E-24E下调,25E上调),分别同比增长4.22%/34.88%/67.21%,对应EPS分别为0.54/0.73/1.23元。

以2024年1月5日收盘价19.06元为基准,对应2023-2025E对应PE分别为35.00/25.95/15.52倍。维持“买入”评级。

风险提示:

稀土产品价格波动超预期;扩产项目建设不及预期;下游需求不及预期。

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快照生成时间:2024-01-07 17:45:04

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