黄金市场的2024：金价新高在路上？

“盛世藏典，乱世藏金。”

在复杂多变的经济形势下

人们的资产保值需求越发强烈

近日

一则关于“深圳部分银行网点

利率10%存款产品爆火”的消息

引发关注

人们在心痒的同时

也不免担心其中暗藏骗局

相比之下

另一款人见人爱的理财产品

是人们心中更靠谱的投资选择

它就是“黄金”

这个龙年春节

黄金卖爆了

不少金店的热门款式和投资金条

一上线便被抢购一空

这延续了近年来黄金市场的强势表现

过去几年

全球政治经济不确定性环绕

从疫情反复

到俄乌冲突的拉锯

从硅谷银行挤兑引发银行倒闭潮

到巴以局势的恶化

都在助推金价的攀升

这些全球性危机事件

使黄金作为避险资产的价值得到凸显

民众避险心理对金价起到了极大的助推作用

2023年全球黄金市场表现抢眼

据世界黄金协会数据

全年平均金价达到1940.54美元/盎司

创下历史新高

较2022年上涨了8%

秒杀一众理财产品

包括场外交易和库存流量在内的

黄金总需求达4899吨

同样创造了历史

各国央行成为购金大户

全年净购金量1037吨

只比2022年的历史最高值减少45吨

中国是黄金消费最重要的增长引擎

2023年我国黄金消费量1089.69吨

同比增长8.78%

其中黄金首饰消费同比涨7.97%

金条及金币消费涨15.70%

而在当前的黄金热潮中

一个值得注意的现象是

年轻人群逐渐取代“大妈”

成为黄金消费的主力军

这一转变反映年轻人对黄金投资价值的认可

也彰显其消费观念的转变

年轻人买金

除了看好黄金的保值增值性

亦看重黄金的时尚属性和个性化表达

他们通过购买金饰、金币等产品

展现自己的独特品味和个性

年轻群体的关注

推动着黄金行业的创新和发展

俗语云

“盛世藏典，乱世藏金”

黄金的三重属性

使它在动荡年份中备受追捧

一是商品属性

除了被制成受消费者青睐的饰品

黄金还被广泛运用于电子、航空航天等行业

作为一种商品

其价格随供求关系这对最基本要素的变化而波动

其中供给端变动有限

据说全球已开采的所有黄金

可以被纳入一个边长20.5米的立方体中

如果将其镕化

大致可以填满一个奥运会标准的泳池

截至2023年底

全球已探明未开采黄金储量约为5.9万吨

还可供人类开采约16年

自2003年起

黄金供给量维持在每年4000吨左右

黄金的第二重属性是货币属性

稀有、易分割、性质稳定的黄金

几乎是不受时间、地域限制

得到国际公认的资产

因此它曾长期充当一般等价物的角色

所谓“货币天然不是黄金

但黄金天然是货币”

直到今天

黄金仍具有世界货币职能

各国央行用其进行战略储备和国际支付

在其货币属性下

金价受两大因素影响

一是与美元指数负相关

国际金价以美元计价

若美元指数下跌

黄金价值恒定

以美元标价的金价自然相应上涨

且二者都充当世界货币职能

彼此存在替代性

所以价格通常反向变动

二是与风险指数正相关

当国际局势发生动荡

风险指数上升时

信用货币可能面临贬值风险

而黄金作为看得见摸得着的实物货币

流动性强、变现能力强

避险属性更佳

这同样会推高金价

黄金的第三重属性是金融属性

黄金不仅是贵重金属

也是一种重要的金融投资品

它是一种无息资产

所以持有黄金的机会成本

就是当下的实际利率

这意味着金价与实际利率通常存在负相关关系

当实际利率上升时

其他投资品的回报率相应提高

这使得黄金作为投资品的吸引力下降

投资者会将资金转向其他市场

从而导致金价下跌

反之同理

此外

作为一种相对保值的投资品

黄金具有对抗通胀的特性

在预期未来通胀率上升的情况下

投资者可能增加对黄金的配置需求

以优化其投资组合的回报

同时具备上述三重属性

使得黄金成为一种非常特殊的存在

可以是单纯为了美观的装饰物

也可以作为避险资产或保值的投资品

而在三重属性下

金价波动则取决于美元指数、地缘政治风险

实际利率、通胀预期

及供给需求等因素的综合作用

那么2024年

黄金市场还会继续火热下去吗？

要不要在投资组合中更多地配置黄金？

不少专家和机构都给出了肯定的答案

一来国际政局动荡的阴云仍在

民众及各国央行普遍通过

增持黄金来增强抗风险能力

2024还是全球大选年

全球约70多个国家和地区

将选举出新一届领导人

其带来的不确定性风险可以想见

而黄金将成为首选的避险资产

二是美联储自2022年3月开始的加息周期

具有不可持续性

截至目前美联储决议利率按兵不动

但市场预测其将于今年晚些时候开启降息

美元预期走弱

意味着以美元计价的金价相应走高

此外

潜在的降息意味着实际利率的走低

这同样将推高金价

这些因素共同对未来国际金价形成支撑

权威机构如摩根大通预测

2024年下半年至2025年上半年

金价可能伴随美联储降息

涨至2300美元/盎司的高峰

瑞银同样预测金价将在今年继续攀升

有望达到每盎司2200美元

不过

若金价持续走高

可能会对黄金消费造成一定的抑制

那么

2024

你看好黄金吗？

参考资料：

1.金价迭创新高！“乱世买黄金”法则再生效，21世纪经济报道，2023-12-26，陈植

2.《黄金：三重属性共振，仍处上涨大周期》，国联证券，2024-02-21，丁士涛，刘依然

3.《世界黄金协会2023年全年及四季度全球黄金需求趋势报告》，世界黄金协会，2024-01-31

4.《黄金价格分析框架与走势预测——疫情和全球复苏背景下黄金何去何从？》，泽平宏观，2021-09-25，任泽平