美的创始人之子收购后再20亿定增，顾家家居高管稳定性存疑

《港湾商业观察》王璐

被美的集团（000333.SZ）创始人何享健之子何剑锋收购的顾家家居（603816.SH），2024年业绩显然不及预期。在此情况下，公司再宣告了定增计划。

近期，顾家家居发布了2025年度向特定对象发行A股股票预案，本次发行股份数量不超过约1.04亿股（含），且不超过发行前公司总股本的30%。发行价格为19.15元/股，募集资金总额不超过19.97亿元。

实控人20亿定增，10亿补流

顾家家居本次发行的认购对象为“盈峰集团”，系“盈峰睿和投资”的间接控股股东，也是公司的间接控股股东。截至改预案公告日，何剑锋通过盈峰睿和投资控制公司2.42亿股A股股票，占比29.42%，为公司实际控制人。

按照此次发行股票数量的上限计算，发行完成后，何剑锋通过盈峰睿和投资、盈峰集团合计控制的公司的股份比例将变更为37.37%，仍为顾家家居实际控制人。

针对募集资金用途，顾家家居表示，通过此次向特定对象发行股票，公司将筹集资金用于家居产品生产线智能化技改项目、功能铁架生产线扩建项目、智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目以及补充流动资金。这些项目的实施将有效优化产能布局，扩大公司生产规模，进一步夯实数字化运营管理能力，提升产品质量与技术水平，增强品牌影响力，从而进一步增强公司的核心竞争力，巩固市场地位。

“此次20亿元的定增方案，也可以理解为实控人增持了8个百分点左右的控股权，好处是解决了公司发展所需要的资金问题，和有助于公司应对市场环境的调整。众所周知，近年来家居行业普遍受到地产等因素影响，如果定增不是找实控人的话，也很难吸引其他投资者。”一位资本市场观察人士指出。

实际上，详细来看募集资金用途的话，补流整整占据了一半，刚好10亿元。换言之，公司补流的重要性与资金数额，远大于其他项目。

2024年业绩下滑一季度好转，高管稳定性存疑

即便今年一季度业绩表现不错，但顾家家居的业绩压力依然不小。

今年一季度，公司实现营收49.14亿，同比增长12.95%；归母净利润5.191亿，同比增长23.53%；扣非净利润4.587亿，同比增长22.15%。

以年来看，2024年是顾家家居近年来的最差表现。

2021年-2024年，顾家家居实现营收分别为183.4亿、180.1亿、192.1亿和184.8亿，同比增长分别为44.81%、-1.81%、6.67%和-3.81%；归母净利润分别为16.64亿、18.12亿、20.06亿和14.17亿，同比增长分别为96.87%、8.87%、10.70%和-29.38%。

国金证券指出，内销方面，2024年地产整体销售、竣工偏弱，外部环境令公司业绩承压，公司24年内销收入同比下滑14.4%，其中第四季度随着国补政策刺激，前端接单情况有所改善，而出货节奏滞后预计使得报表端仍承压。今年一季度内销随着出货节奏加快叠加25年国补延续，预计整体已恢复个位数增长，而外销受关税影响有限，预计仍延续双位数增长态势。

国信证券认为，2024年剔除外贸床垫和天禧派影响预计全年收入微增，利润下滑主要系受计提减值影响。内贸渠道结构优化，整装、购物中心与分销成为新增长点，仓配服体系覆盖率突破50%；外贸实现双位数增长，其中跨境电商与功能沙发增长迅猛。今年一季度预计内外贸均实现较好增长，内贸以旧换新政策与内部变革见效，外贸延续强势增长。

天风证券指出，24年利润下滑幅度较大主要系计提红星债券减值2.13亿、计提纳图兹商誉减值0.5亿元、剥离领尚美居及班尔奇影响。2024年面临行业压力，公司积极推进治理结构变革，进行业务调整，优化内贸整家战略发展节奏，持续推进外贸本土化；同时推动组织变革，通过大范围的组织架构调整，进一步清晰了价值链、简政放权、做实产品事业部；同时坚持深化精益运营管理变革，持续推进全价值链的精益运营提效及结构性降本控费工作。

国金证券认为，零售转型支撑内销逆势增长，外销多维度探寻可持续发展。内销方面，公司正持续推进零售转型，逐步从原先的制造+批发的模式（推式—做产品、找经销商）转向零售导向运营的企业（拉式为主&推拉结合），此前的区域零售中心的建设以及现在持续推进的仓配装服业务（目前覆盖率超50%）后续均将助力公司内销持续逆势增长。外销方面，在目前中美贸易摩擦背景下，公司一方面明确加大力度拓展非美市场客户以及自有品牌出海，另一方面，加快推动新的海外产能布局，确保外销业务可持续发展。整体来看，公司内外销后续发展思路清晰，持续成长可期。

一方面需要迎战行业及外贸出口方面的难关和挑战，另一方面顾家家居的高管稳定性似乎也再起涟漪。

今年5月12日，顾家家居发布公告称，董事会近日收到公司副总裁姚斌的辞职报告，姚斌因个人原因，辞去公司副总裁职务。辞去该职务后，姚斌不在公司担任其他任何职务。姚斌不存在应当履行而未履行的承诺事项，其与公司董事会无不同意见，亦无其他因辞职而需通知股东的事宜。

2024年10月22日，公司发布公告称，董事会近日收到公司副总裁刘宏先生的辞职报告，刘宏因工作调动原因，辞去公司副总裁职务。辞去该职务后，刘宏仍在公司担任其他职务。

同一天，顾家家居宣布，同意聘任徐刚、刘应章、彭宣智、姚斌为公司副总裁。任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会届满之日止。

换言之，从姚斌任职时间来看，仅仅7个月左右。

公开资料显示，姚斌，1989年7月生，大学本科学历，中国国籍，无永久境外居留权。历任顾家家居股份有限公司（以下简称“公司”）床垫事业部总经理、电商事业部联席总经理等职务。（港湾财经出品）