【天弘郭相博】医药能成为下一个风口吗？分享我的投资笔记

各位投资者大家好，我是天弘医疗健康混合A，天弘医药创新混合A，天弘臻选健康混合A的基金经理郭相博。23年的第一个季度已经过去了，这周和大家交流一下一季度医药板块的表现，以及站在二季度伊始，我自己的一些思考。我尽量写得浅显易懂一些。【一季度市场冰火两重天，医药表现的怎么样？】一季度上半段医药表现中规中矩，主线上中药和创新药受益于政策催化和流动性宽松等原因，有一波相对较好的行情。但一季度下半段AI的持续发酵对于医药板块产生了极强的抽血效应，医药板块开始大幅跑输：1.COVID-19相关资产在22年的全面放开贡献爆炸性业绩后，开始产生强烈负反馈，之前在含COVID-19类资产中的资金持续流出；2.复苏相关个股，消费医疗和严肃医疗类公司（传统的、以治病救人为目的的医疗行为）受制于1-2月份的防控+春节影响，数据从3月份开始逐渐恢复；综合来看，一季度除中药板块和小市值风格公司有相对较强的表现外，大多数医药公司并未有较好的表现。中药板块在一季度走强，与国家的鼓励和相对的政策免疫密不可分，后续行情的持续，一方面可以期待后续基药目录的调整，另外需要观察相关公司的业绩情况。【23年已经过去了四分之一，我在投资上的思考有哪些？】站在一季度末这个时间点，必须面对的是更加混沌的投资环境，混沌的流动性环境、国际宏观政治环境、防控影响、经济恢复状态、政策等，医药板块目前需要等待业绩的释放，所以一季报披露这个时间节点是非常重要的，目前我们对后续医药行业的投资有三点判断：1.政策层面——医药大的方针政策已定，政策的延续性较好，不会有惊喜，也很难再有更大的惊吓：集采和谈判政策的设计愈加科学，市场对于相关公司的投资判断趋于理性，相关受益公司和板块或政策影响逐步见底的公司仍有较好的投资机会。2.板块复苏层面——复苏主线在兑现后会有投资机会，但要关注预期与现实的偏离：复苏主线包括院内严肃医疗和院外消费医疗两大类，从防控全面放开后，预期并不低。而现实中的恢复节奏和消费能力释放，具有较大的波动性，需要进一步观察兑现度与预期的差异。3.细分领域层面——创新药和中药，中远期看并非跷跷板（也就是说并非一个好了，另一个就会被打趴在地上），更多的是市场对于医药远期导向的终局判断：中药的政策优势在近几年体现的淋漓尽致，而创新板块短期更多反映的是宏观流动性指标，创新产品的第二阶段投资机会，更多的要等待催化剂或业绩兑现，创新中远期看仍然是医药中重要的投资方向。在产品选择上，目前管理3只医药的基金产品。其中天弘医药创新聚焦A股和港股的创新药、创新医疗器械企业，适合看好创新药的投资者。天弘医疗健康投资范围广泛，优选医药行业个股，适合对看好医药行业整体性机会的投资者。天弘臻选健康锚定大健康领域，基金换手率较高、弹性较大，适合能承受较大基金波动的投资者。最后，再次感谢持有人的坚守。今天先交流到这里，有什么问题大家也可以在评论区提问。再次感谢大家的阅读，谢谢。

风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!