两年回购金额或达70亿元，荣盛石化“至暗时刻”护盘不断

作为民营炼化龙头，荣盛石化（002493.SZ ）的回购频率、回购金额，在近两年A股市场上是独树一帜的存在。

11月27日晚，荣盛石化董事会审议通过，为维护广大投资者，尤其是中小投资者的利益，增强投资者的信心，同意公司增加第三期回购股份金额，将拟用于回购的资金总额由“不低于人民币10亿元（含本数），不超过人民币20亿元（含本数）”，调整为“不低于人民币15亿元（含本数），不超过人民币30亿元（含本数）”。

实际上，从2022年3月底开始，荣盛石化的回购就没有停止过，连续推出了一、二、三期回购，始终处于滚动回购当中。

在此之前，该公司也已经完成了两期回购，同时第三期回购也已经完成了19.69亿元的股份买入。

截至11月27日，荣盛石化通过集中竞价交易方式，累计回购公司股份达4.52亿股，投入资金达到59.57亿元，占上市公司总股本的4.4647%，堪比“举牌”。

加上计划上调的第三期回购金额，公司近两年内回购规模有望达到70亿元。

以上持续不断的回购，与公司近两年的业绩、股价波动关系密切，尤其是今年前三季度公司正处于2016年以来的业绩低点。

回顾行业和企业经营趋势可以看出，荣盛石化的盈利能力与国际油价呈反比。

2020年上半年，国际油价跌至负值，此后用了两年时间修复到80美元附近。这期间，受益于低油价，荣盛石化盈利能力暴增，从此前的20亿元左右一度膨胀至2021年的128亿元。

然而，2022年伴随着油价不断走高，炼化行业迎来至暗时刻。

对此，浙商证券研究报告分析指出，“2022上半年，地缘冲突助推国际原油价格快速上涨，高成本侵蚀炼化企业利润，下半年全球宏观经济承压，下游需求不振拖累炼化产品价差缩窄，同时，由于欧美央行持续加息、货币政策收紧，国际原油价格又快速下跌，原材料库存损益计提进一步影响炼化企业利润。”

到2022年四季度时，荣盛石化再次出现了单季度21亿元的亏损，并直至今年二季度单季盈利才成功转正。

上市公司净利润规模大幅收缩的同时，该公司还因为定向增发的影响导致股本数量明显增加，并由2019年末的63亿股增加至当前的101亿股，进一步摊薄公司的每股收益水平。

相关数据显示，2020年、2021年业绩高点阶段，荣盛石化每股收益均超过1.1元，到2022年时下降至1.27元，今年前三季度再次降至0.01元。

以上背景下，荣盛石化在二级市场自然难有突出表现，在经过2020年下半年的翻倍行情过后，公司股价连续三年下跌。

近两日，其股价保持在10.8元左右波动，相比于2021年初的高点已经十去六七。

不过，上述来自高油价和股本数量增加的摊薄影响，可能都会迎来一定的边际改善。

今年9月底，WTI原油价格在创下95美元的年内高点后，如今已经回落至75美元附近，成本压力有所缓解。

此外，根据荣盛石化回购计划，“若公司未能在本次回购完成之后36个月内，将回购股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券或员工持股计划，则公司回购的股份将在依法履行程序后予以注销。”

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