国海证券：科技成长股在2023年仍将有投资机会

伴随着2022年即将结束，市场对于明年科技股的走势较为关注，正如国海证券在近日的研报中指出，科技成长股在2023年仍将有投资机会。

研报中提及，港股与A股相比风格演绎并不极致，尤其是2022年11-12月行情中港股普涨色彩存在，而且在2023年，无论是随着时间推移市场风格可能从防御属性和困境反转逐渐走向实体制造和科技创新的行业轮动逻辑，还是“统筹发展和安全”衍生出的中长期投资逻辑，以战略新兴行业为代表的科技成长股都有持续受到关注的机会。

2023年科技股核心逻辑

国内经济明年有望回升

国海证券指出，我国经济将在2023年回升，但幅度上或许不是太高(当前Wind对2023年我国经济增速的平均预测值为5.1%，还要考虑2022年基数较低)，这导致以金融地产为代表的部分周期股很难成为贯穿全年的市场热点，因此港股的市场风格在2023年或将出现一定变化，即使这种变化可能不会快速出现。

2022年底的中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。

当前我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升”，这意味着部分周期股行情依然有困境反转的意味，但也很难保持全年的强势，风险偏好提高和美联储加息退坡更有利于港股的成长股，而部分周期股行情或因为其具备防御属性叠加政策催化而产生，不过防御属性在顺周期不够强势时未必是全年选择，这为成长股行情提供了风格转换的土壤。

海外影响减弱

在海外经济与政策方面，一些因素对港股的影响实际从2023年上半年就会逐渐浮现，但下半年可能仍然存在。2022年12月美联储将9月做出的2023年美国GDP实际增速的预测值中位数由1.2%下调到0.5%，同时美联储主席鲍威尔表示2023年美联储不会降息。

假如2023年美联储不降息，美国经济衰退风险增大背景下，美股若受困于从估值下行转变为盈利下行的走势将对港股不利。2022年12月日本调整了YCC政策，全球金融市场仍在关注明年日本货币政策收紧的可能性和节奏。

国海指出，以上因素不会影响港股1季度的行情(主要逻辑是内地经济复苏预期)，但是如果2023年下半年美国真的不降息或者降息非常晚，港股对海外经济衰退和美股回调的免疫可能在预期上有所弱化。

消费股更值得关注

虽然科技成长股持续被市场看好，但消费股在明年有更大的表现。

国海证券指出，2023年将有多个预期改善的时间节点和相关事件，如香港和内地通关，内地国际航线的恢复，五一旅游季以及暑运等，相关消费也将受到带动，预计2023年航空、酒店、餐饮、旅游、娱乐等行业将迎来复苏。