特变电工新能源业务毛利率下降，现金分红比例低于30%

2023年现金分红金额不及2021年的一半，特变电工（SH600089，股价14.32元，市值723.6亿元）的低现金分红预案引来投资者在股吧吐槽。

4月8日晚，特变电工披露2023年年报，公司去年实现营业总收入981.23亿元，同比增长1.79%；归母净利润为107.03亿元，同比下降32.75%。公司现金分红预计派现金额合计10.04亿元（含税），现金分红比例低于30%。公司回应称，预计2024年多晶硅价格仍将维持低位运行，需要持有较为充足的资金保障公司新能源产业正常生产经营。

新能源业务毛利率下降

4月8日晚间，特变电工披露2023年年报。公司去年实现营业总收入981.23亿元，同比增长1.79%；归母净利润为107.03亿元，同比下降32.75%。公布年报后，特变电工股价4月9日收盘下跌4.79%，盘中一度下跌7.48%。4月10日，公司股价继续下跌1.31%。

投资者难以对特变电工的业绩作出预期，因为公司并未在年报披露之前进行业绩预告。4月9日，特变电工有关人士表示，公司业绩并没有达到要披露业绩预告的条件。对方称，交易所规定，上市公司预计年度净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上，才需要提前进行业绩预告。而公司去年净利润同比下滑32.75%，并没有达到这一要求。

2023年第一至第四季度，特变电工归母净利润分别为47.34亿元、27.53亿元、19.1亿元和13.06亿元，呈现逐季下滑趋势。其中2023年第四季度的下滑势头最猛，单季度归母净利润同比下降超70%。

从营收构成看，新能源产业及工程是特变电工营收“大头”，去年收入达到280.52亿元。去年，这块业务的毛利率降至31.95%，而上一个年度的数据为57.82%。

特变电工提到去年硅料行业周期对公司业务带来的影响：2023年以来，受多晶硅新增产能释放影响，多晶硅市场出现阶段性及结构性供过于求的局面，市场竞争加剧，产品价格大幅波动，对公司的经营情况和盈利水平产生不利影响。

为了应对周期性影响，特变电工采取了多项降本增效的措施。比如，降低能耗、物耗和生产成本。不过记者注意到，特变电工一些费用却比上一年有所上升。比如，职工薪酬去年为10.85亿元，比上一年的9.3亿元有所增长；业务招待费用为2.6亿元，也比上一年的1.86亿元有所增长。

现金分红比例低于30%

最令投资者不满意的是公司的分红预案。投资者在股吧等平台吐槽公司分红太少。特变电工2023年度分配预案显示，拟10派2元（含税），预计派现金额合计为10.04亿元（含税）。

而2021年和2022年，特变电工分别是“10派5.8元（含税）”，派现金额合计约21.97亿元（含税）；10转3派11.2元（含税），派现金额约43.26亿元（含税）。不难发现，特变电工2023年度的现金分红金额不到2021年度的一半。

“我们在财报中也解释了，主要是为了应对周期。”前述工作人员表示，特变电工2023年度现金分红比例低于30%的原因是综合考虑行业面临的挑战、公司实际经营情况、项目建设资金需求等因素，保障公司稳健、可持续发展。公司留存的未分配利润将用于日常生产经营支出、科技研发投入、项目投资等。

特变电工提到，尤其是2023年受光伏产业链各环节扩产的影响，供需关系发生变化，上游多晶硅产品市场价格开启下行通道，预计2024年多晶硅价格仍将维持低位运行，公司多晶硅产业经营及盈利能力也将面临较大考验，需要持有较为充足的资金，以保障公司新能源产业的正常生产经营。

2024年，公司计划实现营业收入1000亿元，营业成本控制在800亿元以内。特变电工制订的未来三年股东分红回报规划显示，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。