欧洲央行为6月降息做好铺垫 欧元区预计降息空间有限

在连续十次的加息后，欧洲中央银行（ECB）明确放松货币政策的条件。分析人士指出，在4月货币政策决定中，欧洲央行为即将到来的降息做好了铺垫。欧洲央行独立于美联储率先降息可能在6月揭晓，但未来降息空间有限。

从欧洲央行周四发布的决定和声明来看，理事会对通胀将继续下降的预期更加坚定，并明确表示如果这种趋势持续下去，放松货币政策（降息）可能是“适当的”。但与此同时强调“欧洲央行理事会不会提前承诺具体的利率路径”，未来的行动取决于数据。

理事会的决定公布后，德国Dax指数跌幅迅速收窄；欧元(1.0631, -0.0095, -0.89%)/美元汇率则短暂跌破了1.0720大关。

欧洲央行行长拉加德当天回答记者提问时表示，周四的货币政策决定未得到理事会决策成员的一致支持，一些成员主张在本月就降息。

但理事会声明指出，服务业通胀率（4.0%）仍高。这是物价压力较大的一个迹象。拉加德也表示，能源价格冲击具有“重大影响”。欧洲央行正在非常密切地关注近期油价上涨等事态的发展。

由于3月份通胀率进一步上升，美国快速降息的希望越来越渺茫。周四，拉加德多次被要求对美国的通胀问题进行评论，拉加德表示，美国的通货膨胀驱动因素与欧元区不同。她强调，欧洲央行不提前承诺利率路径，也不会猜测其他货币区正在发生的事情。一切行动都取决于数据。

欧元区通胀率近期已接近欧洲央行2%的目标。根据欧盟统计的初步测算，3月份欧元区居民消费价格指数上涨2.4%。扣除能源和食品价格波动因素后的核心通胀率也从2月的3.1%下降至2.9%。

欧洲央行预计今年通胀率将在当前水平附近出现一定程度的上下波动。到2025年中期，通胀率将降至2%的目标值。

在欧洲央行六月货币政策会议前，欧元区还将公布两个月度的通胀数据。

虽然拉加德在周四拒绝给出6月降息的承诺，但专家们普遍将声明解读为对6月份首次降息的确认。

私人银行默克芬克（MerckFinck）首席策略师罗伯特·格雷尔（RobertGreil）称，欧洲央行已经为6月份可能的首次降息搭建了一座桥梁。

德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔表示，没有人会对6月份的降息感到惊讶。问题在于，欧洲央行对通胀的持续谨慎是否意味着在6月以后的进一步降息可能性较小。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克莱默JörgKramer表示，欧洲央行出人意料地强化了6月份首次降息的信号，除非出现许多重大改变才能导致欧洲央行不在6月份下调利率。

荷兰国际集团ING宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基（CarstenBrzeski）评论称，这是欧洲央行（本轮加息以来）首次在官方政策公告中谈到放松货币政策，为6月降息打开了大门。美国的通胀发展表明，风险依然存在。近期油价飙升，以及德国工资的发展，也证明了这一点。因此，欧洲央行在6月会议之后大幅降息的空间有限。

值得注意的是，随着美国快速降息预期的消散，市场中长期利率基准正在快速上升中。美国十年期国债收益率在11日盘中触及了4.60%，这也是去年11月14日以后首次达到这样的高度。

美、欧利率也随之明显扩大，德国和美国十年期国债收益率的利差目前已经扩大至200基点以上。这给欧元兑美元汇率形成了明显的压力，最近三个交易日欧元/美元迅速从1.0850上方跌至1.0700一线，创下年内新低（1.0695）可能只是时间问题。

一些专家认为，独立于美联储率先降息，欧洲央行将面临欧元贬带来的新压力，因为这可能引发新的输入型通胀。