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国海证券:首予速腾聚创“增持”评级

类别:财经 发布时间:2024-06-29 01:00:00 来源:瘦子财经

国海证券(2.910, -0.03, -1.02%)发布研究报告称,首次覆盖速腾聚创(02498),给予“增持”评级,认为其具备高成长性,未来有望充分受益于智能汽车放量以及自动驾驶渗透率提升,预计2024-2026年实现营业收入分别为27.18/42.14/60.67亿元人民币。公司在营收规模、量产交付、成本管控等方面引领行业;自研芯片化方案有望持续提升降本能力,未来随着业务规模扩大期间费用率有望快速下降,公司或将在2026年实现盈利。

国海证券主要观点如下:

速腾聚创:全球市值最高激光雷达企业。

速腾聚创成立于2014年10月,主营业务是激光雷达及解决方案的开发和销售,通过激光雷达硬件、感知软件与芯片三大核心技术闭环,为市场提供具有信息理解能力的智能激光雷达系统。2020-2023年公司激光雷达交付量分别为0.72/1.63/5.70/25.6万台,营业总收入分别为1.71/3.31/5.30/11.20亿元随销量增长同步扩张。截至2023年12月31日,公司已取得22家车企及Tier

1的63款车型定点订单,助力其中12名客户实现24款车型的大规模量产落地。

智驾升级驱动车载激光雷达放量,2023-2025年出货量有望达57/268/703万颗。

激光雷达处于自动驾驶感知层,是实现汽车智能驾驶的深度硬件预埋,技术上逐渐向ASIC架构方向演进。据Yole数据,2021年全球激光雷达出货量约30万台,市场规模21亿美元,同比+18%;其中,地图测绘占比60%,工业领域占比27%,ADAS仅占比2%。随着汽车智能化变革的推进,以及高级别自动驾驶技术的发展,激光雷达正在加速规模化“上车”。车载激光雷达:实现L3-L5级别自动驾驶的核心装置,目前市场刚刚起步,激光雷达有望助力国内厂商实现L3+智能驾驶弯道超车。

2023年11月17日,工信部等四部委开启高级自动驾驶上路试点工作;法规落地,L3、L4自动驾驶汽车可在试点路段合法上路。2023年9月21日睿蓝7上市,可选配激光雷达,价格不超过20万,激光雷达的覆盖范围已下探到了价格20万以下区间的车型中。2024年1月16日比亚迪(250.250, 0.75, 0.30%)举办梦想日上王传福表示计划再投资1000亿元发展汽车智能化,2024年将要上十款带激光雷达的高阶智驾车型。政策驱动高级自动驾驶落地+头部车企引领激光雷达上车,激光雷达放量拐点将至。目前禾赛科技、速腾聚创、图达通、华为是激光雷达主要供应商。该行预计,2024、2025年国内车载激光雷达出货量有望达268/703万颗。

芯动力·智感知·高产能·领市场:构筑全方位核心竞争力。

速腾聚创自主研发芯片,已构建了完善的车规级安全体系,产品性能和安全可靠性均引领行业标准,2025年有望推出F平台持续降本增效;速腾聚创结合激光雷达硬件产品推出人工智能感知软件,定制化解决方案,拥有领先的市场地位和庞大且多元的客户群体,包括中国最大的汽车整车厂以及全球最大的新能源汽车整车厂,并与全球270多家汽车整车厂和一级供应商建立了合作关系,包括吉利汽车、长城汽车(25.300, 0.17, 0.68%)等;速腾聚创拥有三位一体的产能布局,是业内规模最大的生产智造集群,且智造产线的自动检测实现了三个“百分百”:100%自动测试覆盖、100%过程参数检测和100%制程动作记录;2024年1月5日速腾聚创于港交所上市,获8.77亿港元融资。

截至2024年3月31日公司已取得22家车企及Tier

1的65款车型定点订单,并助力其中12名客户实现25款车型的大规模量产落地,相较2023年同期的7家客户的9款落地车型。2024年第一季度,RoboSense速腾聚创激光雷达销量达120,400台,其中车载激光雷达为116,200台。

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快照生成时间:2024-06-29 05:45:09

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