目标价上调超120%，花旗青睐的比亚迪正在攻占全球市场

在销量超越特斯拉，位居全球电车销冠之后，比亚迪(209.470, -2.61, -1.23%)成功吸引了诸多投资者的目光，作为外资巨头的花旗银行，也选择将比亚迪的评级上调为“买入”。

销量超越特斯拉后，比亚迪仍在抓紧抢占全球市场份额，对此资本市场也迅速做出反应。

3月13日，花旗银行发布的最新报告表示，对比亚迪开启90日上行催化观察，H股目标价463港元，相较于当日收盘价，潜在上涨空间超120%，评级为“买入”。

值得注意的是，截至3月15日收盘，比亚迪港股股价报209.47港元/股，距离花旗给出的目标价超一倍的空间，此前比亚迪港股的历史最高价也仅为331.74港元/股。

事实上，比亚迪的野心不止于此，在通过完善庞大的造车体系进一步提升公司利润的同时，比亚迪正在不断谋求全球市场。

上调至买入评级

聚光灯下的比亚迪，正在吸引众多资方的目光。

3月13日，花旗银行表示，将对比亚迪开启90日上行催化观察，评级为“买入”，并将其港股目标价定为463港元。

据悉，上行催化观察通常代表投行认为在未来一段时间内，该公司的股价有上行的潜力，可能是由于即将发布的新产品、积极的财务报告、行业趋势变化或其他可能推动股价上涨的事件。

花旗银行认为，今年3月份，比亚迪内地零售销量或将恢复至28万辆，出口也有望恢复至3万辆，3月批发加上温和的补货，比亚迪3月份的总销量预测约为32万辆，这一预测颇具合理性。

此外，花旗银行的报告中还表示，2024年第一季度，比亚迪每辆车的净利润有望稳定在6000元人民币左右。

而随着新车型周期的到来、成本规模效益的强化、销售势头的恢复以及产品组合的优化，比亚迪在第二季度的单车净利润或将更进一步，达到8000元至9000元人民币，公司的税息前利润率改善的速度或将超过毛利率的恢复速度。

行业层面看，花旗银行认为乘用车行业本土Beta值复苏，主要由插电式油电混合车（PHEV）和增程式电动车（EREV）提振，而比亚迪则迎来最佳车型周期，DM-i5.0次季升级，以及DM-p中高端车型销量提升。

事实上，今年3月初，花旗银行就曾对零跑汽车开启30日上行催化观察。该行相信，对零跑汽车及比亚迪催化剂观察，将强化该行对乘用车市场放缓下PHEV及EREV将为下一个大趋势的观点。

值得注意的是，不久前，摩根士丹利的分析师亚当·乔纳斯将特斯拉目标价从345美元下调至320美元，同时维持“增持”评级。在其给出的原因中，重点强调了中国市场的激烈竞争和价格战，对于坐稳中国市场的比亚迪来说，突破自身的天花板便是下一步工作的重点。

冲击“天花板”

年销量超过300万辆，成功征服2023年后，比亚迪仍在全力破限。

1月29日，比亚迪公布了2023年的业绩预报，数据显示，预计2023年公司全年归母净利润在290至310亿元之间，同比增长74.5%-86.5%；2023年全年扣非归母净利润在274至297亿元之间，同比增长75.2%-89.9%；基本每股收益9.98元至10.67元。

数据显示，2023年比亚迪销售3024417辆，同比增长61.9%，其中乘用车销售3012906辆，同比增长61.8%。

具体来看，比亚迪纯电动汽车2023年累销1574822辆，同比增长72.84%；插电式混合动力汽车2023年累销1438084辆，同比增长51.98%。

比亚迪的“疯狂”还在继续。2024年3月4日到3月10日（第10周），比亚迪本品牌汽车销量达4.94万辆，占中国汽车市场16.3%的份额，排名中国第一，市占率水平突破历史。

然而中国新能源(3.440, 0.04, 1.18%)汽车经历了近几年的爆发式增长，已逐渐进入到了平缓期间。根据中汽协数据，2024年新能源乘用车销量将达到1150万辆左右，同比增长20%。

据悉，对比中国新能源汽车2023年销量949.5万辆，同比增长37.9%；2022年销量688.7万辆，同比增长93.4%；2021年销量352.1万辆，同比增长160%。对比后可以发现，2024年中国新能源车的增速继续放缓。

在这一背景下，比亚迪若想进一步攻占市场份额，并不是一件容易的事情，为此比亚迪不断降价。

春节结束后，比亚迪三款新车选择先后降价上市，不仅秦PLUS荣耀版、驱逐舰05荣耀版起售价仅7.98万元；此前11.68万元起售价的海豚，也降价1.7万，最终海豚荣耀版指导价9.98万元起。

此后，上汽通用五菱、长安启源、北京现代、别克汽车等车企也纷纷发布降价海报，掀起了开年第一波电车降价潮。

然而，根据比亚迪九个生产基地规划的产能计算，比亚迪在国内总量可达390万辆，即便通过降价策略不断占领市场份额，但对于比亚迪来说，这还远远不够。

事实上，比亚迪早已将目光对准了海外。

出海掣肘

2023年，中国乘用车出口销量的占比首次突破了15%，成功超越日本，首次成为全球最大的汽车出口国，这也是比亚迪乘用车全面出海的第一年。

值得一提的是，根据中国汽车工业协会的最新数据显示，2024年1至2月，我国汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%，今年我国汽车出口销量有望实现12%的增长，达到550万辆，卫冕全球最大汽车出口国。

数据显示，2023年比亚迪进入了全球58个国家和地区，共出口242765辆乘用车，同比增长334.2%，但其出口的占比只有不到10%。

具体来看，比亚迪为泰国、巴西、以色列、乌兹别克斯坦新能源车的销量冠军。其中，泰国市场，比亚迪销量突破3万辆，占到泰国新能源车市场40%的份额；巴西市场，比亚迪销量突破1.7万辆；以色列市场，比亚迪销量突破1.5万辆；乌兹别克斯坦市场，比亚迪销量突破1万辆。

此外，比亚迪在澳洲的销量突破1.2万辆，成为澳洲新能源车销量亚军。今年1月，比亚迪还在澳洲开启了返现活动。

然而，2023年比亚迪的出口销量虽然取得了一定的成绩，但对比上汽、奇瑞、长城在2023年海外出口销量却有所不如，数据显示，上述三家车企2023年的出口销量分别达到120.8万辆、93.7万辆、31.6万辆。

这意味着，比亚迪仍有不小的出口潜力，但若想进一步加快出海步伐，比亚迪首先需要面对的便是巨额的船运费用。

为了解决运力问题，降低“走出去”的代价，比亚迪决定建造8艘汽车滚装运输船。2024年1月10日，比亚迪“EXPLORERNO.1”汽车运输滚装船分别在山东港口烟台港举行了交船仪式；15日，该滚装船将5449台新能源车从深圳开始驶往欧洲。

值得注意的是，未来两年剩下七艘滚装船也将陆续投用，最终预计可以每年为比亚迪提供超过30万辆乘用车出口的运输能力。

此外，比亚迪还在不断拓建海外工厂。2024年，比亚迪在乌兹别克斯坦、泰国以及巴西的3个海外工厂将会正式投产，并将进入到匈牙利工厂建设期。

对于比亚迪来说，解决出海掣肘，进一步攻占全球新能源汽车市场份额，已成为其下一步战略重点之一。