秦洪看盘｜A股市场再度下跌空间有限

周三A股市场出现了震荡回试前期支撑的态势。其中，以贵州茅台（600519）为代表的权重股大跌，使得上证50指数、沪深300指数的表现更为疲软一些。不过，医药股、机器人概念股有所活跃，为弱势的盘面营造了些许亮点。

热点延续性能弱

当前A股市场是一个典型的存量资金博弈的市场，所以，市场缺乏持续的追涨买盘。因为，周二领涨的地产股以及白酒股为代表的消费股，在周三出现调整也在预期之内。但是，出现如此较为集中且较有力度的回落，则出乎意料。

这一方面是因为地产股、白酒股，尤其是贵州茅台（600519）为代表的白酒龙头股，是北向资金为代表的外资们的最爱。因此，他们的股价走势对北向资金的一举一动极为敏感。在周二午市后，正是北向资金的回补使得此类个股成为周二午市后A股拉升的引擎。但正因为如此，在周三，当北向资金持续净减持，在盘中一度净减持逾百亿元。所以，此类个股的股价承压更为明显，也就造成了此类个股在周三的领跌。

另一方面则可能是时近年底，部分机构资金对下一年有了新的操作提纲或者说操作蓝图，出于对传统产业复苏前景的担忧等因素，也利用当前的时节点，加大了调仓策略。那些在投资组合中表现较差的品种往往会成为最先调仓的对象。而今年以来，白酒股等消费股的表现相对疲软，所以，成为机构资金调出组合的首选。而周二的反弹则为这些机构资金提供了一个相对高位的减持契机。故，在周三，此类个股的调整幅度强于其他机构重仓股。由于此类个股是沪深300指数、上证50指数的成分股，因此，此类个股的疲软也是上证50指数、沪深300指数表现更弱的一个推动力量。

背离中积蓄反抽能量

由此可见，北向资金的大力减持以及部分机构资金在年底的调仓，使得传统产业股面临着较大的回落压力，故，有观点认为上证综指在当前位置处仍有进一步下行的可能性。

但是，进一步下跌的空间极其有限。一方面是因为当前疲软的资本市场对市场参与者的信心有着较为直接的影响，此观点也渐渐有了共识。所以，相关各方在今年下半年出台了诸多政策性措施，而且也推动着真金白银的机构资金直接买入A股权益资产，比如说络绎不绝的上市公司回购公告，再比如说央企创新ETF（515900）等ETF基金成交金额持续放大背后就是国资类机构资金的大力买入。

另一方面则是当前A股市场的走势与未来政策演绎方向有了较为明显的背离。

综上所述，短线A股的确有再陷弱势的苗头。但，一是上证综指再度回到了3000点下方，离前期各种不利因素造成的四重底的最低点近在咫尺，所以，再度下跌的空间真的有限。二是无论是舆论导向还是未来的经济演绎方向均是积极乐观的，持续下行的股指走势自然与之形成了背离。持续的背离，必然会带来反抽的能量。而且，越是背离力度大、越是背离时间长，反抽的力度就会越强。

（执业证书：A1210612020001）