日本4月PMI显示经济继续扩张 为日本央行加息“助力”？

智通财经获悉，衡量日本制造业和服务业活动的关键指标4月份有所改善，达到近一年来的最高水平，尽管日元走软加剧了企业面临的价格压力，这表明它们对通胀的容忍度正在提高。标准普尔全球周二报告称，日本4月Jibun综合PMI初值升至52.6，为去年8月以来的最高水平。日本4月Jibun制造业和服务业PMI分别升至49.9和54.6，为去年5月以来的最高水平。该指数高于50表明经济处于扩张状态。

服务业继续推动经济增长，这对日本央行是个好兆头。日本央行正密切关注是否有更多证据表明，价格上涨正广泛蔓延至整个经济，而加息不会导致经济活动大幅下滑。数据还显示，企业在向员工发放加薪的同时，也在从容应对因日元贬值而加剧的价格压力。

标准普尔全球JingyiPan表示：“原材料、能源和工资成本上升是平均成本负担上升的主要原因，日元走软也起到了重要作用。因此，公司将上升的成本转嫁给了客户，导致平均费用在一年内增长最快。”

上周公布的数据显示，尽管日本消费者价格指数的放缓幅度超预期，但仍高于央行的通胀目标。日本内务省上周五报告称，3月份不包括新鲜食品在内的消费者价格指数同比上涨2.6%，较2月份的2.8%有所回落，低于市场普遍预期的2.7%。剔除新鲜食品和能源价格的更深层次通胀指标降至2.9%，自2022年11月以来首次跌破3%，低于3%的预期。

最近一个月，加工食品价格涨幅放缓至4.6%，拖累了整体指数。根据TeikokuDatabank的最新调查，3月份只有大约770种食品价格上涨，比上年减少了近20%。Teikoku预计，这一数字将在4月份增加到2800多种。通常被视为整体经济价格趋势指标的服务价格增长放缓至2.1%。央行密切关注该指数。

尽管预计日本央行将在下周五结束的为期两天的会议上对上月17年来首次加息的影响进行评估，但物价增长放缓不太可能阻止当局在今年晚些时候再次加息。接受一项调查的经济学家中，约有41%的人预计日本央行将在10月加息，还有一小部分人预测加息可能会提前。

此前，公布的另一项数据也显示出日本经济正在获得一定的支撑。日本3月份接待的游客数量创历史新高，因为日本樱花季节提前到来，并且日元贬值吸引了度假者。据日本国家旅游局的数据，3月份游客总数为310万，创下历史新高，首次超过300万人，较上年同期增长近70%，韩国、中国台湾和中国大陆游客居多。3月份，包括美国、越南和印度在内的17个市场的游客数量达到创纪录水平。

日元的持续贬值也有助于吸引游客，但同时也损害了日本出境游的需求。日元兑美元汇率目前接近34年来的低点。根据日本旅游局的数据，1月至3月期间，外国游客在日本消费了1.75万亿日元（合113亿美元），比2019年同期增长了52%。相比之下，此前公布的数据显示，日本2023年游客的消费总额达到创纪录的5.3万亿日元（359亿美元），与疫情前的2019年相比增长了约10%，而人均消费增长了近34%，达到21.2万日元。2023年最后一个季度，游客支出达到1.7万亿日元，比第三季度增长21%。

对于日本经济来说，大量游客返回日本是一个积极的发展，日本经济去年以自2020年夏季疫情最严重以来最急剧的速度萎缩。日元贬值帮助提高了游客的消费能力，使日本成为一个更实惠的旅游目的地。更多的游客为日本经济带来了收入，并推动了日本游客最多地区的消费，帮助支撑了日本经济步履蹒跚的复苏。据日本经济产业省称，日本政府制定了一个雄心勃勃的目标，到2030年游客人数将达到6000万，游客支出将达到15万亿日元。

日本强劲的海外旅客需求、出口额的持续增长趋势可能有助于日本在2024年第一季度实现适度的经济扩张，抵消国内需求停滞带来的负面影响。经济学家预计，日本第一季度GDP增速将小幅扩张。

在3月做出结束负利率的历史性决定后，日本央行正规划其货币政策路径。而强劲的海外游客需求给经济带来的提振，可能在一定程度为日本央行进一步加息提供了有利因素。日本央行预计将在周五为期两天的政策会议结束时上调物价和经济增长预期。继上月自2007年以来首次加息后，市场预计日本央行将维持政策不变。