国际油价一度创下年内新高，后市会怎么走？

在一系列多空因素交织下，国际油价踉踉跄跄创下年内新高。

一方面，需求端出现不利信号。国际能源署（IEA）在2月月报中预计，今年全球石油需求将增长122万桶/日，略低于上个月预测的124万桶/日，欧佩克则维持需求大幅增长225万桶/日的预测。

另一方面，地缘冲突则提振了油价。2月17日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，胡塞武装向在红海行驶的油轮“北河三星”号发射了多枚导弹，并击中目标。“北河三星”号于1月24日从俄罗斯黑海港口城市新罗西斯克出发，原计划于2月28日抵达印度帕拉迪普港。

尽管IEA下调需求预测，但在地缘冲突提振下，过去一周国际油价仍走高，布伦特原油周线上涨超过1%，美国原油上涨约3%，创今年以来最高水平。2月19日，国际油价小幅回落，布伦特原油期货在83美元/桶附近，WTI原油期货在78美元/桶附近。

需求担忧暂不敌地缘冲突影响

在美欧央行仍维持高利率之际，IEA表示，全球石油需求在新冠疫情后的扩张阶段已基本结束，更为严峻的全球宏观经济环境也可能制约今年的需求增长。供应方面，IEA预计2024年全球石油供应量将增长170万桶/日，而此前的预测为150万桶/日。鉴于欧佩克+以外的供应前景强劲，IEA预计第一季度库存将小幅增加，如果欧佩克+在第二季度解除额外的自愿减产，油市将供过于求。

对比来看，欧佩克的预测则一如既往相对乐观，将今年石油需求增速维持在225万桶/日不变，将2025年的预测维持在185万桶/日不变。欧佩克表示，中国持续强劲的经济活动、全球航空旅行的复苏以及健康的石化原料需求将是2024年石油需求增长的关键。不过，通胀水平、货币紧缩和主权债务水平可能会给今年全球石油需求前景带来压力。

欧佩克认为，在投机抛售压力缓解以及几个地区供应中断的背景下，原油期货价格趋于上涨，强于预期的宏观经济数据以及实物市场基本面强劲的迹象进一步提振了油价。供应方面，欧佩克将2024年非欧佩克石油供应增长预测从之前的每天130万桶下调至每天120万桶，同时将2025年的供应增长预期维持在每天130万桶不变。

在国际油价一度创下年内新高背后，中东地缘政治紧张局势盖过了需求担忧影响。金联创原油分析师对21世纪经济报道记者表示，虽然上周IEA需求预期利空油价，但欧佩克乐观看待需求前景，中东地缘局势升温等多重利好因素仍支撑油价上涨。欧佩克保持了对原油需求与经济前景的乐观预期，将2024年全球经济增长预测上调0.1个百分点至2.7%，将2025年经济增长预测上调0.1个百分点至2.9%。此外，近期中东地缘局势持续升温，投资者担忧情绪支撑油价。

建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者表示，地缘局势仍是近期油价的主要支撑。假期期间，胡塞武装在红海用导弹袭击了油轮，以色列扩大在加沙地区的军事活动，市场继续担忧中东地区局势，油轮运费大幅上涨。尽管IEA小幅下调了2024年全球原油需求增速预期，国际油价仍出现一定涨幅。

李捷还表示，春节期间中国道路以及航空出行需求大幅增长，也成为支撑因素。根据交通运输部数据，春运前23天（1月26日至2月17日），我国高速公路出行量同比增长11%，较2019年增加36.4%；民航客流量同比增加65%，较2019年增加18.4%，对我国汽油以及航煤需求形成利好。

国际油价或难大幅走高

尽管近期国际油价有所走高，但未来油市不确定性因素仍然很多，谨慎情绪仍然占据主导。

典型的例子便是，沙特今年出人意料地宣布，国有石油公司沙特阿美停止石油产能扩张计划，将最大持续产能目标定为1200万桶/日，比2020年宣布的目标低100万桶/日。虽然沙特目前的产能上限为1200万桶/日，但实际日产量约为900万桶。此前，沙特宣布了多轮减产措施来支撑国际油价。对此，花旗认为，最近沙特的产能决定表明欧佩克+未来提高产量的空间不大，预计中期石油市场基本面将变得宽松，对油价施加下行压力。

随着沙特阿美搁置提升产能的计划，市场对全球石油需求前景的担忧加剧。新加坡能源咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，这是迄今为止最明显的迹象，表明沙特实际上正在下调对未来几年全球需求增长的预期。

此外，近期美联储降息预期降温，美元走高，这也成为油市的不利因素。分析称，由于美国PPI和CPI数据高于预期，市场预期美联储迅速降息的可能性降低，对于原油市场来说，美元保持高位将会令以美元计价的国际原油价格承压下跌。此外，美国利率保持高位也将在一定程度上影响经济与能源需求前景的预期，从而利空油价。

需要注意的是，在影响油市的众多不确定性因素中，地缘冲突成为近期主导油市的关键因素。认为，短期内市场不确定因素仍将集中于中东地缘局势，以色列加强对加沙南部的袭击，巴以冲突持续升温，市场对于黎巴嫩、伊朗、美国以及欧盟介入冲突的担忧加重，这将对油价起到支撑作用。此外，主要机构对于能源基本面前景的预期出现分歧，虽然IEA预计需求前景放缓，但欧佩克保持了乐观预期，这将令市场观望情绪增加。总体来看，短期内油价预计仍将保持宽幅震荡的走势。

尽管近期油价上涨，但后市或难大幅走高。李捷分析称，原油市场供需层面并没有太多利好。欧佩克官方数据显示，2024年1月参与减产的9个成员国产量环比减少19.7万桶/日，但仍较其目标产量高14.5万桶/日，伊拉克减产执行情况不佳，欧佩克的约束力存疑。需求端，目前处于季节性淡季，炼厂逐步展开检修，预计一季度油市仍有一定供应过剩，油价或以震荡运行为主。