斥资近百亿，亏损的路畅科技“蛇吞象”式重组背后

文｜罗曾

在资本市场的角逐中，有的企业通过稳健经营逐步壮大，有的则试图通过大规模的重组并购来寻求跨越式发展。

业绩亏损、市值低迷的路畅科技，显然选择了后者。

日前，路畅科技（002813.SZ）宣布了一项重组计划，拟斥资近93.8亿元收购控股股东中联重科（000157.SZ）旗下的高空作业机械业务主体——中联高机99.53%的股权。

这一“蛇吞象”式的操作不仅令人咋舌，更引发了市场对于路畅科技此举背后深层次动机的猜测。

在业内人士看来，这背后，结合路畅科技近年来的业绩表现，不难发现这场重组或许是其寻求新生的重要一步；与此同时，于中联重科而言，此次重组计划也可助其控股子公司中联高机实现借壳上市，是中联重科资本布局的重要一环。

看似两全其美。不过，这场重组所带来的隐藏风险和挑战也不容忽视。

那么，公司方面是如何评估这种业务转型带来的风险和机遇？完成重组后，公司如何确保主营业务向高空作业机械方向转型的顺利进行？以及对于现有汽车电子等业务是否有明确的经营及发展计划？中华网财经就上述问题联系了路畅科技方面进行了解，不过截至发稿，暂未收到回复。

重组背后，路畅陷业绩焦虑？

根据路畅科技公布的重组方案，公司拟向控股股东中联重科等27名交易对方发行股份的方式购买中联高机99.53%的股权，交易作价高达93.8亿元。同时，公司还计划向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过25亿元。

相较于路畅科技之前的业绩和市值，这无疑是一次规模庞大的资本运作。因此，这并不是一次简单的重组，据悉，该计划如果成功实施，路畅科技的主营业务将变更为高空作业机械业务。

连主营业务都变了，路畅科技为何要进行这场豪赌呢？

从公司近年来的业绩表现，或可看出一些端倪。

路畅科技成立于2006年8月，10年后完成上市。主要从事汽车信息化、智能化及智能出行相关产品的开发、生产、销售及服务，主要产品为智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品等。

然而，随着市场竞争的加剧和消费者需求的升级，路畅科技的业绩增长似乎已出现乏力之势。

根据财报数据，路畅科技在2020年至2022年间的营业收入正持续下滑，分别为4.93亿元、4.1亿元和3.41亿元，净利润更是从7919.12万元锐减至328.89万元。而到了2023年上半年，公司的归母净利润更是出现了负值，亏损1510.82万元。

此外，据路畅科技最新业绩预告，2023年预计营收为2.7亿至3亿元，净利润或将亏损2200万至2900万元，扣非净利润或亏损2500万至3400万元。至此，媒体统计显示，自2018年以来，路畅科技或将连续六年扣非净利润亏损，累计亏损金额将超过7.56亿元。

于是，对于陷入业绩泥潭的路畅科技而言，急需寻找新的增长点，以提升自身盈利能力。

两全其美，本质为各取所需！

而此次拟收购的中联高机，作为高空作业机械行业的领军企业，无疑为路畅科技提供了一个全新的发展机会。

作为一家从事高空作业平台研发、生产和销售的企业，中联高机的业务领域与路畅科技的传统业务有着明显的差异。

近年来，随着高空作业平台的普及和应用场景的不断拓展，该领域呈现出快速增长的态势，中联高机则凭借先进的技术和丰富的产品线，在市场中占据了领先地位，其业绩表现也较为可观。

数据显示，2020年-2022年，中联高机的营业收入分别为10.27亿元、29.77亿元及45.83亿元，净利润分别0.2亿元、2.42亿元、5.82亿元，均保持着高增长的趋势。

因此，在业内人士看来，路畅科技通过重组并购中联高机，可以迅速切入高空作业机械这一新兴市场，实现公司业务的多元化和转型升级。同时，中联高机的优质资产和强大盈利能力也有助于提升路畅科技的整体实力和市场竞争力。

事实上，重组计划并非路畅科技单方面获益。媒体报道曾指出，本次重组，究其本质，是中联重科分拆子公司中联高机“借壳”路畅科技上市。

对于中联重科而言，此次重组计划亦是其资本布局的重要一环。

近年来，国内工程机械市场处于下行周期，中联重科积极寻求新的业绩增长点，早早将目光转向高空作业机械领域。在业内人士看来，通过与路畅科技的重组，中联重科不仅能够实现中联高机与资本市场的直接对接，发挥上市平台优势，提升融资效率；还能够进一步促进资本市场对不同业务进行合理估值，加大对高空作业平台产品的投入与研发力度。

“蛇吞象”后，二者“消化”路漫漫

然而，这场看似两全其美的重组计划也隐藏着不少风险和挑战。

业内人士指出，一方面，整合风险是二者面临的最大挑战之一。由于中联高机与路畅科技在业务领域、企业文化和管理模式等方面存在较大的差异，因此整合过程中可能会遇到诸多困难和阻力。“如何确保双方在业务、技术和市场上的顺利融合，将是路畅科技和中联高机需要解决的首要问题。”

另一方面，财务风险也不容忽视。由于交易价格高昂且需要承担中联高机的现有债务和负债，路畅科技的财务状况可能会受到较大影响，若整合效果不理想或市场环境发生变化，公司的债务压力或进一步加大，甚至面临资不抵债的风险。

钛媒体曾分析提到，欲借重组脱困的路畅科技，其重组期间产生的费用却成为路畅科技2023年业绩亏损的原因之一。彼时，公司方面表示：“由于2023年公司根据重大资产重组项目各中介机构的工作进度，对与企业合并相关的中介费用进行计提，预计增加管理费用800万元。”

此外，市场竞争也是双方需要关注的重要因素。虽然高空作业机械市场呈现出快速增长的态势，但竞争也日益激烈。若整合后，以高空作业机械为主营业务的新公司，无法迅速适应新的市场环境并制定出有效的竞争策略，可能会面临被边缘化或淘汰出局的风险。

不可否认的是，路畅科技的这场“蛇吞象”式重组虽然充满了风险和挑战，但也为公司带来了新的发展机遇和可能性。接下来，路畅科技能否借这场重组真正走出困境并迎来新生？尚需重组计划落地后，等待时间的检验和市场的验证。