• 我的订阅
  • 财经

PMI“三连涨”的含金量

类别:财经 发布时间:2024-12-01 07:39:00 来源:瘦子财经

作者:钟渝梅 陶川

制造业PMI实现“三连涨”,揭示了四季度经济进一步走出年内低点。在当前内部政策加力、外部不确定性加剧的特殊经济背景下,已连续三个月上升的制造业PMI映射出了四季度经济的三个现象:

一是“抢出口”竿头日上。在美方加征关税正式落地之前,新一轮“抢出口”现象已经开始浮现,11月环比上升0.8pct的PMI新出口订单指数也说明了这一点。由于小型企业更以出口为导向,这也带动了其11月PMI明显反弹。

二是供给强、需求弱的“天枰”正在重新校准。11月制造业PMI的进一步上升离不开产需两端的共同拉动,但不同于以往的是,这一次来自于需求端的拉动更大——11月PMI新订单指数环比增幅为0.8pct,大于PMI生产指数的0.4pct。

三是建筑业和服务业的复苏并非坦途。对比起制造业PMI的“三连涨”,非制造业的表现就平庸了一些。其中,11月建筑业PMI掉落至‌荣枯线之下、录得49.7%(环比-0.7pct),今年4月份起整体处于下行通道的建筑业PMI,说明建筑业并未在政策脉冲下迎来扩张。虽然当前房地产销售在改善,但在实物工作量上却暂未体现。

另外,11月服务业PMI表现也相对平淡,与上期数据持平、录得50.1%。扩内需相关政策的加码仍有较大空间。

展望四季度,实际GDP增速回升至5%及以上已是大概率事件。这也就意味着全年实际GDP增速或呈现出“V型”走势。但反观名义GDP,距离其改善可能还比较远——经历了10月的短暂反弹后,11月两大PMI价格指标均出现明显下滑,说明通胀的低位运行尚未有明显改观,供需的再平衡道阻且长。

“三连涨”后,“四连涨”的空间有多大?PMI实现“三连涨”的案例并不多见,自PMI有数据(即2005年)以来仅发生过十次,上一次还需追溯到2023年三季度。PMI的“最佳纪录”是成功实现“五连涨”,因此12月迎来PMI的“四连涨”并非绝无可能。但在短期的政策空窗期内,改变当下市场的“强预期、淡现实”,仍需要对于新一轮政策的“共识搭建”。尤其是面对非制造业的相对薄弱,政策空窗期不宜过长,亟需新一轮的政策部署、稳住市场预期。

风险提示:未来政策不及预期;国内经济形势变化超预期;出口变动超预期。

研究报告信息

证券研究报告:2024年11月PMI数据点评:PMI“三连涨”的含金量

对外发布时间:2024年11月30日

报告撰写:陶川 SAC编号 S0100524060005、钟渝梅 SAC编号 S0100124080017

陶川

民生证券研究院首席经济学家

民生证券研究院首席经济学家,北京大学光华管理学院经济学博士,美国布鲁金斯学会访问学者。历任东吴证券研究所首席宏观分析师、方正证券研究所首席宏观分析师、中信证券研究部高级宏观分析师、国信证券经济研究所高级宏观分析师,在《金融研究》等学术刊物上独立发表论文数十篇,专注于构建宏观经济和资产配置分析框架,著有《全球宏观经济与大类资产研究》。2022年Wind金牌分析师宏观研究第一名。

钟渝梅 宏观助理分析师

伦敦政治经济学院政治经济学硕士,曾就职于东吴证券研究所,专注于国内财政与实体经济方向。

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2024-12-01 14:45:06

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

“二师兄”“菜哥”齐掉价!CPI同比涨幅或三连降
...格每吨累计分别涨390元和370元。 中信证券宏观经济首席分析师程强等认为,食品价格走低将主导4月CPI走势,同比或将回落至0.2%附近。4月出栏旺盛叠加消费淡季导致生猪价
2023-05-11 12:57:00
...落地,不排除有“四连跌”作者 郑明亚 卓创资讯成品油分析师王芦青 卓创资讯成品油分析师国家发改委发布消息称,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自202
2023-11-07 21:00:00
...品油价格或继续上调,迎来“三连涨”。卓创资讯成品油分析师许磊认为,本计价周期内,尽管美联储加息、全球经济疲软等因素拖累油价,但石油输出国组织及其合作伙伴(OPEC+)承诺8月
2023-07-26 07:34:00
本周美国经济数据完成“三连杀”:1月PPI大超预期助长通胀忧虑
...间周四晚21点30分,随着美国劳工部发布的1月PPI显著超越分析师预期,继周二的CPI和昨日的零售数据后,本周美股市场已经连着三天在盘前遭遇“数据空袭”。具体来说,根据劳工部
2023-02-17 08:19:00
油价年内首次“三连跌” 加一箱油少花约5.5元
...约17.6元。资料图:加油站。 中新财经 葛成 摄隆众资讯分析师刘文杰表示,本轮计价周期内,国际油价波动加剧。虽然市场担心巴以冲突可能蔓延至更多中东地区国家,潜在供应风险再度
2023-11-07 17:18:00
中国A股4月“开门红” 沪指“三连涨”
...9647点,涨幅为2.62%;创业板指报1872点,涨2.97%。国元证券分析师赵冬梅表示,今天A股的上涨主要得益于两个方面:一是积极政策持续落地,包括中国官方推动发展新质生
2024-04-01 20:06:00
汽油4.5 元/升?中国人排队开车到俄罗斯加油?多名黑河当地人回复记者!分析师称油价或三连跌
...汽、柴油价格(标准品)每吨均降低70元。隆众资讯油品分析师李彦向《华夏时报》记者表示,本轮是2023年第二十一次调价,也是第八次下调。本次调价过后,2023年成品油调价呈现“
2023-10-26 17:21:00
油价19日迎年内“最后一调” 或将“三连跌”
...跌,国内油价在年末将呈“三连跌”走势。金联创成品油分析师姜娜表示,近期,受投资者担忧美联储延续激进加息政策、美国能源信息署(EIA)下调能源需求预期,以及成品油库存增加等多重
2022-12-17 07:14:00
...0.23元。消费者出行成本将进一步下降。卓创资讯成品油分析师于雅欣表示,以油箱容量50升的家用轿车为例,此番调价后,加满一箱92号汽油将节省11元。油耗方面,以月跑2000公
2025-03-19 22:12:00
更多关于财经的资讯:
百年人寿威海中支扎实推进“2025年金融教育宣传周”活动
在“2025年金融教育宣传周”活动期间,百年人寿威海中心支公司多维度、全覆盖开展金融知识普及教育活动,构建线上线下融合的立体化宣教矩阵
2025-09-22 10:18:00
【多彩新论】在大开放道路上迈开大步伐
贵阳咖啡、正安吉他等文旅产业中的原料进口、产品出口,以新能源汽车、锂电池等制造业产业走出国门……跨越追赶中的贵州,在开放发展道路上奋力前行
2025-09-22 05:46:00
“RWA”“稳定币”投资是陷阱 投资者小心被“装”进去
当“区块链+实体经济”的组合成为创投圈的热词,现实世界资产代币化(RWA)也顺势站上了风口。近期,一些不法分子肆意炒作“RWA”“稳定币”等热点概念
2025-09-22 07:26:00
重罚766.9万!上海金汇投资实业有限公司假报出口骗税
近日,齐鲁晚报·齐鲁壹点记者从信用中国(上海)获悉,上海金汇投资实业有限公司因假报出口骗取国家出口退税款,被国家税务总局上海市税务局第三稽查局罚款766
2025-09-22 07:57:00
维维股份旗下维维东北食品饮料因逃税被罚
近日,齐鲁晚报·齐鲁壹点记者从信用中国(黑龙江)获悉,维维东北食品饮料有限公司因逃避缴纳税款,被国家税务总局绥化市税务局第一稽查局罚款6
2025-09-22 07:59:00
存储芯片持续涨价 产业链市占率、产能居前的A股上市公司名单一览
财联社9月21日讯(编辑 平方)利好催化下,存储芯片股走强,周五盘中,江波龙、德明利、香农芯创股价均创历史新高。消息面上
2025-09-21 17:32:00
A股下一波的线索是什么?投资主线有哪些?十大券商策略来了
财联社9月21日讯(编辑 若宇)十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:中信证券:下一波的线索目前整体的行业选择框架依然是围绕资源+新质生产力+出海
2025-09-21 20:44:00
自研主控芯片部署规模将实现放量增长 国产芯片概念股单日涨超12% 本周机构密集调研相关上市公司
财联社9月21日讯(编辑 宣林)据Choice数据统计,截至今日,沪深两市本周共795家上市公司接受机构调研。按行业划分
2025-09-21 22:49:00
32家冀企进入2025中国制造业企业500强
32家冀企进入2025中国制造业企业500强入围数量居全国第5位河北日报讯(记者米彦泽)9月20日,2025世界制造业大会在安徽合肥开幕
2025-09-21 08:13:00
老人三百万投资黄金 公司人去楼空 银行托管 保险承保全是骗局
王阿姨在业务员的数次推荐下,将自己与老伴的300余万元积蓄投入一家公司(下称“A公司”),购买了他们宣传的“稳赚不赔”的黄金产品
2025-09-21 08:21:00
平安产险济宁中支:亮相第五届山东牛人健康养殖大会
9月11日至12日,《第五届山东牛人健康养殖大会暨济宁市畜牧协会肉牛分会成立大会》在济宁市梁山县成功召开。平安产险济宁中心支公司(以下简称“济宁中心支公司”)作为大会副会长单位全程参与
2025-09-21 10:34:00
平安产险枣庄中心支公司:组织开展2025年枣庄市金融教育宣传“金融集市”活动
根据《山东金融监管局 山东省地方金融管理局 中国人民银 行山东省分行 山东证监局关于印发〈“2025 年金融教育宣传周 活动”工作方案〉的通知》(鲁金发〔2025〕29 号)通知精神
2025-09-21 10:38:00
平安产险德州中心支公司启动多场景金融知识宣传活动
为切实提升社会公众金融素养,筑牢群众金融安全屏障,平安产险德州中心支公司正式启动金融知识普及系列活动。本次活动以“保障金融权益
2025-09-21 10:38:00
邮储银行潍坊市分行:“农机产业贷”护航三秋增产增收
大众网记者 王帅 潍坊报道立秋以后,十月左右正值玉米、大豆谷物丰收时节,农用收货机械类销售进入旺季,经营农机销售的李哥此刻喜忧参半
2025-09-21 12:14:00
工银安盛人寿河北沧州中心支公司以案说险:保险营销陷阱要警惕
河北新闻网讯 在保险市场蓬勃发展的当下,各类保险产品为我们的生活提供了多样化的保障。然而,保险营销环节中存在的不规范行为如暗藏的礁石
2025-09-21 12:39:00