8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比下降1.8%

9月9日，国家统计局公布了8月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。

数据显示，受食品价格季节性上涨等因素，8月CPI延续上升态势，同比上涨0.6%，环比上涨0.4%。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，8月PPI表现则差于上月，环比下降0.7%，同比下降1.8%。

图片来源：国家统计局

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向《财经》表示，8月CPI上涨主要是蔬菜、猪肉等食品价格大幅上涨拉动的，其中，鲜菜价格同比上涨幅度高达21.8%，猪肉价格同比上涨16.1%。盘和林认为，8月CPI上涨结构并不理想。“食品属于必需品，一般来说CPI上涨要避免食品等必需品的上涨。”

“当前居民的消费状态是除了食品开支，其他方面都是能省则省。”萨摩耶云首席经济学家郑磊告诉《财经》，总体来看，当前CPI仍处于低位回升的态势。8月受天气等因素影响食品等必需品价格有所上升，但蛋类价格、交通通信等价格却是下降的，这也反映了需求相对疲弱的态势。8月正是暑假期间，交通通信的价格本不应该下降，数据的下降说明暑假期间居民出行意愿和消费意愿并不高。此外，8月PPI继续回落，也说明了生产方面还在继续萎缩，国内需求恢复依旧偏弱。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟也表示，PPI表现差于上月和预期，说明在内需不足、地产拖累、专项债形成实物工作量进度滞后和国际大宗商品价格下降等多重压力夹击下，PPI下行压力仍较大。

一、食品价格上涨是推动CPI上升的核心因素

8月CPI上涨主要是食品价格大幅上涨拉动的。其中，猪肉上涨、天气影响蔬菜供给共同推升8月食品价格。

同比来看，8月，食品烟酒类价格同比上涨2.1%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.58个百分点。食品中，鲜菜价格上涨21.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点；鲜果价格上涨4.1%，影响CPI上涨约0.08个百分点。值得注意的是，蛋类价格下降3.5%，影响CPI下降约0.02个百分点。

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环比来看，8月食品烟酒类价格环比上涨2.2%，影响CPI上涨约0.61个百分点。食品中，鲜菜价格上涨18.1%，影响CPI上涨约0.38个百分点；鲜果价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.08个百分点

猪肉受前期产能去化影响保持上涨。同比来看，8月畜肉类价格同比上涨3.8%，影响CPI上涨约0.12个百分点，其中猪肉价格上涨16.1%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨1.7%，影响CPI上涨约0.03个百分点。

环比来看，8月畜肉类价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.11个百分点，其中猪肉价格上涨7.3%，影响CPI上涨约0.10个百分点；蛋类价格上涨2.8%，影响CPI上涨约0.02个百分点。

数据显示，最近4个月，猪肉价格呈现持续上涨态势，环比涨幅分别为1.1%、11.4%、2.0%、7.3%。近期多家证券公司预计，接下来猪肉价格或将持续上涨。开源证券发布的研报提出，预计2024年下半年猪价高位运行，生猪养殖板块逐步进入利润高兑现阶段。9月5日，中信证券发布研报认为，2024年下半年生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。

同比来看，其他七大类价格同比五涨一平一降。其中，其他用品及服务、衣着价格分别上涨3.4%和1.4%，教育文化娱乐、医疗保健价格均上涨1.3%，生活用品及服务价格上涨0.2%；居住价格持平；交通通信价格下降2.7%。

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环比来看，其他七大类价格环比两平五降。其中，居住、医疗保健价格均持平；交通通信、生活用品及服务、其他用品及服务价格分别下降1.1%、0.7%和0.6%，衣着、教育文化娱乐价格分别下降0.2%和0.1%。

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郑磊认为，8月暑假期间，交通通讯价格下降，反映了居民出行意愿和消费意愿可能有所降低。除了食品等必需品的支出，当前居民在其他方面的消费能省则省，居民的消费动力信心依旧较弱。

盘和林和郑磊等多位专家认为，总体来看，当前CPI仍处于低位回升的态势，回升斜率总体偏缓。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，应以更大力度的宏观调控有效推动物价回升。货币政策应承担起稳定通胀的职责。积极的财政政策要发挥扩大总需求、提振消费的作用。同时，尽快稳定房地产、股市等资产价格，改善微观主体资产负债表，提振市场信心。中长期来看，推动财政体制、收入分配、户籍制度等方面的改革，化解居民消费率偏低的长期问题。

盘和林认为，单纯的刺激政策对CPI温和上涨和结构优化可能帮助不大，现阶段还是从增强消费者信心角度入手。消费者信心来自收入的提升，所以，从长期看要优化CPI结构，必须创造更多元的财富机遇，鼓励创业创新，并完善社会保障体系。

对于接下来的CPI走势，盘和林认为，9月CPI或与8月保持持平，但到10月之后，随着秋季各类作物进入成熟期，CPI可能会出现回落。

申万宏源证券资深高级宏观分析师屠强也预计，三季度食品CPI将阶段性支撑整体CPI，四季度天气影响或消退。

PPI持续回落显示有效需求依旧不足

PPI方面，8月受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比均下降。

从同比看，8月工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降2.0%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.46个百分点。其中，采掘工业价格上涨0.9%，原材料工业价格下降0.8%，加工工业价格下降2.7%。生活资料价格下降1.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.29个百分点。其中，食品价格下降1.3%，衣着价格下降0.4%，一般日用品价格持平，耐用消费品价格下降1.9%。

工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类价格下降4.4%，黑色金属材料类价格下降4.1%，农副产品类价格下降2.9%，燃料动力类、纺织原料类价格均下降1.0%，化工原料类价格下降0.6%；有色金属材料及电线类价格上涨9.1%。

盘和林表示，PPI继续下跌体现了当前中国经济面临的核心问题——需求不足，接下来要采取更有力度举措扩内需。

国家统计局新闻发言人刘爱华日前在国新办新闻发布会上表示，从未来一段时期看，影响PPI的因素还是比较多。一方面国际大宗商品价格走势目前仍然存在一定的不确定性；国内房地产市场仍然在调整之中，建材相关行业需求仍然偏弱。另外一方面，从价格变动的翘尾影响看，翘尾影响对PPI的下拉作用下阶段趋于减小。综合来看，PPI下半年同比降幅有望收窄，但是也不排除有一些不确定因素的存在，部分月份可能还会出现波动。

PPI同比何时“转正”？多位专家认为，PPI同比转正将发生在三季度以后。申万宏源研究所资深高级宏观分析师屠强认为，“双碳”政策强化或推动上游价格，预计PPI同比转正时点是11月。

中国首席经济学家论坛理事长连平认为，如果房地产在下半年能够实现政策目标、达到企稳状态，那么CPI和PPI都会在下半年有更好表现。