追随中产，中国酒店走向海外

出海潮已蔓延至酒店行业。

2024 年 4 月，德胧携手鸥翎投资日本 Hotel Monday ，巩固亚太布局；5 月，华住计划拓展中东，首站沙特与阿联酋；11 月，尚美数智成立尚美国际事业部，推出三大海外品牌，聚焦东南亚、中东地区；12 月，锦江酒店（中国区）与马来西亚 Riyaz 集团合作，计划5 年内在东南亚签约超百个酒店项目。

酒店集团选择出海，部分原因是瞄准了有出境需求的商旅人群。出境游市场正在复苏，Fastdata数据显示，2024年上半年中国出境游人数已经恢复至2019年的74.7%，有报告预计，2024年全年出境旅游人数将达到1.3亿次。出境游人群中，中高收入者更突出，月入 1.5 - 2 万元人群的出境游意愿达 87.2%。换句话说，酒店集团选择出海是瞄准了有出境需求的中高收入人群。

从目的地选择来看，酒店集团出海选择最多的是东南亚，其次是日韩、中东地区。

一个主要原因是这些地区聚集了大量国内出境游的游客。

2024年，泰国接待外国游客超3500万人次，中国游客数量位居首位。2024 年上半年，韩国接待外国游客 770 万，其中来自中国大陆的游客占据了近三分之一的比重，人数超过了 220 万。

在日本，2024年10月国际游客人数达到331.2万，比疫情前2019年增长32.7%。去哪儿数据显示，截至 2024 年 12 月 24 日，阿联酋是最热门目的地，国际机票同比增幅达62%，而沙特阿拉伯机票同比增幅更大，达到86%。

当然，酒店集团在选择出海时，不只是要关注旅游市场的增长潜力，还要综合权衡这个国家的各项因素。比如市场竞争、房价、租金或购买成本、装修费用、物业选择、供应链管理等，一旦某个重要条件失衡，最终的利润率很可能无法满足预期。

以日本市场为例，其旅游市场和供应链都是出海的利好因素。

虎嗅在尚美数智酒店集团主办的中国酒店数智化出海研讨会上获悉，日本的旅游市场正面临快速增长，酒店房价随之飙升——房间价格已达到2019年时的两倍，且常常客满。同时，当地供应链发展极为成熟，尚美数智曾联系当地的建筑公司进行装修测算，发现他们的施工安排会装订成册，详细到每周、每天，误差极小。该公司称，成立100多年来，从未出现过延误工期的现象。

但虽然有利好，日本的房价和装修成本却异常高昂。

其装修费用是中国的三倍，东京的房价甚至比经济泡沫时期高出50%。综合考量，日本市场的投资回报率并不高，开设酒店的年化收益率仅为2%。因此，日本市场并不像它呈现出来的增长那样诱人。

轻资产模式为主

从模式上看，酒店出海可大致分为海外投资、品牌收购与特许经营三种。

早在2014年-2016年，酒店行业就有一轮出海潮。

这一时期，进行海外投资的房地产商是主力军，房地产商对单体酒店以收购为主，酒店项目通常采用“酒店+合作”方式。由于酒店的回报周期比较长，开发商普遍面临比较大的现金流压力。比如，万达在2017年～2018年因资金紧张，逐步抛售了伦敦、悉尼和美国加州的酒店资产。不过很快，随着海外投资的收紧，购楼做酒店成为历史。

与“买买买”的房地产商相比，本土酒店集团走得更稳一些。

2015年起，本土头部酒店集团开始通过品牌收购来实现境外扩张。2015年，锦江股份收购欧洲第二大酒店集团卢浮集团；同年，港中旅维景酒店公司（中国港中旅集团旗下）收购英国基尤格林酒店集团；2018年，锦江国际收购丽笙酒店集团；2020年，华住收购德意志集团。

品牌收购模式进入市场最快，然而经营难度也大。

2020 年至 2023 年，卢浮集团已经连续四年亏损，归母净亏损分别为 9625 万欧元、5166 万欧元、2314 万欧元和 3468 万欧元。另外，华住2023年全年净利润为40.85亿元，国内业务净利润是44亿，由此推算，其海外业务仍处于亏损状态。

本轮出海潮流则侧重于轻资产路线，合作和加盟成为主流。

在酒店行业，轻资产模式表现为酒店不再像过去那样直接持有物业进行酒店运营，更多通过品牌授权、管理输出来进行扩张，或者通过投资获取品牌权益。德胧与印尼 IHI 签约后拥有了两家轻资产酒店运营公司、锦江酒店（中国区）与马来西亚 Riyaz 集团合作都是轻资产模式的代表。万达在早期重资产出海受阻后，2017 年，万达酒店及度假村与土耳其 Mar Yapi 公司就伊斯坦布尔万达文华酒店管理输出项目签约，开启了轻资产 “出海” 之路。

出海必然意味着风险，对酒店集团来说，轻资产模式无需大量购置土地、建造酒店设施或者大规模装修，大大降低了前期的资金投入，分散了投资风险，因此正越来越受到欢迎。

在通过轻资产模式进入海外市场之后，挑战才真正开始。以东南亚为例，国际酒店集团早已深耕多年，万豪国际、雅高集团早在20世纪就涉足东南亚市场，洲际酒店集团2007年开始拓展越南业务，希尔顿2013年进入缅甸市场。接下来，新入局的中国公司将不得不面临与他们共同竞争的局面。