净利润大增300% 海南自贸港龙头海南机场未来可期

净利润大增300% 海南自贸港龙头海南机场未来可期

净利润大增300% 2023业绩增长确定性强

去年海南机场旗下机场业务安全有序稳妥逐步恢复航班，免税业务持续扩容，公司生产经营情况持续向好。各业务板块增长趋势亦反映在其年报中：2022年实现营业收入47.01亿元，同比增长3.89%，实现归母净利润18.56亿元，同比大幅提升300.68%。从毛利率看，2022年海南机场免税与商业业务毛利率高达90.56%；房地产业务毛利率53.16%，同比增长29.38个百分点。

机场管理业务方面，2022年海南机场控股及管理输出的9家机场2022年实现飞机起降架次9.4万架次，旅客吞吐量1098万人次，货邮吞吐量7.9万吨。其中，公司核心机场三亚凤凰机场实现飞机起降架次7.39万架次、旅客吞吐量951万人次、货邮吞吐量6.33万吨，恢复至2019年同期的60%、47%、63%。

值得注意的是，海南机场去年顺利保障了党的二十大、省第八次党代会、消博会、博鳌亚洲论坛等重大活动，服务质量获得社会各界的高度肯定。全年荣膺斩获国际级各类大奖近百项，三亚凤凰机场入选SKYTRAX“2022年全球最佳机场百强”，名列第96位，机场服务品质获得业界高度认可。

免税业务方面，2022年公司通过参股投资、自持物业提供场地租赁方式参与的5家免税店线下销售额约75亿元，占海南岛内12家免税店免税销售额比例约21.5%。2022年公司提供场地租赁形式的免税业务中，海控全球精品（海口）免税城新增面积0.46万平方米，三亚凤凰机场免税店新增面积0.1万平方米。截至2022年底，公司整体离岛免税租赁面积7.19万平方米，包含自持物业提供场地租赁面积5.40万平方米、参股投资公司租赁面积1.79万平方米。

此外，在房地产业务方面，公司重点加快存量地产项目去化，尚有在建及土地储备项目23个，土地面积逾6500亩，已完工、在建项目的账面价值约106.61亿元，投资性房地产的期末余额约135.41亿元。物业管理业务方面，公司聚焦航空机场产业园、政企事业单位、住宅商业写字楼三大业态及餐饮服务、资产管理服务两大布局，在管项目共163个，管理面积逾1600万平方米，全年取得了良好的经营业绩和品牌荣誉。

不仅营收稳中有升、净利大幅提升，2022年海南机场多项财务指标均持续向好。财务数据显示，截至2022年12月31日，公司总资产561.25亿元，总负债323.17亿元、同比下降20.81%；归母净资产224.15亿元，同比增长16.1%；资产负债率57.58%，同比下降9.14个百分点；2022年公司财务费用5.96亿元，平均融资成本2.98%，上年同期为3.05%，融资成本继续降低。

而展望2023年，有分析指出，随着国内游高景气延续，公司机场与免税商业收入有望持续提升。实际上今年以来受益于疫情管控放开，居民出行意愿显著恢复，海南旅客量已创下新高。

经了解，今年一季度岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场一季度累计完成航班起降8.4万架次，旅客吞吐量1303.59万人次，货邮吞吐量累计7.8万吨，同比增长22.68%、48.18%、11.38%，恢复至2019年同期101.06%、94%、91%；其中三亚凤凰机场旅客吞吐量连续三个月单月超过200万人次，航班起降架次、旅客吞吐量同比2019年同期实现了双超越，1月27日当天旅客吞吐量突破8.5万人次，创三亚凤凰机场通航以来单日历史纪录。

发力机场+免税 持续受益自贸港建设

海南机场于2021年底回归海南国资体系，2022年是海南机场正式融入海南国资的首个完整年份，亦是各业务在宏观经济下行、居民出行意愿走低的大环境下承压的一年。数据显示，2022年海南海关监管离岛免税购物金额349亿元，同比-29.5%；购物件数4944万件，同比-29.8%；购物实际人次422.4万人次，同比-37.1%。

不过海南机场积极攻坚克难、平稳回归，实现了安全运行稳定、人员队伍稳定、业务发展稳定、服务质量稳定，各项业务呈现出基础夯实、蓄势待发的全新局面。

在此基础上，海南机场表示，将构建“以机场主业为根本，以免税商业地产、物业酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎”的“一本两翼双引擎”新业态格局，推动公司向高质量发展转型升级。

机场业务方面，公司将积极引进基地航司夯实高质量发展基础，增加驻场运力投放，完善航线网络布局；稳步推进三亚凤凰机场、琼海博鳌机场封关运作项目，争取2023年底前具备封关运作硬件条件；加快推进三亚凤凰机场国际航站楼改扩建工程，早日恢复国际客运、货运航线。

免税业务方面，公司将加快免税业务扩容，推动三亚凤凰机场免税店二期2023年内开业（开业后将新增免税租赁面积0.5万平方米）；以海口日月广场2.0升级改造为突破口，将大英山打造成为海口热门商业聚集地。有数据显示，2023年3月海南机场旗下子公司海岛商业与中国中免旗下子公司海口海免签订租赁合同，中免海口日月广场免税店由原固定租金模式转为“保底租金+收入提成”租金模式，租金水平将大幅提升，预计未来能持续增厚公司利润。

值得关注的是，作为海南自贸港的上市公司龙头企业，海南机场无疑将持续受益于海南自贸港提速建设。

2018年4月13日，党中央宣布支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，海南迎来重要发展机遇。据4月12日中共海南省委“蓬勃兴起自贸港”专场新闻发布会上的信息，自贸港建设五年以来反映自贸港特征的外向型经济指标表现亮眼，货物贸易、服务贸易五年年均分别增长23.4%、17.7%；今年一季度离岛免税店销售额超过了200亿元，同比增幅超过30%。

正是基于对海南机场免税业务后续发展的强烈看好，多家券商近期对公司强调“推荐”评级。银河证券分析称，公司为海南自贸港核心资产，卡位多个交通枢纽并深度绑定免税运营商，有望全面受益于自贸港建设和离岛免税发展。华创证券研报则指出，“仅考虑免税+投资性地产，测算2025年公司整体估值合计约669亿元，对应目标价5.85元，较当前约23%空间。我们持续看好公司未来免税利润释放，预计2025年贡献利润近20亿。”

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