消费品业务“破大防”！恒天然宣布剥离意向，长期业绩或成谜

近日，新西兰头部企业恒天然的动作，或使国内乳制品市场暗流涌动。

据报道，恒天然宣布计划剥离消费品业务。2023财年，该业务为公司贡献33亿新西兰元，约合人民币146亿元。其中，在中国，恒天然消费品业务主要品牌有安佳、安满、安怡等，涉及家庭奶酪、成人奶粉等产品。

值得关注的是，当下国内乳制品市场，正处于结构性调整阶段，冰激凌、奶酪等成为国内不少乳制品品牌创新入局的赛道。业内人士坦言，恒天然出售消费品业务的动作，或不仅是引发行业的热议，亦或有不少“谋变者”为之蠢蠢欲动。

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恒天然聚焦B2B

关于剥离消费品业务计划，恒天然CEO郝万里（Miles Hurrell）曾公开表示，“剥离将让恒天然更简单高效，更专注于核心的原料和餐饮服务业务，做自己最擅长的事情。”

公开资料显示，恒天然成立于2001年，其性质原本是合作社，由当时新西兰最大的两家乳品公司和新西兰乳品局合并而成。目前，恒天然包括恒天然全球贸易、恒天然原料乳粉、恒天然消费乳品和恒天然餐饮服务四大业务部门。

事实上，恒天然此次业务调整覆盖全球业务。其表示正在探索全部或部分剥离其全球消费品业务，以及已整合了的恒天然大洋洲业务、恒天然斯里兰卡业务的方案，预计剥离过程至少需要12—18个月。

行业人士直言，结合当下消费环境变化，以及恒天然各版块业务表现，恒天然想要保持盈利，剥离消费品业务是较为明智的。

从恒天然最新业绩表现来看，截至4月30日的2024财年前9个月，恒天然持续经营业务的税后利润为10.13亿新西兰元，同比增长2%。以中国市场表现为例，财报显示，2024财年前9个月，恒天然大中华区原料业务的收入为25.04亿新西兰元（约合人民币111.24亿元），息税前利润为1.8亿新西兰元（约合人民币8亿元），税后利润为1.23亿新西兰元（约合人民币5.46亿元）。上述三项指标同比均出现下滑。

值得关注的是，餐饮服务业务为恒天然在中国最赚钱业务，多项数据指标集体上扬。财报显示，该业务息税前利润为4.4亿新西兰元（约合人民币19.55亿元），税后利润为2.3亿新西兰元（约合人民币10.22亿元）。而消费品业务收入为2.99亿新西兰元（约合人民币13.28亿元），息税前利润及税后利润均为亏损400万新西兰元（约合人民币1776.96万元）。

不过，亦有不少投资者对恒天然的未来表示担忧。结合国内中上游乳企发展现状，有投资者表示，恒天然剥离亏损板块在短期内或能保住盈利，但长期来看，低附加值产品线对企业发展并非利好。

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消费品业务“花落谁家”？

上述提及，恒天然计划在12—18个月内完成消费品业务剥离等动作。截至目前，恒天然方面亦透露了相关动作。

郝万里在2024年三季报发布同期透露，潜在业务剥离已吸引了来自各方的“大量兴趣”。有新西兰媒体“提名”中国乳企巨头伊利，猜测其有可能成为潜在买家。

除伊利外，蒙牛、飞鹤、雀巢等头部乳企亦被加入“被讨论名单”。

对此，分析人士指出，目前来看，伊利在新西兰已有诸多布局、蒙牛正处换届关键期，其进行大规模交易概率或较小。此次竞拍者或更倾向想要拓展新曲线的实力乳企。

回归国内市场，愈演愈烈的内卷，乳企竞争加剧，前行之路仿佛蒙上了一层雾。那么眼下，哪家乳企又会将恒天然消费品业务板块”收归囊中”呢？