江铃汽车富山新工厂半年进度仅增1% 在建工程暗藏猫腻？

江铃汽车表示，通过大数据、互联网等智能化技术的充分运用，富山工厂已建成国内领先、国际一流的“绿色节能、数字化、智能化”标杆工厂。

江铃汽车（000550.SZ）2022年注定迎来利润大增。

近日，江铃汽车公告称，公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计4亿元人民币。

实际上，2022年3月和10月，江铃汽车两次发布获得政府补助的公告，分别获得南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计约2.57亿元和2.5亿元。

鳌头财经发现，2022年以来，江铃汽车已获得南昌小蓝经济技术开发区的扶持资金和政府补助合计约9.07亿元。

然而，2022年前11月，江铃汽车累计销量达25.34万辆，同比下滑16.89％，仅完成目标的66.68％。而且，公司前三季度仅完成营业收入目标的56.49％。

销量下滑之下，江铃汽车32万辆设计产能已出现闲置，但公司2021年9月已建成投产的富山新工厂，似乎成了“摆设”，面临无车可造的局面。

有意思的是，2022年半年报显示，江铃汽车的富山新工厂投资项目已累计投资14.1亿元，上半年投资2195.56万元，项目进度为96％，这比2021年年末该项目进度仅提升了1％。

有业内人士向鳌头财经指出，在建工程是企业的特殊资产，在转为固定资产前无须计提折旧，也不影响损益。因此，不少上市公司会选择利用在建工程“调节”业绩。

实现低水平“商乘并举”

2022年注定是江铃汽车盈利大增的一年，然而细品之下这“出色”的业绩索然无味。

数据显示，2022年前三季度，江铃汽车实现营业收入220.32亿元，同比下滑13.57％；净利润7.17亿元，同比增长50.21％。

营收下滑、净利润却大幅增长，这与江铃汽车获得的补助相关。

2022年12月27日，江铃汽车公告称，近日，公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计4亿元人民币。上述政府扶持资金与收益相关，将计入公司2022年当期损益。

实际上，2022年3月和10月，江铃汽车两次发布获得政府补助的公告，分别获得南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计约2.57亿元和2.5亿元。

这两次获得补助，江铃汽车都强调，补助与公司日常经营活动相关，但不具有可持续性。

综合看来，2022年以来，江铃汽车已获得南昌小蓝经济技术开发区的扶持资金和政府补助合计约9.07亿元。

实际上，2022年前三季度，江铃汽车扣非净利润亏损6934.89万元，同比下滑136.62％，由盈转亏。

三季报显示，江铃汽车前三季度计入当期损益的政府补助高达5.24亿元。

此外，6月底，江铃汽车还公告称，南昌市土地储备中心收储公司一处国有土地等资产，该土地及地上建（构）筑物（含房屋装修补偿）收购价款总额为人民币7.59亿元。

江铃汽车实际盈利能力不佳，与公司销量下滑息息相关。2021年，公司实现整车销量34.1万辆车，包括10.15万辆轻型客车、11.81万辆卡车、6.79万辆皮卡、5.35万辆SUV，总销量同比上年上升2.99％。

2021年，江铃汽车实现营业收入352.21亿元，同比增长6.42％；净利润5.74亿元，同比增长4.26％；扣非净利润2962.88万元，同比下滑92.69％。

面对销量、收入和净利润提升，江铃汽车给出的2022年目标是：计划实现销售整车38万辆，营业收入约390亿元，分别均较2021年上涨11％。

从现实情况来看，江铃汽车2022年前三季度仅完成营业收入目标的56.49％，实现全年计划已经基本没有太大可能。

而从数量来看，2022年前11月，江铃汽车累计销量达25.34万辆，同比下滑16.89％，仅完成目标的66.68％。

2016年4月，邱天高接替王锡高出任江铃股份董事长，并提出“商乘并举”战略，寄希望于将商用车市场积累的先进技术和经验带入到乘用车市场，试图复制商用车市场的傲人成绩。

2022年前11月，江铃汽车轻型客车销售6.63万辆，同比减少27.49％；卡车销售5.85万辆，同比减少45.16％；皮卡销售5.72万辆，同比减少3.4％；SUV销售7.14万辆，同比增长49.98％。

由此看来，江铃汽车确实实现了“商乘并举”，只不过这种“并举”效率并不高。

拿着补贴分红，邱天高会“脸红”？

销量下滑之下，还有更大的危机等待着江铃汽车。

数据显示，2021年，江铃汽车设计产能32万辆，产能利用率106％。如果仅保持这一产能，公司2022年虽然面临产能利用率不足的问题，但也还算过得去。

2022年半年报显示，江铃汽车的富山新工厂投资项目已累计投资14.1亿元，上半年投资2195.56万元，项目进度为96％。

有意思的是，2021年年报显示，江铃汽车的富山新工厂投资项目已累计投资13.88亿元，全年投资3.45亿元，项目进度为95％。

半年时间，富山新工厂投资项目的进度条才往前拉了1％，为什么进度如此缓慢。

有业内人士向鳌头财经指出，在建工程是企业的特殊资产，在转为固定资产前无须计提折旧，也不影响损益。因此，不少上市公司会选择利用在建工程“调节”业绩。

资料显示，2017年，江铃汽车公布，将自筹资金33.77亿元在南昌建设新工厂，预计一期产能15万辆。预计项目建成达产后，年销售收入193.58亿元，年创造利润9.71亿元。

有报道显示，2022年9月9日上午，随着9辆江铃福特领裕汽车驶下检测线，江铃汽车富山工厂实现全面投产。

据介绍，该项目是江铃集团和福特公司合作升级的重要载体，占地面积1500亩，总投资约128亿元，具备30万整车的生产能力，目前已投产江铃福特领界、江铃福特领裕、JMC品牌轻卡产品，涵盖了传统燃油和新能源汽车。

江铃汽车表示，通过大数据、互联网等智能化技术的充分运用，富山工厂已建成国内领先、国际一流的“绿色节能、数字化、智能化”标杆工厂，江铃汽车的生产布局已悄然改变，正加速迈向智能制造的新跑道。

彼时，江铃集团党委书记、董事长、江铃汽车董事长邱天高表示，江铃汽车对标世界一流水准规划建设的富山智能化工厂全面投产，这是江铃汽车的新征程，也是江铃集团乃至南昌智造的全新征程。

不过，富山新工厂30万辆产能是否全部建好，为何项目还有部分进度未完成，江铃汽车并未进一步详细披露。

但可以肯定的是，面对已有产能都消化不完，富山新工厂是否能够满负荷运作，显然没那么容易。而相较于此前2017年，江铃汽车曾预测的年销售收入193.58亿元，也成为悬念。

需要提及的是，江铃汽车的分红并不吝啬，常年在40％左右。2020年，公司在净利润5.51亿元的情况下，分红高达30.01亿元，股利支付率达543.12％。2021年，公司分红2.3亿元，股利支付率达39.7％。

来源：鳌头财经