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茅台上半年业绩略超多数券商预估 首次明确未来三年分红率不低于75%

类别:财经 发布时间:2024-08-08 21:53:00 来源:瘦子财经

贵州茅台(600519.SH)今年上半年业绩略超券商预期,也略超全年增速指引。贵州茅台今日晚间发布了2024年中期财报,以及2024-2026年度现金分红回报规划,首次明确未来三年,每年度现金分红总额不低于当年归母净利润的75%,每年现金分红分两次(年度和中期分红)实施。

公告显示,上半年公司实现营业收入819.31亿元,同比增长17.76%,归属于上市公司股东的净利润416.96亿元,同比增长15.88%。而此前,贵州茅台给出的今年经营目标是——营业收入同比增长15%左右。

贵州茅台这份中报略超出绝大多数券商预期。据财联社记者统计,目前,包括浙商证券、国泰君安、招商证券、广发证券、华创证券等在内,共有12家券商对贵州茅台上半年净利润做出预测,普遍预计上半年业绩同比增幅在14%~15.8%。

分季度看,今年Q2,贵州茅台营业收入和归母净利润增速分别为16.95%和16.1%,超出多数券商预期,上述12家券商对贵州茅台Q2业绩增幅的预测区间在12%~16%。

分产品看,今年上半年茅台酒实现收入685.67亿元,同比增长15.67%,茅台系列酒实现收入131.47亿元,同比增长30.51%,茅台系列酒增速超出公司整体营收增速,系列酒营收占比也提升约1.5个百分点至16.09%。

分渠道来看,今年上半年贵州茅台直销渠道(注:自营和“i茅台”电商平台)实现营收337.28亿元,同比增长7.35%,批发代理渠道实现营收479.86亿元,同比增长26.5%。直销渠道占比同比下滑约4个百分点至41.28%。

对于直销占比下滑,或与今年上半年公司“控货挺价”有关。今年上半年,公司一度暂停了“达标”企业申购1499元/瓶茅台酒的政策。另一方面,公司直销平台“i 茅台”上半年实现酒类不含税收入102.5亿元,同比增长9.7%,增速低于公司整体营收增速。

(图说:今年茅台批价走势 数据来源:易茅时价)

值得一提的是,今年上半年,受消费疲软、618期间黄牛低价甩货等因素影响,贵州茅台最畅销的单品——茅台酒(53度 500mL)批价整体一度快速下跌。易茅时价小程序显示,年初茅台酒批价约2700元/瓶左右,而6月下旬一度跌至2100多元/瓶。不过,随后茅台暂停多地企业以1499元团购,减少375ml的巽风酒供应等,同时多地茅台经销商也护盘稳价。这些都导致茅台酒批价自6月下旬持续回升,截至今日,茅台酒批价约2440元/瓶。

“根据我们的跟踪数据,7月底以来,茅台批价大幅上涨,24年原箱茅台酒约2710/瓶,涨幅100-140元左右,24年散瓶茅台酒2440元/瓶,涨幅50-60元左右。”国内某券商食品饮料分析师对财联社记者表示,茅台批价回升,诱因是近期部分酒商短时间集中补货,叠加茅台紧缩投放所致。

而针对后续茅台酒的价格走势,尤其是中秋节价格如何走?上述券商分析师认为,主要取决于以下几个变量:中秋黄牛倒货情况,此前暂停的1499元企业团购能否恢复,此部分回收的配额以何种方式投放,以及市场需求改善的情况。

(图说:贵州茅台酒 财联社记者 朱万平摄)

不过,亦有券商对茅台酒的价格走势相当悲观。今年7月底,瑞银证券就在一份研报中称,悲观情景下,到2025年底,茅台的批发价可能从当前水平下跌50%。瑞银同时看空五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

尽管当前社会对白酒的预期似乎颇为悲观,但在今年8月初的一场闭门恳谈交流会上,贵州茅台董事长张德芹谈及行业时,却透露了一丝乐观。彼时,张德芹表示,“现在白酒行业处于调整期,但茅台领导班子感觉并没有那么可怕。未来茅台要加大国际化力度,加码国际市场。相信茅台在国际市场上会有进步。”

除加码国际市场外,在近期举行的贵州茅台酒2024年半年市场工作会上,茅台也首次提出向“新商务”转型,瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业,培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业的从业者为新消费群体。在产品方面,强化“橄榄型”结构,以53度飞天茅台为中坚,优化大单品“金字塔”矩阵,确保飞天在产品矩阵中保持重量级地位,其他规格产品要尽量控制在合理范围内,并且要有消费场景准确定位。

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