什么情况？折价20%再卖，仍“无人问津”

近日，新疆前海联合基金管理有限公司（以下简称“前海联合基金”）的股权第三次被挂牌拍卖，继上一次无人出价流拍后，挂牌价格折价20%再次拍卖，目前尚无一人报名。

除了前海联合基金，已经有先锋基金、宝盈基金、安信基金等多家中小基金公司出现股权变动，近几年多家中小基金股权频繁流拍和变动，基金公司股权为什么失去了吸引力？晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣在接受券商中国记者采访时表示，小基金股权流拍可能与市场信心不足以及基金行业竞争趋向白热化有关。

实际上，随着基金行业“二八效应”越加明显，小基金公司知名度低、规模较小，利益能力弱，在越加激烈的行业竞争下，公募牌照吸引力持续下降，股权多次拍卖“无人问津”已经成为了行业常态。

股权被三次挂牌拍卖

阿里司法拍卖平台显示，前海联合基金第一大股东——深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称“深圳钜盛华”）持有新疆前海联合基金30%股权全部被北京市第三中级人民法院司法拍卖。

值得注意的是，本次股权拍卖为第三次拍卖，将于8月23日上午10点开始拍卖，竞拍周期为一天，评估价为6725.40万元，起拍价为3766.22万元，折价44%，相比前两次4707.78万元的挂牌价格折价了20%，竞拍人需要提交保证金380万元，增价幅度为18万元。

该标的物曾在今年3月和7月中旬先后两次挂牌，第一次因“案外人对拍卖财产提出确有理由的异议”撤回拍卖，在第二次拍卖中，有2065次围观，但仅有1人报名，最终因为无人出价流拍，如今被迫第三次走上司法拍卖平台。

公司已3年无产品新发

公开信息显示，前海联合基金成立于2015年8月7日，是国内成立的第99家基金管理公司，目前公司有5家股东：深圳市钜盛华股份有限公司、深圳粤商物流有限公司、深圳市深粤控股股份有限公司、凯信恒有限公司，前海人寿保险股份有限公司，各股东持股比例分别为30%、25%、25%、15.1%、4.90%。

在前海联合的5位股东中，有4位大股东被列为被执行人。深圳钜盛华持有的前海联合基金的股权曾先后被上海金融法院、广东省深圳市中级人民法院、江西省南昌市中级人民法院冻结，目前仍处于冻结状态。

公开信息显示，持有前海联合基金股权的深圳钜盛华成立于2002年1月，是宝能集团打造的金控平台，截至2015年底的时候，总资产近3000亿元，拥有人寿、财险、基金、小贷、互联网金融产品交易平台、第三方支付等金融牌照。如今，该公司已被列为失信执行人、被执行人，并且限制高消费。

除了股东问题重重，前海联合基金本身情况也不乐观，企查查显示，该公司董事长黄炜和副董事长孙莉、监事宋粤霞都已经被限制高消费。Wind数据显示，截至2024年二季度末，前海联合基金管理的公募资产为101.19亿元，非货规模为91.79亿元，在管产品49只。

2021年9月以来，前海联合基金就没有新基金成立，新公募产品上报也同时停留在2021年9月。在2022年发行的新疆前海联合中债1—3年国开行指数基金、前海联合鑫享价值基金均以募集失败告终。

股权频繁变动，中小基金公司如何突围？

自去年以来，包括先锋基金、宝盈基金、安信基金、嘉合基金在内，已有多家中小基金公司出现股权变动。今年除了前海联合，7月16日，深圳鹏博实业集团有限公司持有的东海基金22.6027%的股权进行第二次公开拍卖也流拍了。

公开信息显示，今年1月，深圳中院出具执行裁定书，涉及申请执行人上海东兴投资控股发展有限公司与被申请执行人杨学平、鹏博实业、北京鹏云世纪资本管理有限公司公证债权文书一案。由于被执行人并未履行生效法律文书确定的义务，深圳中院依法冻结了鹏博实业持有的东海基金27.3053%的股权，这部分股权随后被划为22.6027%和4.7026%分别进行拍卖，后者已在5月拍卖成功。

去年7月，新华基金原第二大股东新华信托因被裁定破产而公开拍卖所持有的新华基金35.31%股权。经过三轮流拍后，这部分股权最终在第四轮拍卖中以2.71亿元的价格成交，和最初的起拍价4.23亿元相比，新华基金35.31%股权最终成交价打了约6.4折。

此外，根据北京产权交易所信息，中国对外经济贸易信托有限公司申请转让持有的宝盈基金25%股权，该交易于6月13日公开挂牌，截止日期为7月24日。此外，中航信托申请转让持有的嘉合基金8181.82万股股份，该交易于5月13日公开挂牌，截止日期为11月1日。

李一鸣认为，中小基金股权流拍可能与市场信心不足以及基金行业竞争趋向白热化有关。对于多数基金公司而言，权益基金是其产品线当中的重要组成部分。由于近年市场波动加剧，投资者对权益类产品的风险偏好有所下降，权益基金发行普遍面临压力，尤其是主动权益基金。

“面对着市场下行以及产品发行困难的压力，基金行业头部公司由于品牌、人才、技术、管理规模上的优势，抗风险能力相对更强。中小基金公司相比大型基金公司而言，可能面临的盈利压力会更为显著。”李一鸣表示。

在当前的市场困境中，中小基金公司应该如何突围？李一鸣表示，大型基金公司和中小型基金公司都是公募基金行业生态中不可或缺的一环。中小基金公司要实现破局，可以通过差异化发展，积极拓展细分产品以及新兴产品领域，比如基金公司推出针对特定行业主题或风格的基金产品，满足投资者特定方向的投资需求，也可以关注养老基金等具备政策支持和较大发展空间的产品，通过差异化的产品发展战略来实现弯道超车。除此以外，中小基金公司在现有产品上通过精细化管理为投资者带来更好的体验，也可以实现稳定发展。