营收新高增速放缓，半年卖了140亿的李宁“跑”得好吗？

国产运动鞋服品牌首份半年报出炉！8月11日，李宁有限公司（以下简称“李宁”）发布2023年中期业绩。根据最新出炉的半年报，截至6月30日，李宁集团收入达140.19亿元，较2022年同期上升13.0%，创下历年新高。

不过，由于费用率略升，政府补贴等其他收益下降，集团权益持有人应占净溢利同比微跌3.1%至21.21亿元。同时，因电商促销竞争加剧及渠道结构变化，集团整体毛利率较去年下降1.2个百分点至48.8%。董事会决议派发截至2023年6月30日六个月的中期股息36.20分人民币。

“2023年上半年，国内市场整体呈现复苏与挑战并存的大环境。展望2023年下半年，全球经济下行势头有所缓和，主要经济体通胀持续回落，全球服务业稳定复苏，但制造业和商品贸易业仍面临挑战。而中国总体经济运行延续恢复态势，消费保持温和修复，实现提振消费信心和促进消费的目标。集团对体育用品消费市场前景仍保持乐观。”集团执行主席兼联席行政总裁李宁表示，未来李宁还将秉承“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，以更多元化的渠道及产品进入大众视野。

营收保持双位数增长让当日李宁股价早盘高开逾5%，不过随后股价震荡下行，截至收盘涨幅为0.81%。8月14日，继年中业绩公布后的第二个交易日，李宁开盘五分钟报44港元每股，涨0.69%。

李宁半年卖了140亿

鞋类创收力持续加码，同比增长11.2%占过半营收

盘点2023年中业绩，李宁的营收规模与细分业务都有不错亮点。在营收规模上，李宁继续保持13%的增长态势，光是上半年李宁就卖出了140多亿元。当中，过半营收还是由运动鞋服品牌近年大力比拼的鞋品类所创造。

据年中报，李宁的鞋类收入同比增长11.2%至75.15亿元，占总营收的53.6%；服装营收同比增长14.9%至56.4亿元；器材及配件营收同比增长16.3%至8.64亿元，篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达65%，为四年以来同期最高。

作为李宁主抓手，在鞋品上李宁聚焦产品科技升级、依托“䨻”科技，其“大单品”策略运转不错，有不少畅销的爆品，也有助于提升库存周转。比如，“赤兔6 PRO”累计销量超过130万双、“超轻20”累计销量140万余双。今年上半年，李宁的渠道库存较上年末下降低单位数，存货金额由上年末的24亿元减至21亿元。细分至研发上，2023年上半年李宁研究及产品开发开支为2.91亿元，同比增长21.6%，超过2017年同期的5倍。

而在童装业务上也有亮点。报告期内，李宁YOUNG流水录得20%-30%的中段增长。重点发力跑步、专业篮球和综合体能，李宁YOUNG建立专业运动矩阵，打出瞄准儿童的专业运动科技牌。截至2023年6月30日，李宁YOUNG业务共有店铺1281间。聚集儿童赛道，李宁希望把李宁YOUNG打造成为中国儿童首选的专业运动童装品牌。

增速放缓、毛利率微幅下调

店量求稳，李宁优化渠道策略

超140亿的高营收下，高速运转的李宁也面对新挑战。2023年中报显示，李宁在营收和净利润等多个财务指标的增速放缓。2022年上半年，李宁在营收、净利润分别同比增长21.7%、11.6%；去到今年上半年，其营收、净利润的同比变动分别为13%、-3.1%。与之相对，毛利率也有微幅下调的情况。与2021年李宁集团近56%的毛利率相比，2023年上半年李宁下降1.2个百分点至48.8%。

对于这样的情况，李宁集团将其归因于消费大环境的影响，以及开拓新渠道做线上生意难度加大。针对毛利率下滑，李宁在财报中指出，报告期内集团为促进消费，增加了在线渠道和零售渠道的折扣力度；同时，毛利率较高的直面消费者渠道收入占比同比略有下降、存货拨备计提较去年同期增加。

而从消费者的观感而言，则是李宁的打折促销变多了、力度也在加大。这一定程度上拉低了毛利率。业绩会上，李宁联席CEO钱炜在接受媒体采访时表示，48.8%的毛利率符合管理层的预期，起码在现有的环境下。“过去几年，李宁电商的折扣率和利润率保持相对良好，甚至是优秀的水平，加深折扣率并不代表李宁电商的折扣或利润率较差。为消费者构建更为便利的购物渠道，这可能是电商未来发展的重点。”钱炜强调。

新挑战下，李宁优化了过去“开大店开好店”的渠道策略。其中，渠道结构优化和渠道效率提升为核心，同步持续升级渠道形象。在推动旗舰店、标杆店、超级奥莱等高效大店落地的同时，加速低效店铺处理。

截至2023年6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店、集合店的销售点数量为7448家，较2022年12月31日减少155个；经销商48家（包括中国李宁时尚店渠道），较2022年12月31日净减4家。

曾趁着国潮兴起吃到了一波流量红利，被称作“国货之光”的李宁，如今更愿意用“具有时尚性的国际一流专业运动品牌”来定义自己。继去年底尖沙咀开出香港旗舰店，李宁上半年已在香港又开出3家门店。香港市场一直被业内看作李宁准备出海的前奏信号。

不管是过去一年逆势开店完成三年内门店量首次净增，还是今年上半年拼出高营收，李宁要真正突围竞争激烈的运动鞋服赛道，尤以赶超占据市场大头的国际大牌，其核心关键还在产品护城河。而李宁所主打的专业运动科技，仍将是发力关键。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊