市场调整中“科特估”走出独立行情，会成为新的主线吗？

“科特估”行情继续。

近期，在半导体、“果链”等板块行情的带动下，市场对“科特估”的讨论渐多，关注度不断提升。6月13日，“科特估”行情继续走高，半导体、光模块等板块携手走强，信创、科创板相关ETF也逆势上涨。

对于“科特估”的走红，有券商分析师对澎湃新闻记者分析称，主要是三方面因素所致：“一方面，是美股苹果、微软、英伟达的市值‘一哥’争夺中，带动科技股关注度，可以看到‘果链’、消费电子、半导体也是‘科特估’的主要上涨方向。”

“另一方面是美联储靴子落地，降息依旧不明朗下强势美元支撑高估值的美股，尤其是与流动性相关的科技股。此外，近期A股热点不多，美股科技股强势传导下，带动A股市场相关板块人气。”该分析师进一步指出。

展望后市，科特估该如何“掘金”呢？

梳理多家券商研报显示，市场当前对“科特估”的青睐，主要有两大逻辑：一是“科含量”高，发展新质生产力大背景下，看好前沿科技的进一步转化。二是估值，目前部分具备较强科创属性的领域当前估值偏低，行业有估值修复需求。

“科特估”走出独立行情

截至6月13日收盘，上证综指跌0.28%，报3028.92点；科创50指数涨0.54%，报758.98点；深证成指跌0.69%，报9206.24点；创业板指跌0.09%，报1777.79点。

市场整体表现不佳下，“科特估”相关的半导体、电子等板块继续保持强势。Wind数据显示，周四（6月13日）信创、通信、科创、通信、进程电路等ETF集体上行，且涨幅均超过1%，走出独立行情。

其中，信创ETF富国（159538）、科创板100ETF（588120）等涨幅均超过2%。通信ETF（515880）、5G通信ETF（515050）、5G50ETF（159811）、云计算沪港深ETF（517390）等均涨逾1.5%。

另一方面，板块和个股层面，半导体全线走强，康希通信（688653）、必易微（688045）、锴威特（688693）、安路科技（688107）等涨停或涨超10%。

电子板块同样掀起涨停潮，迅捷兴（688655）、天承科技（688603）、艾森股份（688720）、欧莱新材（688530）等近20只个股涨停或涨超10%。

什么是“科特估”？“中特估”是“中国特色估值体系”的简称，而顾名思义，“科特估”便是“科技特色估值”的简称。简单理解“科特估”，可以将其视作新质生产力概念在金融市场的延伸，新质生产力是产业政策，延伸到金融市场，就是高科技行业的估值应该相对传统行业有一定的吸引力，才能使得市场的资金对高科技行业有配置的动力。

对于“科特估”的行情走俏，市场人士分析称主要是市场传导、情绪面、流动性、政策面等层面的共同作用所致。

流动性方面，方正证券6月13日研报指出，备受全球关注的美联储议息会议结果尘埃落定，连续7次保持利率5.25%—5.50%的议息结果虽然符合市场预期，但何时降息仍不确定。强势美元能够驱赶全球流动性回到美国，支撑高估值的美股，尤其是与流动性相关的科技股。

“周四科技股继续保持强势，苹果股价的持续走高，苹果推出了AI产品，让A股中苹果产业链的消费电子股继续走强，半导体更是强势依旧，科创50指数走出了‘收敛三角形’向上突破走势。”方正证券研报进一步指出。

市场传导方面，则是海外科技股的不断走强。继当地时间周三上涨后，美东时间周四，美股纳指、标普500指数续创收盘新高。截至收盘，纳指涨59.12点，涨幅为0.34%，报17667.56点；标普500指数涨12.71点，涨幅为0.23%，报5433.74点。

其中，大型科技股继续强势，苹果收涨0.55%，总市值32852亿美元超越微软(32820亿美元)，重新成为美股市值最高的公司。芯片股多数上涨，博通涨12.27%，英伟达涨3.52%，高通涨1.12%。

市场看好“科特估”两大逻辑

“科特估”行情的持续性如何？

一位券商投顾认为，“科特估”并不是简单的情绪炒作，而是基于科技行业发展趋势和国家政策提出的一个具有实质性内容的概念。市场对科特估的反应表明，投资者对科技股的长期行情持乐观态度，并愿意为具有核心竞争力的科技企业给予更高的估值。

“然而，市场中也存在情绪炒作的现象。投资者在关注科技股的同时，也需要注意情绪炒作的风险，并避免盲目跟风或过度交易。”前述券商投顾认为“科特估”是既有实质性内容又有市场认可的一个概念，而不是简单的情绪炒作。当然，投资者在做出投资决策时还需要结合自身的风险偏好和投资目标进行综合考虑。

接下来，科特估到底该如何“掘金”呢？

梳理多家券商研报显示，市场当前对“科特估”的青睐，主要有两大逻辑，一是“科含量”，二是估值。

具体而言，“科含量”方面，西部证券研报指出，“科特估”对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估。从行业来看，新质生产力的主要载体包括战略性新兴产业，以及前沿科技进一步转化成为的未来产业。

而在估值层面，国联证券研报表示，参照市场对“中特估”的理解，“科特估”指代“科技特色估值”具备两个主要特征。除了“科含量”高，兼具技术密集型和资金密集型双重特征，另一方面是部分具备较强科创属性和科技前景的领域当前估值偏低，行业有估值修复的需求。

方正证券进一步指出，“科特估”与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环。长期看，对于科技股的行情具备充足信心，核心原因在于无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分。“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

“当前国内信用周期底部，‘新质生产力’亟需大量融资，前提条件是民间资本在一级市场广泛参与。而历史上看，一级市场的大规模融资往往以二级市场的牛市为前提。”方正证券研报称。

行业方面，西部证券研报表示，“科特估”企业应该满足战略稀缺性、创新程度高、质地好但估值偏低、有国际竞争力等条件，尤其是“卡脖子”领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。

根据“科特估”特点，国联证券研报建议投资者关注6条线索：一是电子，可关注半导体尤其是半导体材料和半导体设备领域机会；二是计算机，如国产化率较低的操作系统、工业软件等；三是国防军工；四是机械设备的数控机床、电子测量仪、3D打印、减速机等高端制造细分领域；五是生物医药的内窥镜、高端超声设备、分析仪器等医疗器械细分领域；六是化工新材料的显示材料、高性能聚合物、膜材料等新材料领域。