长期大空头Wilson“投降”：美股迎来上涨的绿灯

华尔街最知名的美股大空头——摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略分析师Mike Wilson表示：这一年我都错了，鲍威尔没有阻止金融环境的宽松，美股迎来上涨的绿灯。

Wilson在最近的一份报告中直言，美联储的政策转向“对股市来说是个好消息”，这意味着美联储开始更多地关注经济上涨，而不是担心通胀下降是否可以持续，那么软着陆的可能性就会上升，这将带动小盘股等在今年表现弱于大盘的板块迎来补涨行情。

“如果通胀率稳定在较高水平，小盘股/周期股/低质量股票可能成为受益者。当然，在通胀统计数据仍高于目标值的情况下，这是一个微妙的界限。如果这些数据开始回升，美联储可能会扭转方向。如果美国经济软着陆，同时又不引发通胀重新加速，那么对利率和经济前景变化往往更为敏感的小盘股可能会在11月大幅反弹基础上继续走高。

Wilson指出，流动性状况也是今年推高美股估值的一个关键因素：

美联储在过去六个月使用隔夜逆回购协议（RRP）帮助财政部融资，而美国财政赤字是今年GDP增长超出预期的一个关键因素。目前，美联储逆回购设施中还有超过8000亿美元。预计这个金额将在明年继续减少，这将持续支持财政部的融资需求和资产价格。换言之，随着这些资金重新进入市场，可能会支持股市和其他资产市场的价格。

今年一次次的“打脸”

还记得去年12月19日，Wilson曾预计，标普500指数将在2023年降至3000至3300点，走势“可能与2008/2009 年情况相似”，跌幅比大多数投资者预期要糟糕得多。他更是警告，和2008年相比，这一次美股面临盈利衰退，美联储将更加束手束脚，坐视不管任由美股刷新新低。

今年1月，Wilson警告，如果2023年美国衰退，标普500会在3000点左右触底，这意味着距离截至1月9日的3895点，还有超22%的下跌空间。他认为，市场并不关心基本面，许多股票尽管业绩低迷但依然大涨。

今年1月，标普500涨近9%，纳斯达克涨近15%，道琼斯涨近3%。Wilson在2月的报告中指出，只要把时间尺度稍微拉长，市场就会证明他是对的，“美股下跌只是迟到，不会不到”，市场对企业盈利预期依然过高。

将时间轴拉到今年7月，标普500涨至4554点，涨幅达到了17%。

面对今年以来强势上涨的美股，Wilson扛不住了，他在7月底承认自己错误，2023年美股的估值高于他们的预期，但他仍然对美国企业的盈利能力持谨慎态度，对标普500指数的预测为3900点，距离当时的收盘价还有14%的下跌空间。

自8月1日开始，标普500涨势逆转，两个月的时间下跌4.7%，Wilson在10月重拾“看空信心”，在报告中指出，标普500指数成份股的平均状况看起来要糟糕得多，多数股票走势并不像表面看起来的那么好，而“科技七巨头”的引领地位也在缩小，势头也在减弱，标普500将在2023年年末跌至3900点。

而11月美股大涨9%，为一个世纪以来最好的11月涨幅之一，Wilson在12月初依旧指出，随着债券收益率的走势波动，11月美股上涨后，年末势将呈现震荡态势。

站在年末回望，今年美股势如破竹，涨幅飙升至两位数，三大股指均达到或逼近历史高点，显然今年Wilson正被“一次次打脸”。而在最近的一份报告中，Wilson终于承认了错误，并迈向了转向的第一步，终于看涨了。