越疆股价暴涨50%背后的产业暗战

3月14日，港股越疆一度大涨超10%，创历史新高。自2024年12月登陆港交所以来，这家"协作机器人第一股"的股价已累计飙升3倍，近三个交易日更是累计涨幅超50%。

越疆股价的狂飙，表面上是资本市场对其具身智能技术的认可，以及港股通流动性红利的即时反馈，实则映射出工业自动化向具身智能跃迁的变革。这场由协作机器人龙头发起的 "场景迁移战役"，正在试图突破传统产业边界。

越疆成立于2015年，以协作机器人起家，2023年全球市场份额达13%，位居中国第一、全球第二。2024年4月，其推出全球首个AI赋能的具身智能平台X-Trainer，通过模仿学习与强化学习融合，实现机械臂仅需2小时训练即可掌握复杂技能。

事实上，越疆的技术迁移逻辑与DeepSeek高度相似。DeepSeek将量化投资场景积累的算力优化经验应用到大模型研发，而越疆则把工业协作机器人的场景理解能力巧妙嫁接到人形机器人上，实现降维打击。这种相似的技术迁移逻辑，为越疆在具身智能领域的发展提供了有力支撑，使其快速构建工业级具身智能竞争优势。。

技术方面，越疆将协作机器人±0.02mm的重复定位精度复用于最新的具身智能机器人Dobot Atom，实现±0.05mm的工业级精度（行业平均±0.1mm），满足汽车电子、3C制造等精密装配需求。其核心零部件自研率超90%，较特斯拉Optimus成本低40%，Transformer架构的神经驱动系统（NDS）支持200Hz高频控制，可完成100多种复杂任务。

值得关注的是，越疆在应用场景落地方面具备独一无二的行业先发优势。现已积累超2,000个工业解决方案，服务60余家世界知名企业，覆盖汽车、医疗、3C等15大行业。最新推出的具身智能机器人Dobot Atom瞄准车厂组装备料、咖啡店制饮、药店取药等设备位置不固定、操作相似度高的场景，目前与一线车厂、电子厂及连锁品牌合作，计划2025年年中试产。相比之下，多数具身智能公司产品仍停留在实验室阶段。

海通国际认为，越疆在协作机器人领域多年的技术积累，为其向具身智能领域拓展提供了有力支撑。越疆丰富的产品线和广泛的行业应用，使其在获取场景数据方面具备先天优势，这有利于加速具身智能机器人的优化与迭代。

与此同时，越疆也正在经历估值体系的重构。作为港股“协作机器人第一股”，越疆具有显著的独特性，它是目前唯一一家既具备大规模量产能力，又深入布局具身智能领域的企业，年产能将高达10万台。随着产品进入比亚迪焊装车间、瑞金医院等真实场景的落地，使其形成“数据-训练-应用”闭环，其估值逻辑正从硬件制造转向场景数据资产。

据预测，到2030年市场规模将突破千亿美元。从当前市场估值来看，越疆的市销率（PS）为20倍，相比优必选的35倍，存在约40%的折价空间。随着南向资金的持续涌入，越疆估值重构的趋势愈发明显。这种稀缺性溢价，与DeepSeek迫使AI大模型“六小虎”估值缩水的逻辑高度相似。

资本市场热捧的背后，越疆也面临多重隐忧。首先，2024年上半年净亏损5,988万元，研发投入占比超35%，若2025年实现5,000台交付目标，亏损可能扩大；其次，节卡、遨博等协作机器人厂商正在加速入局，以及特斯拉、优必选、宇树、智元等厂商持续挤压市场，加剧竞争；此外，市场尚处早期，消费者对具身智能机器人的功能需求与价格接受度仍需验证。

尽管无法断言具身智能是否已迎来“DeepSeek时刻”，但越疆的案例揭示了中国科技企业通过跨场景技术迁移实现突破的底层逻辑。未来三年，行业或将经历“场景验证-生态整合-标准制定”的三阶段跃迁，而只有真正融入场景，并创造真实商业价值的企业才能最终胜出。

毕竟，唯有当技术突破真正转化为实际的商业价值和社会效益时，才会有人愿意为之买单。

截止今日收盘，越疆股价报收58.3港元，转跌6.4%，总市值235.7亿港元。/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端