为提振股市，越南出手了

据最新消息，为吸引更多海外资金流入越南股市，越南将取消对海外投资者在股票交易前必须全部预付资金的要求。上述规定将从11月2日起生效。

也就是说，外国投资者将能够在没有足够现金的情况下购买越南股票，这被视为越南股市的一个重要里程碑，它解决了长期以来阻碍评级机构将越南市场从前沿地位升级的障碍。

有分析师指出，富时罗素可能会在未来12个月内上调越南的评级，而随着市场地位的上调，交易所交易基金的被动流入金额可能高达17亿美元。

越南救市

今年以来，越南股市一直不温不火，该市场见证了外国投资者的强劲抛售浪潮。年初以来，外国投资者净卖出了62.4万亿越南盾（25.3亿美元），超过了2021年全年的总净卖出金额。

不过，这一状况有望改变。为提振股票市场，吸引外资流入，越南财政部于当地时间9月18日晚间正式发布通知，对股票交易系统交易相关的一些规定进行了修订和补充，新规定将于11月2日生效。

其中，最大的看点是取消了外国投资者股权交易全额预融资的要求。也就是说，从11月2日起，外国机构将能够在没有足够现金的情况下购买越南股票，这标志着该国努力提升其市场地位的一个重要里程碑。有越南当地媒体评论此事称，该解决方案代表着朝着满足富时罗素的标准迈出重要一步，即：将越南的股市地位从“前沿”升级为“新兴”。

富时罗素于2018年9月将该国列入观察名单，原因是改善当地股票准入的进展缓慢。加强市场准入可能有助于吸引更多的海外资金流入越南市场。

摩根大通的分析师在一份报告中写道，富时罗素指数可能会在未来12个月内对越南进行升级，摩根士丹利资本国际股份有限公司（MSCI）也可能会进行调整。而随着市场地位的上调，有分析师估计，交易所交易基金的被动流入金额可能高达17亿美元，其中还不包括来自主动型基金的资本，这些基金的净流入金额，将是富时罗素预测的五倍多。

增加资金流入将有助于该国实现到2030年将股市市值提高到国内生产总值的100%至120%的目标。

胡志明市证券公司首席市场策略师Tyler Manh Dung Nguyen表示：“虽然立即增加的外国资金流入可能仍然不大，但这一批准标志着监管改革的关键一步。”

富时罗素的下一次审查将于10月8日进行。SSI证券公司的Phuong表示，经纪公司、托管银行和投资者将专注于实施规则变更所需的文书工作。她说，实施后，富时将给客户几个月的时间来测试这一过程，明年9月可能是其升级决定的目标。

券商的责任

随着新规的实施，越南当地的证券公司在管理相关风险方面的责任也将增加。根据通知，经纪公司将评估风险，以确定外国机构投资者在下采购订单时的预融资比率。如果境外投资者未能完成付款，责任将由经纪公司承担。

具体而言，越南财政部的通知要求证券公司必须评估境外机构投资者的支付风险，以确定双方约定下单时所需的资金。

外国机构投资者的账户中必须有足够的资金，然后存托成员才能将资金转入其在清算行的账户以执行股票交易。股票购买的清算和结算应符合法律法规和越南证券存管结算公司制定的规则。

如果外国机构投资者没有足够的资金购买股票，越南证券存管结算公司会将资金不足的股票购买付款义务转移给下订单的证券公司（通过证券公司的自营交易账户）。通知指出，证券公司必须确保有足够的资金来履行规定的交易付款。他们将因不遵守法律规定和越南证券存管结算公司规则而面临处罚。

证券公司可以在股票入账至证券公司自营账户后的下一个交易日内，通过交易系统上的吞吐量将其所有权转移到交易系统之外、结算股票交易或通过交易系统上的吞吐量将其自营账户中的可用股票出售给没有现金支付的外国机构投资者。确保遵守法律为这些股票设定的外国投资者的最高所有权限制。

根据规定，这些交易产生的任何损失、收益和额外费用将根据证券公司与外国投资者之间的协议进行结算。

境外机构投资者开立证券托管账户的托管行负责解决投资者与证券公司的账户余额不一致，导致买入股票款项缺口的款项不足和产生的任何费用（如有）。

投资越南股市的好时机？

近日，资产管理公司Dragon Capital的董事长Dominic Scriven表示，外国投资者一直是越南股市的净卖家，这是客观和主观因素共同作用的结果。他表示，随着宏观经济的稳定，企业利润的恢复，加上越南企业的估值优势，越南股市当前的投资机会比比皆是。

Dominic Scriven称，客观地说，在充满挑战和威胁的全球环境中，外国投资者通常会谨慎行事，出售并将资金带回国内以确保安全。中东和乌克兰的地缘政治紧张局势，加上金融泡沫，造成了巨大的波动。

在过去十年中，许多发达国家过度印制钞票，导致公共和私人债务、资产价值、土地价格和生活成本（通货膨胀）上升。这些因素导致了货币和股票价值的意外变化。

Dominic Scriven表示，主观上，越南也面临着自身的劣势。占市值80%的80家大公司在过去两年中没有增加利润。对于一个两年来没有利润增长的市场来说，投资者缺乏持有投资的理由。

“越南只是外国投资者舞台上的一个小角色。”Dominic Scriven说，有些人可能不完全理解越南的方向，这表明越南需要向国际投资者更清楚地传达其信息。但是，归根结底，外国投资者的净抛售趋势没有理由担心，因为他们往往是第一个采取行动、最后一个复苏的人。Dominic Scriven说，这可以为国内投资者提供机会。

展望未来，Dominic Scriven承认，尽管挑战依然存在，但大多数困难都发生在过去。自2021年以来，新冠大流行产生了深远的后果，破坏了全球系统的稳定，影响了越南，并在2022年产生了明显的影响。但是，在上市公司利润增长停滞两年后，复苏已经开始，2024年前两个季度出现了环比增长。

Dragon Capital的分析师预测，2024年，越南80家大公司的利润将同比增长18%。此外，与其他金融市场的同行相比，越南企业的估值并不太高，宏观经济形势逐渐稳定，为富有成效的投资创造了条件。

值得注意的是，过去一周，外国投资者已成为当地股票的净买家，这得益于越南盾9月份的升值，也反映了该国强劲的经济增长。