伊利，前瞻三步开外

文 / 六金

出品 / 节点资本组

伊利不久前发布了半年报，在今年乳制品行业复苏较弱的情况下，伊利的营业总收入同比增加了4.31%，达661.97亿元；净利润同比增2.85%，达63.14亿元；归母净利润同比增2.81%，达63.05亿元，再创亚洲乳业的新高。

有投资者感慨，伊利这几年势头真猛，现在的“新高”已经全部踏入了“亚洲新高”的行列。不仅如此，8月29日，荷兰合作银行发布“2023年全球乳业20强”榜单，伊利稳居全球乳业五强，连续十年蝉联亚洲乳业第一，再次成为唯一进入全球五强的中国乳企。

行业“六边形”战士

现在伊利的体量是个什么概念呢？这么说吧，上半年，伊利的营业总收入领先行业第二名150.78亿元，超过行业第二名与第三名之和；另外，伊利的归母净利润超过行业第二名的两倍。所以无论是规模优势还是盈利能力，伊利优势身位越拉越大，已经是行业超级龙头。而且伊利还是过去三年唯一一家营收、净利保持稳健双增长的综合型规模乳企；并且实现了过去连续三十年的长足增长，也是唯一稳居全球乳业第一阵营的中国乳企。

当然了，数字说明的只是表象，伊利能有这个收获很不容易，乳业是一个产品同质化+重资产投入的行业，能三十年保持增长，需要勤奋的管理层才能做到今天的状态，稍有松懈或决策不慎就可能导致退步。具体到今年，伊利在乳企业绩出现微降的市场环境下，带来的双增长就十分难能可贵。

其中最明显的优势，还是伊利的品类结构均衡且健康。例如伊利的基本盘液奶，依然保持着稳健发展，上半年液奶业务实现营业收入424.23亿元，规模、市场份额稳居行业第一。以金典有机为代表的高端白奶快速增长，持续引领有机市场；基础常温白奶继续下沉至县乡级市场，持续提升市场渗透率；安慕希赢得了更多消费者，市场份额扩大至65.9%。

上半年，伊利业绩增长主要来自奶粉和冷饮业务的带动，其中奶粉及奶制品业务实现营业收入135.2亿元，同比增长12.01%；冷饮业务营业收入91.6亿元，同比增长25.54%。这也成为伊利业绩增长新的驱动力。

过去半年，在婴配粉市场整体不振的情况下，伊利逆势大增，拿到了更多市场份额。尼尔森与星图第三方市场调研数据综合显示，伊利婴幼儿配方奶粉业务零售额市占份额约13.6%，继续领跑行业。其中，伊利婴幼儿配方奶粉业务增速持续行业第一；QQ星儿童奶粉保持份额、增速双第一；成人奶粉业务零售额市占份额约23.8%，继续稳居市场第一。

还有冷饮等板块，营业收入91.58亿元，同比增长25.54%，增速远超行业水平，规模、市场份额均位列细分市场第一。有食品行业分析师对节点财经表示，他在过往的调研中发现，伊利冷饮产品的铺货面比较广，伊利在全国范围内布局了600多万个终端网点，价盘比较稳定，这样渠道端的积极性也就比较高，每年实现增长不是什么难事儿。

所以市场评价，在业务板块中，伊利是“六边形战士”，即几乎没有业务短板，这也是伊利能“保持增长”且在市场不稳定时受到冲击较小的秘诀。有券商在点评半年报时直言，伊利的安全边际明显，从长远的角度去看，乳制品作为营养健康的蛋白质和钙的来源，刚需属性还在不断增强，人均消费量仍有很大的提升空间。

创新，才能“起舞”

在伊利的半年报中，还有一个之前被大家忽视的点，即伊利的推新实力很强。作为行业龙头，伊利具备非常强的新品开发及技术创新能力，上半年新品收入占比提升到15%。对于伊利这种体量的公司来说，真的很不容易，大公司自然有资源力推一个或几个新品，难的是新品多点开花、每个产业线上几乎都能从新品变爆品的大单品，而且还有新品的储备。

众所周知，安慕希已经是超级大单品了，但是它的新品收入占比还能快速提升，今年安慕希零蔗糖系列新品“上市52天销售额即突破2亿”，原产地直采系列的新品也是双位数增长。特别是在抖音上，安慕希成功打造出了徐闻菠萝、丹东草莓、新疆哈密瓜、攀枝花芒果、修文猕猴桃一系列原产地直采爆款口味，基本上出什么味道、火什么味道。另外，安慕希打破了强技术壁垒，发布的全球首款常温活性益生菌酸奶，也有望成为未来新的增长爆点。

冷饮方面也是一样，伊利在不断推陈出新，优化产品结构，新品业务的收入占比超20%。上半年，7款新品即贡献10亿收入，其中甄稀茉莉流心销售额突破2亿元。举一个特别明显的例子，伊利须尽欢冰淇淋今年和故宫联名款推出的扇子，在二手平台闲鱼被国风爱好者们热捧，就说明伊利的新产品打入了受众内部，有人买、有人吃、有人用、有人复购。

上海一券商的消费行业分析师对节点财经表示，伊利的推新能力，一方面是市场洞察；另一方面是技术和产品创新能力打底，全链数智化管理创新提效。

例如在产业上游，伊利通过智慧牧场建设实现了牧场管理的全面标准化、规范化，持续提升运营效能。

在产业中游，伊利智能工厂的先进智造水平有目共睹。不久前开园即出圈的“伊利智慧健康谷”中，一包包牛奶可以说是高速“奔跑”在生产线上，伊利创新搭建的生产线，日产能可满足近百万人每天的饮奶需求，代表了全球乳业的最强实力。

伊利智慧谷液奶全球智造标杆基地

在下游，伊利进行了“全域、全场景、全生命周期”的消费者数智化运营。以推出新品来说，平均用3.5天就可以完成市场洞察，还能实现与1.5亿消费者在线协同共创新品。通过全产业链的数智化创新，伊利的产品创新周期缩短了20%，间接采购效率提升了40%，采购成本下降了超10%。

截至今年6月，伊利累计获得国内外发明专利授权数量为784件，比去年末增加90件；累计获得中国专利优秀奖8件，是获得“中国专利优秀奖”最多的乳制品企业。今年上半年，伊利在研发费用上花了3.44亿元，同比大增11.7%。从2017年以来，伊利累计在研发上投入了30.41亿元，遥遥领先于行业。可以这样说，创新和研发，是伊利永远年轻、永远走在市场前列的“法宝”。

大健康布局：前瞻三步之外

之前市场上有一种声音认为：伊利已经做到龙头老大，再往上没有太多的增长空间，甚至很多人认为奶制品这个行业已经非常成熟，甚至达到市场饱和。其实对于这方面的担忧，是很多人看到伊利居于国内首位太久，产生的顾虑，根本没有考虑到市场需求。

当前国内人均乳制品的消费量，一年还不到30公斤，相比国外远远落后，发达国家的人均奶制品消费量已经达到200公斤以上的水平。相比之下，国内的奶制品消费空间还很大，特别是农村、县城、中小城市等还存在着巨大的消费潜力。尼尔森零研数据显示：今年上半年，拥有 2.5 亿人口、占全国城镇常住人口近30%的县城及县级市城区，已成为乳品市场增量的重要贡献者。

俗话说走一步看一步是庸者，走一步看三步是智者，走一步看到三步之外的，是达者。伊利面向着全线城市进行的大健康产业布局，是前瞻三步开外的。

对于伊利来说，它看到的第一步，是在上下游做“健康”的市场教育。下游的市场教育表现形式很多，例如伊利支持各种体育赛事、支持航天事业、带领消费者溯源、针对不同代际消费者表达对生活的“热爱”，把乳品和健康积极生活态度联系在一起。甚至有媒体笑称，伊利内部有一家“4A公司”，也太懂年轻人了。在上游，伊利不断解决我国奶业在现实生产中遇到的一些“卡脖子”技术问题。例如开发了新型营养调控技术，实现牧场奶牛平均单产41公斤/天；突破了奶牛体外胚胎生产技术瓶颈，极大提高性别控制准确率和生产效率；搭建了乳制品营养评价模型和系统等。这些操作均在一定程度上填补了行业的空白，技术难关攻克了，生产健康产品就更有保障。

第二步是研发健康市场需要的新品。今年上半年，伊利“轻慕”红参焕活配方奶粉上市，成为目标人群的定制营养品，取得了超预期的市场热度。在小红书上，“轻慕”已经收获了一波品牌的自来水。此外，伊利还推出了首款控糖牛奶、首款常温活性乳铁蛋白有机纯牛奶、首款低 GI（血糖生成指数）配方奶粉……

“轻慕”红参焕活配方奶粉在小红书上非常火

数据显示，现在伊利的成人奶粉市场零售额份额提升至23.8%，稳居市场第一，整体销售额增速快于行业。据了解，之后伊利还将持续锚定在血糖、血脂、骨骼健康、免疫力、睡眠、消化以及美容等消费人群需求特别显著的赛道上，引领功能性产品的创新，让伊利的产品也成为国家大健康战略中的必需品。

第三步以及之外，就是进行全产业链数智化转型，提升整个行业的效率，让富含营养的乳制品渗透更快、渗透率更高。众所周知，伊利一直倡导完善“从一棵草到一杯奶”的产业生态圈、强化产业链韧性，筑牢奶业高质量发展的基础。翻阅这份半年报，数字化和数智化是出现次数最多的关键词之一。对于伊利来说，所有的技术创新投入，终究会转化为长期价值，支撑伊利这样的龙头乳企更加快步走向世界，推动着中国奶业可持续发展，真正实现“世界奶业看中国”。

牛顿的苹果不会掉落在离树太远的地方，乳业的硕果也不会掉落在离创新和技术太远的地方。其他企业在发展中，走的是长期主义，伊利不仅走长期主义，还要走“营养主义”。通过伊利牵头乳业的发展，未来我国在乳制品消费上，也可以和发达国家看齐，最后让老百姓的体质通过乳制品的营养提上来，这才是国内乳企老大身上的重任。

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