“科创板八条”后首家，思看科技科创板IPO过会，三大要点看上市审核新方向

上交所上市审核委员会2024年第18次审议会议，于今日（8月2日）审议通过了思看科技（杭州）股份有限公司（下称“思看科技”）首发上市申请，且无需进一步落实事项。

思看科技因此也成为证监会发布“科创板八条”并修订科创属性评价指标后，首家过会的科创板拟IPO企业。对此，业内表示，从思看科技及此前几家已过会企业的IPO案例来看，其中已有不少共同之处值得关注与进一步研究。

募资额度、募投结构有所调整优化

思看科技IPO申请于2023年6月16日获上交所受理，在此后约一年时间的审核问询过程中，该公司对其募集资金额度、募投项目结构均进行了调整优化，并最终体现在其招股书（上会稿）版本中。

具体来看，思看科技将原募投项目中“研发中心及总部大楼建设项目”调整为“研发中心基地建设项目”，“营销及服务网络基地建设项目”不再作为募投项目，补充流动资金的额度也减少了1.13亿元。

（思看科技募投项目调整前后对比：上图为调整前 下图为调整后）

对于调整的原因，思看科技在招股书（上会稿）中也明确提到，使募集资金投向进一步聚焦科技创新并提升资金使用效率，部分日常业务经营所需资金由该公司自行解决，募集资金则聚焦其他前瞻性研发投入需求。

（思看科技招股书上会稿中对调整募资额度的表述）

值得一提的是，除思看科技外，新“国九条”发布后，快速通过上市委审核并最终获证监会注册的联芸科技（杭州）股份有限公司（下称“联芸科技”）、北京凯普林光电科技股份有限公司（下称“凯普林”），亦纷纷对募投项目进行了调整优化。

其中，联芸科技的募资额度从20.5亿元下调至15.2亿元，这其中的5.3亿元差额，就来自该公司不再募资补充流动资金；凯普林的募资额度也从9.52亿元下调至8.59亿元，补充流动资金的额度下调了0.23亿元，并不再募投“营销总部建设项目”。

上述三家企业竞相整募资额度与募投项目结构，亦引起业内关注。

有长期关注科创板上市动向的市场人士在接受《科创板日报》记者采访时表示，近期为数不多的几家科创板IPO申请获通过的企业，均对其募资额度与募投项目结构进行了优化调整，其背后所反映的监管审核动向值得进一步研究。

“在企业IPO申请过程中，通过优化募投项目结构，可以促进企业进一步聚焦行业未来科技发展方向及研发创新需要，这或许意味着监管层正通过鼓励拟上市企业进行调整优化，促进其更加聚焦‘硬科技’及创新研发投入。”上述市场人士称。

上述市场人士表示，募投项目结构的优化，短期看起来会对拟上市企业的估值造成一定波动。但长期来看，通过优化并聚焦真正具有“硬科技”含量的项目，将更有利于拟IPO企业的长期发展。

其表示，随着企业的硬科技属性不断增强，其未来的估值逻辑将进一步聚焦“硬科技”，估值水平也会随着创新技术和项目的产业化落地得到提升。

“同时，提高资金使用效率，让企业把从市场中融资来的真金白银用在‘刀刃’上，是监管层与企业共同对投资者负责的具体表现。”该市场人士进一步说道。

高附加值属性与IPO前分红值得关注

此次思看科技IPO过会，其营收体量及IPO前分红的两处细节值得关注。

根据该公司招股书（上会稿），其预计2024年1-6月的营收为1.44亿元-1.54亿元；2024年1-3月经审阅的营收为6892.80万元，同比增长22.37%；该公司2023年度营收为2.72亿元，归母净利润为1.14亿元；且其报告期内公司综合毛利率均在70%以上。

（思看科技业务毛利率高于同行可比公司近似业务）

上述关注科创板上市动向的市场人士表示，“思看科技的业务属于典型的高附加值行业，营收体量不大但毛利率较高，说明利润较高。”

“思看科技IPO过会或可看出，企业营收体量并非绝对的判断标准，而其‘硬科技’水平和具体表现或许才是核心，企业如何提高自身科技含量论证变得更为重要。”该市场人士称。

此外，今日（8月2日）过会的思看科技也在IPO申请前进行了分红。据该公司招股书（申请稿）中对报告期最近三年的定义计算，该公司2020年至2022年总共分红2830万元，占同期归母净利润1.75亿元的16.2%，远不及监管新规定义的“清仓式分红”标准之一：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80％。

“这也说明IPO审核并非绝对排斥分红，但不建议按照规则划定的上限贴线分红，触及一些政策规定标准。”该市场人士表示。

进一步加强在审企业及相关方责任

《科创板日报》记者注意到，上交所在思看科技的两轮审核问询中，均关注到该公司的“房地产业务问题”，并要求其说明购置多项商业房产、购置商业房产后仍将大额募集资金用于研发中心及总部大楼建设的必要性及合理性。

思看科技此后在《补充法律意见书（三）》中出具了《关于不涉及房地产业务的承诺函》，承诺本次募集资金将不会以任何方式用于或变相用于房地产业务，亦不会通过其他方式直接或间接流入房地产业务领域。

今年5月15日，证监会发布《监管规则适用指引——发行类第10号》（下称“10号指引”），其中规定沪深两市受理的IPO申请企业可以新增两项承诺：

一是发行人可以在招股书中披露，在审期间不进行现金分红的相关承诺；二是发行人控股股东、实际控制人及其一致行动人可以承诺：出现发行人上市当年及之后第二年、第三年较上市前一年业绩大幅下滑时，延长其届时所持股份锁定期限。

有负责科创板公司IPO申请及投融资项目的证券律师向《科创板日报》记者表示，IPO申请企业进行相关承诺是上市的规则与惯例。但“科创板八条”发布后，业内也关注到一些新的现象。

“监管层既提出了一些共通的承诺指引，也针对企业自身存在的问题进行一事一议，要求其进行承诺，说明其正进一步压实在审企业及相关方所承担的责任。”上述证券律师称。