鑫闻界｜蔡嵩松离任外，看“基金+产业”式发展的山东半导体样本

记者 王赟

十月过半秋近尾，半导体基金的话题一直在升温。

半个月前，9月29日，诺安基金公告，诺安成长、诺安积极回报、诺安和鑫的基金经理蔡嵩松，因“个人原因”离任。

每年会跑三到四场马拉松的蔡嵩松以对半导体的专注投资闻名。

9月以来，机构频繁调研半导体公司及光刻机概念股，其中，最火热的公司获调研次数达到161家次。此外，从公司半年报中可以看到，多位明星基金经理大举布局半导体股票。

10月11日，万家基金副总经理、基金经理莫海波在线上交流中半导体已走过最坏情况。也是这个十月，“基金+产业”式发展的山东半导体样本有了新消息。

“半导体铁粉”蔡嵩松离任，莫海波说半导体已走过最坏情况

今年一季度，对半导体、芯片等相关板块持有集中度较高的蔡嵩松成为了大赢家之一。蔡嵩松管理的5只基金均实现了超14%的收益率。

根据wind数据，截至二季度末，蔡嵩松此次卸任的三只产品合计管理规模281.43亿元。占诺安基金全部非货币规模636.33亿元的44.23%。

不过，至卸任前，蔡嵩松在管规模为281.42亿元，较2020年末缩水127.6亿元。公开资料显示，2020年末管理规模为409.02亿元，2021年，半导体板块震荡下行，蔡嵩松掌舵的基金业绩表现因此受到影响，2021年末管理规模为318.79亿元，2022年末管理规模为293.35亿元。

2019年，蔡嵩松“初出茅庐”，带领诺安成长获得全年95.44%的业绩。2020年，蔡嵩松凭借重仓半导体板块一战成名，成为“顶流”基金经理。在诺安成长的定期报告里，他曾表示“自己要做半导体板块最锋利的矛”。蔡嵩松的持仓风格是坚持重仓买入芯片半导体股票，但随着芯片半导体股票的价格变化，蔡嵩松的产品净值曲线经常剧烈波动。

特别是从2021年下半年以来，诺安成长单位净值逐渐进入下行区间。到2022全年，诺安成长混合大跌40.04%，全年亏损高达129.3亿元，但该产品依然收取了3.76亿元的管理费。

在蔡嵩松离任的前一天，基金圈“医药女神”葛兰也有了新动向。9月28日晚间，中欧基金发布基金经理变更公告，宣布葛兰卸任中欧研究精选和中欧阿尔法基金经理。重仓医疗赛道的葛兰也看好半导体，半导体股唯捷创芯中就有她的布局。值得注意的是，博士毕业后的葛兰曾在欧洲顶级半导体巨头英飞凌工作过一年，半年在慕尼黑总部，半年在IGBT芯片部门。

10月11日，莫海波在线上交流中提到，“大家比较关心的半导体行业，我个人的看法是它可能已经到了底部，但是它缺乏一个整体的催化剂出现。”他展开来讲，2019年二季度半导体走过了周期的底部，进入上升周期。从历史情况来看，半导体的上升和下降周期基本对称，大约是6个季度。所以从2019年二季度开始的这一轮上行周期应该要走到2020年年底，但因疫情中断了。2020年疫情的出现，导致很多半导体产品的投资生产没办法跟上需求增长，所以人为地将上行周期在顶部横住了，没有走下行周期，一直到去年的三、四季度才开始走下行周期。虽然ChatGPT、AI需要比较多的芯片，但这只是半导体行业中比较小的一部分。所以，半导体行业的基本面走过了最坏的情况，但需要等待催化剂的出现。

“基金+产业”式发展的山东半导体样本

日前，投中研究院发布了三季度VC/PE报告，数据显示，2023年三季度市场新设基金数量有小幅下降，半导体、能源领域有基金完成超募，是当前市场资金的主要关注的方向。

CVSource投中数据显示，从地域分布来看，三季度浙江省新设基金397只，位列首位，上个月，浙江省产业基金有限公司一口气发布了六则遴选公告，合计规模220亿元。位列第二、三位的是江苏省新设基金321只和山东省新设基金320只，这三地新设基金数量占总数近半数，占比持续增加。

另外，细分领域下，半导体领域项目获投达228起，市场占比13.34%，投资规模47.78亿美元，占市场总规模15.6%，对比2022年及2023年前三季度活跃地区的投资数量来看，半导体领域作为市场主动力持续领跑。

记得今年5月，2023青岛·全球创投风投大会上，据大会发布的《全球创投风投行业年度白皮书（2023）》显示，青岛硬科技获创投青睐，在2022年青岛的近百起投资案例中，七成以上为信息技术、生物医药、半导体、智能制造、高端装备等硬科技领域。今年7月份举办的2023年融中（第九届）产业投资峰会上，京铭资本凭借多年的产业投资深耕及优异的投资业绩实力，作为青岛本土乃至山东省内唯一一家在半导体领域获评的投资机构，荣获融中2022-2023年度“中国集成电路与半导体领域最佳投资机构”。

往前追溯，6年前的10月，韦尔股份、耐威科技公告，要投资成立青岛第一个半导体产业基金，其中基金主导投资者——青岛城投集团是青岛市政府直属国有投资集团及政府投融资平台。当时的规划是，该基金成立后，主要方向是并购境外成熟优质半导体公司及投资境内高成长半导体公司，重点布局设计公司、设备公司、小型晶圆及封测平台。

当前，全国各省市都以“基金+产业”作为当地经济发展的新引擎。这个10月，10月16日，山东有研艾斯半导体材料有限公司12英寸集成电路用大硅片产业化项目通线仪式在德州举行，该项目一期投资25亿元，达产后可实现12英寸抛光片月产10万片，是国内半导体材料龙头企业中国有研布局的重点项目，也是山东省内第一条12英寸集成电路用大硅片生产线。同日，2023中国半导体材料产业发展（德州）峰会举行。

这个秋天到来前，山东有研艾斯半导体材料有限公司总经理闫志瑞接受采访时就说过，“预计10月通线量产，年底实现规模化生产，每月产能将达到10万片。”全部达产后将形成360万片/年大硅片的生产规模，彻底改变我国依赖进口的局面。

对这一省重点项目，省新旧动能转换基金设立了20亿元项目基金进行长期支持。山东有研艾斯半导体材料有限公司成立于2020年3月11日，是由山东新旧动能转换基金出资设立的项目基金——德州汇达半导体股权投资基金合伙企业和大型中央企业有研科技集团有限公司、有研半导体硅材料股份公司共同出资，注册资本20亿元。

上周，省里组织了这个项目的调研，有研半导体硅材料股份公司总经理张果虎在报告中提到，让集成电路关键材料“山东造”走向全球，助力中国实现半导体产业强国目标。