三博脑科创业板上市，股价大涨超81%！最新总市值85亿元

5月5日，三博脑科医院管理集团股份有限公司（以下简称“三博脑科”）登陆创业板，保荐人为中信证券，截至发稿时间，最新总市值约85亿元。

三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团，成立于2003年，公司经过近20年的发展，目前运营医院6家，在建医院2家，开放床位1500余张，年门诊量近50万人次，住院患者超4万人次，年手术量超过1万台，其中神经外科手术超5000台。

根据招股书，发行人的控股股东和实际控制人为张阳、栾国明、于春江和石祥恩。上述股东通过《一致行动协议》对公司实行共同控制，共合计持有3,464.72万股，持股比例为29.15%。

本次IPO拟募集的资金主要用于湖南三博脑科医院项目、三博脑科信息化建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，三博脑科的营业收入分别为9.87亿元、11.37亿元、10.68亿元，净利润分别为7407.91万元、8737.78万元、7678.01万元。

基本面情况，图片来源：招股书

可以发现，受新院区筹建费用、宏观经济波动等因素影响，公司2022年整体经营业绩较同期略有下滑。2022年4月以来，宏观经济因素相继扰动上海、北京等城市，对公司短期经营造成了一定不利影响。同时，医疗机构前期投入较大，运营固定成本相对较高，河南三博等新院区投入也对公司业绩产生了一定影响。

报告期内，公司综合毛利率分别为23.97%、24.14%、21.72%，低于可比公司平均水平，介于康宁医院、康华医疗之间。

公司与同行业可比公司毛利率，图片来源：招股书

目前，公司下属共6家医院运营。其中昆明三博报告期内亏损，亏损金额分别480.53万元、642.31万元、282.61万元，占公司各期净利润比例分别为6.49%、7.35%、3.68%；河南三博于2021年9月起试运营，2022年3月起正式运营，2021年亏损金额为1385.76万元，2022年亏损金额为1612.71万元。

截至招股说明书签署日，三博脑科运营的6家医院均已获得医保定点资格。报告期内，医保支付占主营业务收入的比重为38.77%、38.68%、42.78%。

值得注意的是，根据《合作协议》，发行人与化工医院合作期限为20年，即自2005年9月起至2025年9月止，合作期满后如未发生影响合作协议执行情况，双方可再续签5年合作协议。为拓展发展空间，北京三博已于2020年10月受让北京市朝阳区东坝中路的医疗用地，计划新建建筑面积约6万平方米、病床数约400-500张的新院区。目前，北京三博新院区处于建设筹备期，预计2023年上半年开始施工，2025年上半年竣工并申请取得医疗机构执业许可证，经过三个月的调试完善和试运行，计划2025年9月底前完成整体搬迁和正式营业。