关注相关氟化工企业投资机会

本文转自：南京晨报

氟化工产业链最上游萤石是制取氢氟酸最经济、最关键的矿物原料。萤石是我国战略性矿产资源，我国萤石储量全球占比20%，但是贡献了全球产量的70%，资源安全需要加强。2022年4月7日，工信部等六部委发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》解读中提出，保护性开采萤石资源，鼓励开发利用伴生氟资源，维护产业链供应链安全稳定。萤石下游需求主要是氢氟酸（占比53%）、氟化铝（18%）、炼钢（14%）、建材（13%）。目前氢氟酸50%以上的下游需求为制冷剂，制冷剂主要下游领域为空调（占比78%）、冰箱（占比16%）、汽车（占比6%）。

南京证券研究员顾诗园表示，制冷剂，又称冷媒、雪种，通过自身的气态和液态变化过程的吸热放热实现温度的调节。

1、制冷剂的环境评价指数是ODP （臭氧消耗潜能）和GWP（全球变暖潜能）。一代制冷剂（CFCs）具有较高的臭氧消耗潜能（ODP）和全球变暖潜能（GWP），2010年在全球范围内淘汰。二代制冷剂（HCFCs）对臭氧层破坏相对较小，目前在发达国家已基本淘汰，在发展中国家逐渐淘汰。三代制冷剂（HFCs）不会对臭氧层造成破坏（ODP为0），但其温室效应较二代明显增加，目前发达国家已开始削减三代制冷剂用量，发展中国家正逐步用三代替代二代制冷剂。四代制冷剂（HFOs）不破坏臭氧层，温室效应较低，我国四代仍在初步探索阶段，因专利基本为外企垄断，产品价格较高，短期不具备大规模推广条件。

2、二代制冷剂削减情况：发达国家在1989年冻结二代制冷剂生产基线，计划在2020年将削减99.5%，在 2030年将全面禁用；发展中国家（我国在内）将在2025年削减67.5%、2030年削减97.5%（保留2.5%维修量），2040年全面淘汰。国内二代制冷剂基线年为2009-2010年，从2013年开始削减配额，在2015、2019、2020、2023年已累计削减14%、18%、31%、50%。

3、三代制冷剂情况：三代制冷剂主产品包括R32、R125和R134a：三代制冷剂海外专利在2009-2011年失效，2012-2013年开始接棒二代制冷剂应用。R32主要用于空调制冷及混配制冷剂，是替换R22的主要产品；R125主要用于混配及灭火器；R134a应用广泛，用于汽车制冷剂、气雾剂（汽车后市场）等。

对于三代制冷剂配额执行后的预测，顾诗园表示，从供给端来看，基线三年超产，预留空间较大，另外国家留存的部分配额，可在行业供不应求时进行调节；需求端看，未来宏观经济乃至地产链不太可能有爆发式增长，因此预期行业端恢复盈利，但不太会出现暴利。另外考虑四代制冷剂尚不具备大规模应用条件，三代制冷剂的竞品出现会更晚，预计行业维持较好盈利水平的时间更长。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者 许崇静