晶品特装：智能感知与机器人双轮驱动

晶品特装(688084)系军工领域特种装备研发与制造的国家级高新技术企业，也是我国军用机器人设备和核心部件的重要供应商，产业链覆盖了采购、研发、生产、销售全程，研发技术硬、生产效率高、销售模式成熟。公司成立以来深耕军工信息化、智能化、无人化技术领域，通过自主研发具备了复杂系统总体研制能力，以总体单位身份研发的多款型号产品成功列装一线部队，逐步形成了“智能感知”+“机器人”两大业务板块。

光电侦察设备产品已能满足多场景应用，公司产品多次竞标夺首。基于国防安全领域在战场感知方面的需求持续增加和技术进步带来的效率提高，Marketsand Markets数据显示，全球军用光电设备市场空间有望在2025年达到130亿美元。公司突破了多传感器融合探测技术、微小型高精度光电云台技术、超宽带雷达探测技术等关键技术，开发了单兵头戴、手持、枪瞄等多类光电侦察设备及多款无人机载光电吊舱产品，产品技术参数或指标优异，在公司已中标的六款军用光电侦察探测装备型号中，四款获得竞标综合评比第一名。未来，公司有望凭借技术领先性及产品丰富度充分享受到下游行业的高景气度。

在军用机器人业务方面，公司有望凭借先发优势与行业共成长。可搭载多种任务载荷的地面机器人及无人战车，在不同场景下可执行各类作战任务，将大大提高军队作战能力，军用无人系统市场前景广阔。公司积极布局无人化、智能化作战装备，突破并掌握了高效动力驱动、高适应性底盘、多自由度自适应机械臂、高效人机协同及操控等核心关键技术，自主开发了系列地面机器人和无人车。目前，公司已中标四款军用机器人型号，均以综合评比第一名的优异成绩中标，两型已经量产，有多款机器人及无人车正在参与招标或评测。此外，公司积极布局民用机器人市场，广泛应用于应急救援、安防巡逻、工业巡检、医疗康复、教育陪护等，未来有望抢先占领市场份额。

技术为核，公司研发体系及市场份额有望并进。公司研发投入高于同行业平均水平，技术储备力量雄厚，为典型科技导向型企业，截至2022年11月已获101项国家授权专利，突破并构建了光电侦察设备、军用机器人领域涉及的七大核心技术群。公司IPO募集资金6.30亿元，主要用于特种机器人南通产业基地(一期)建设项目，项目完成后有望进一步提升公司军用机器人市场占有率和盈利能力、促进创新研发体系发展，提升公司在军用无人化装备的行业地位。

华安证券表示，基于下游行业的高景气度及公司在无人装备领域行业的地位，伴随募投产能的逐渐释放，公司将充分享受景气红利。预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.70亿元、1.00亿元、1.47亿元，首度覆盖给予“买入”评级。

东吴证券表示，公司为国内少数具有光电侦察设备及军用机器人装备型号研制能力的民营公司之一，主营产品中的军用机器人、光电侦察设备已和军方对接，产品技术受到好评，未来公司将充分受益于“十四五”期间军队装备无人化、信息化改革。募集资金用于特种机器人的产品技术研发，可进一步提升产品效用，促进公司业绩增长。预计公司2022-2024年的归母净利润分别为0.72亿元、1.06亿元、1.54亿元，对应EPS分别为0.95元、1.40元、2.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。记者 刘希玮