爱迪特：受益于口腔医疗市场高速增长

爱迪特(301580)是国内口腔修复材料和口腔数字化设备领域的龙头企业，主要产品包括口腔修复材料和口腔数字化设备，其中口腔修复材料近三年营收占比超过60%。经过多年的发展，公司在国内口腔医疗行业形成了较高的知名度，业务已经覆盖全国各主要省、市、自治区，收入规模不断提升。同时，公司在全球口腔医疗器械领域也取得了较好的成绩，公司产品远销欧美、日韩等120余个国家和地区。近三年，公司境外收入占比分别为44.49%、57.61%和58.80%，境外营收占比逐年提升。公司近几年营收和归母净利润保持快速增长，2019年至2023年，公司营收和归母净利润年复合增长率分别为27.09%和31.88%。

全球口腔医疗行业规模保持稳步增长。口腔医疗产业是指以口腔医疗服务消费为基础，集合了口腔医疗服务、口腔材料、口腔医疗器械的研发生产、分销、投资、经营、管理等一体的医疗产业链。2020年，全球口腔医疗市场规模达到3656亿美元，随着老龄化进程加速，预计2020年至2025年全球口腔医疗市场将以8.6%的复合增速增长，至2025年，全球市场规模约为5519亿美元;伴随齿科美容需求的不断上升、民营口腔诊所的日益普及和口腔技术的进步，预计2025年至2030年全球口腔医疗市场将以5.2%的复合增速增长，至2030年，全球市场规模约为7097亿美元。

我国口腔医疗市场处于高速增长的阶段。口腔医疗行业规模的增长一方面得益于就诊人数的增加，另一方面得益于口腔医疗人均消费支出的上涨，呈现量价齐升局面。近十年间，我国口腔医院的总收入由2009年的43.03亿元增加至2021年的386.51亿元，复合增速高达20.08%，凸显出居民对口腔医疗的需求逐年提升。根据沙利文预测数据，我国口腔医疗行业市场规模有望从2018年的1229亿元增长至2028年的2429亿元，复合增速有望达到7.1%。

公司工艺能力全面，在齿科材料领域研发成果丰硕。公司技术研发工作始终坚持以市场需求为导向，围绕口腔产业链上下游，形成了以新型齿科材料为主，相关耗材、数字化设备、齿科护理预防产品为辅的产品研发体系。公司自主研发生产全瓷义齿用氧化锆瓷块已达到三大品牌近千种产品。公司绚彩3DPro氧化锆材料作为新型渐变氧化锆材料，颈部强度可达1050MPa，采用自主技术，能够实现材料的强度、透度和颜色三重无层渐变的自然过渡，同时具备仿生、高强、无层自然过渡、快速烧结等多种特性，颇具市场竞争力。

公司拥抱数字化转型，打造一系列口腔综合服务。公司加快推进技工产品综合服务、临床产品综合服务两个数字化进程。在技工产品综合服务方面，公司致力于开发具有竞争力的氧化锆、玻璃陶瓷、树脂等数字化材料，利用CAD/CAM设备进行扫描、设计、切削、快速烧结，打造3DPro绚彩快速美学修复和数字化全口活动义齿等方案。同时，公司还建设了爱迪特云平台，连接医生、技师等齿科生态角色，用以提供多场景的设计处理解决方案。在临床产品综合服务方面，公司聚力打造了一系列口腔综合服务，其中包括椅旁修复系统、激光治疗仪、隐形矫正和纳极防龋解决方案等。

公司在国内具备明显的品牌及先发优势。根据CN10/CNPP数据研究及十大品牌网联合推出的十大牙冠材料品牌榜，公司是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，成为上榜的两家本土牙冠品牌之一。公司凭借良好的产品质量、优秀的技术研发能力在行业内树立了良好的口碑。经过多年的市场开拓和品牌培育，“爱迪特”品牌已在口腔修复材料行业享有较高的知名度，在市场上树立了良好的声誉，具备了明显的品牌及先发优势。此外，在市场表现和技术成果转化方面，公司也获多项荣誉。

东莞证券表示，公司是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，在国内具备明显的品牌及先发优势。预计公司2024年至2026年营收分别为9.4亿元、11.46亿元、14.16亿元，归母净利润分别为1.8亿元、2.19亿元、2.69亿元，对应每股收益分别为2.36元、2.88元、3.53元，维持对公司“增持”评级。记者 刘希玮