日元“无限”下跌，日本政府为何干预“有限”？

近一段时间，日元快速且大幅贬值引发国际社会关注，4月29日更是一度跌破160日元兑1美元的关口，刷新1990年以来新低。对这一现象，大多数分析人士归因于“强势美元”的影响。日本央行4月26日决定维持现行货币政策不变，并没有采取外界预期的量化紧缩，导致外汇市场日元抛售再次加剧。

据新华社

面对“无限”下跌的日元，可谓有人欢喜有人愁。从利好出口和吸引国际游客的方面看，日元贬值对刺激国内经济复苏会起到一定作用。但另一方面，日本是一个高度依赖进口的国家，物价不断走高将直击百姓生活。从更长远看，日本政府若还仅是采取“有限”干预，将使日本企业投资和生产趋缓，消费者购买力下降，恐对日本经济造成更严重的负面影响。

日元贬值利弊各是什么？

当下的日本，称得上是“购物天堂”了。日元大幅贬值促使访日游客数量不断增加，社交媒体上关于赴日旅游的攻略比比皆是，其中一位网友分享道：50人民币就能吃不少肉，300人民币就能吃米其林餐厅了。除了住宿依然很贵外，其他物价已经越来越接近泰国了。还有很多关于购买奢侈品的视频显示，商店门口排满了外国游客。

日本国家旅游局的数据显示，3月份访日游客首次突破300万人次，创下单月历史最高水平。同时，日元疲软提振了访日游客在奢侈品方面的消费。今年一季度访日游客的旅游消费总额达到17505亿日元（约合人民币819亿元），创下单季历史新高。

不过，日本民众出国游却“受了伤”。目前正值日本“黄金周”，一些民众表示日元持续贬值给出国旅行带来不小压力，甚至有人放弃出行计划。

除了旅游，持续上涨的物价也让日本民众吃不消。一位在日生活的朋友告诉记者，菜价、房价、景点门票价格都提高了，特别是美国进口超市的物价几乎上涨一倍，“钱不值钱了，这回有了切身体会，以前日本物价几乎是不变的。”

日本总务省的数据显示，截至3月，日本核心消费价格指数（CPI）连续31个月同比上升，实际工资收入水平却连续23个月同比下降，工资上涨已经“追不上”物价上涨水平。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密分析指出，对于能源、服装、食品等多类商品主要依靠进口的日本来说，以美元计价的进口商品成本上升加重了消费者的负担。但是另一方面，对于近年来不太景气的日本制造业而言，成本下降有利于扩大出口市场。

华侨大学客座教授、前日本横滨国立大学特任教授刘庆彬说，对于日本出口导向型企业，尤其是具备优势产品的企业来说，日元贬值毫无疑问是利大于弊的。

日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生则指出，日元持续贬值使日本企业投资和生产趋缓，消费者购买力下降，对日本经济造成了严重的负面影响。“实际上几乎没人认为，日元持续贬值对于企业和国家经济会有益处。”

日本政府有何作为？

一般认为，提高利率有助于抑制货币进一步贬值。但4月26日，日本央行在结束为期两天的货币政策会议后，决定继续把短期利率维持在0-0.1%的超低水平，仅对通胀预期进行了小幅上调，投资者将这一决定解读为“保守”。

除了日本央行不得不维持谨慎的货币政策外，在经济学家们看来，即便日本政府出手干预汇市，日元汇率能否回稳也还有待观察。

中国社会科学院日本研究所二级研究员、全国日本经济学会常务副会长张季风认为，提高利率有可能给日本经济带来更负面的影响，例如市场流动性变小。此外，资料显示，2023年日本的总债务达到创纪录的1286.45万亿日元，日本国债规模已经占GDP的约260%。在这种情况下，提升利率会导致日本财政预算中的国债税也相应提高，这会让日本政府面临更大的财政压力。

刘庆彬则将日本央行维持现行货币政策不变的决定视为一种不作为。在他看来，日本首相岸田文雄刚刚结束访美回国，日本财务当局的决定某种程度上是在地缘政治上对美国的策应。他还表示，日本刚刚结束了维持8年的负利率政策，还需要维持着金融缓和的大环境。

对日元未来走势，经济学家们的看法不一。一些专家认为，如果美元继续走强，日元可能会进一步贬值。而另一些专家则认为，日本政府和央行可能会采取措施干预汇市，以稳定日元汇率。

就在4月29日日元再次跌破纪录之后，突然回弹，涨幅高达1.3%。有分析认为，这是日本当局进场干预买入日元。另有日本银行业消息人士称，日本央行正在出售美元换日元。

美元霸权下，如何合作应对？

事实上，日元的持续贬值是在全球货币政策变动和国际经济环境复杂多变的背景下发生的。近一段时间内，美元相对于其他主要货币的强势，特别是美联储加息预期的升温，导致资金流向美国，从而推高了美元的价值。与此同时，日本央行维持了相对宽松的货币政策，这使得日元面临更大的下行压力。

日本经济学家田代秀敏表示，美国政府制定的金融政策，根本不考虑世界其他国家，只顾美国自己的情况加息或者降息。张季风也认为，此轮日元持续贬值更加凸显美元霸权。

“如果日元大幅贬值导致日本对美出口快速增长，美国可能会有相应举措。”周密提醒，回想上世纪80年代的“广场协议”，当时也是在美国的施压下，日元被迫升值，从而导致了日本经济遭遇“失去的三十年”。“所以不能排除政策干预后会产生类似的后果。”

此外，周密认为，日元贬值对中国而言也是有利有弊的。有利的方面看，中日经贸合作在RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）生效后明显加强，中国企业也加快对日投资。在此背景下，日元贬值对中国企业的投资显然更有利。但如果日元贬值太快，中国的出口产品竞争力恐怕受到一定的制约。另外，在金融层面上，会影响中国对货币资产的配比结构。

因此，从中日合作的角度来说，需要更加稳定的货币作为支持。“能不能使用人民币更有效地推动合作，以减少别人的影响，可以加强探讨。”周密说。

刘庆彬则表示，对于美元的这种强势收割来说，不仅日本，目前其他亚洲国家承压都非常之大，甚至“更大的危机”可能就在眼前。为此，成立“亚洲货币基金组织”应该早日提上日程。（北京日报）