政治局会议深读｜再提资本市场内在稳定性，释放了哪些信号？

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。

会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。

会议对当前经济形势和任务的分析和部署，将如何影响资本市场？又将带来哪些投资机会呢？

继续强调资本市场稳定性

关于资本市场，会议再次强调了稳定性。会议指出，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。

华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师秦泰对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示：“会议在持续防范化解重点领域风险的部分提及要统筹金融市场‘防风险、强监管、促发展’，基本延续了中央金融工作会议、新‘国九条’以不发生金融系统性风险为导向的全口径监管强化要求。”

“此外，本次会议还强调‘提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性’，符合新‘国九条’进一步提出长牙带刺的监管要求，首先要求严把发行上市‘入口关’，明确要求提高上市标准、完善科创属性评价标准，压实发行人第一责任和中介机构‘看门人’责任，并在此基础上进一步要求加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。”秦泰指出。

秦泰进一步指出，提升证券公司和公募基金等行业机构的战略能力、专业水平和公司治理等方面综合经营能力，校正行业机构定位，在夯实合规风控基础的同时，促进提高专业能力，提升服务中长期资金的能力，维护市场稳定健康运行，提升投资者长期回报。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析称，本次会议提出“提升资本市场内在稳定性”，4月份政治局会议在防风险方面的提法是“要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展”。比较来看，本次会议没有谈及中小机构金融风险，而是专门细化了资本市场的要求。

“一方面，中小金融机构的风险化解工作正在稳步推进并取得一定进展，中小银行通过发起行吸收合并、他行收购兼并等合并重组方式实现‘减量提质’，抗风险能力逐步提高。”罗志恒表示，“另一方面，2023年下半年以来，股票市场出现较大波动，暴露出多空收益互换（DMA）业务、转融券业务中存在的问题。”

罗志恒指出，在当前微观主体信心不足的情况下，股市低迷的表现、不断下降的交易热度可能会导致悲观预期向实体经济蔓延。因此，提升资本市场内在稳定性成为阻断金融市场和实体经济悲观情绪共振的关键。

提升资本市场内在稳定性是今年两会政府工作报告提出的，同时党的二十届三中全会中也有提及，并已成为证监会下半年工作的首要重点。

7月21日，新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（下称“《决定》”），《决定》提到，健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。

7月29日，中国证监会召开学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革以及下半年重点工作。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。会议便指出，下一步，要突出抓好的工作，第一项便是切实维护市场平稳运行。加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性，充分发挥各类经营主体的稳市功能，不断改进预期管理。

而在7月19日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届三中全会精神，研究贯彻落实措施。会议同样把“坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内在稳定性”摆在突出位置。

哪些行业有望受益

落实到A股层面，澎湃新闻记者梳理券商研报显示，券商看好会议对市场风险偏好的提振。配置层面，多家机构建议投资者关注消费和科技创新领域的投资线索。

“本次会议指出了当前经济形势面临的挑战，要求政策‘更加给力’，特别是对于当前国内消费走弱的核心问题进行了专门的政策部署。总的看，重要会议强调完成全年目标，有望提振市场信心和风险偏好。”华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞表示。

行业方面，华创证券首席策略分析师姚珮便指出，一方面，会议扩内需将增强中低收入群体的消费能力和意愿，强化服务消费。同时，科技创新方面，会议强调自立自强，支持瞪羚企业、独角兽企业。

消费方面，广发证券首席经济学家郭磊表示，“要以提振消费为重点扩大国内需求”是本次会议的关注点之一。7月24日特别国债支持以旧换新就是立足于扩大消费，它对于汽车、家电等耐用消费品将形成带动。“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”这一表述对应服务类消费亦存在政策空间，比如文旅等领域。

“同时，政治局会议明确定调防止内卷式竞争、畅通低效产能退出意味着将进一步推进供给优化，这对于新产业长期发展来说是有益的，也有助于稳定新产业的行业格局、价格和利润预期。”郭磊进一步指出，5月8日锂电池“引导企业减少单纯扩大产能的制造项目”是本轮政策调节新产业产能的开始；7月9日光伏“减少单纯扩大产能的光伏制造项目”是一个继续。

大类资产方面，浙商证券首席经济学家李超建议投资者围绕统筹发展与安全的主线，关注三大方向：一是资产荒背景下的高股息红利类资产，二是上游资源品有望形成量价齐升的行情，三是发展与安全融合的相关领域。