比亚迪史上最大收购案，从给苹果打工到自己造手机？

前几日，比亚迪电子准备收购捷普（新加坡）的消息大家都听说了没？

*比亚迪电子公告

就在本周，比亚迪电子已与捷普（新加坡）签署框架协议，拟以约 158 亿元人民币现金(约 22 亿美元)，收购捷普位于成都、无锡部分生产制造业务。

消息一出，捷普股价当日拉升 8.86%，至 112.37 美元。比亚迪电子最初下跌 9%，但在下午逆转了亏损，比亚迪收盘上涨 0.7%。

*捷普当日股价变动，数据来源东方财富网

此前，比亚迪最大收购案金额不过 35 亿元，捷普 CEO 也称这是捷普史上最大并购行为。

捷普公司股票在今年 5 月至 7 月中旬，涨幅超过 50%。选择此时以这样大手笔收购美资企业的部分业务，比亚迪欲意何在？

捷普，何许“人”也？

说起捷普的名字，咱都不熟。但这家总部位于佛罗里达州的企业，也算是挤进世界 500 强的美国老牌制造企业了。

公司正式成立于 1969 年，早期的拳头产品就是 PCB 电子电路板，1998 年就登陆了纽交所。

1999 年，因为收购了一家成立于香港的企业 GET 制造得以进入国内市场。从 1999 年到现在，并购重组的企业/业务超过 10 家，是典型的“资本主义”企业“玩家”。

*捷普发展历史，来源招商证券

所以，对于比亚迪的收购提议，捷普一点都不陌生。捷普首席执行官 Kenny Wilson 就大大方方地表示：

“如果交易完成，收益将使我们能够加强以股东为中心的资本框架，比如逐步增加股份回购。此外，还将让我们有机会进一步投资电动汽车、可再生能源、医疗保健、人工智能云数据中心和其他终端市场。”

这话翻译过来就是：这次收购后，我们不仅能拿到真金白银，还能聚焦我们喜欢的业务。

而说起它家的上下游企业，更是业界“大咖”，比如上游的英特尔与飞利浦，下游的苹果与三星。而因为并购了上游企业的工厂，还拿到过几十亿美元的订单。

*捷普生产线

现在，捷普算是全球制造服务和解决方案的领先供应商之一。它在全球 30 个国家设立了 100 多个工厂，员工超过 26 万。在中国，就有约 10 万员工，工厂遍布上海、广州、成都、苏州、无锡、天津、威海、武汉等地。

旗下分两大业务板块，包括电子制造服务 EMS 与设计制造业务 DMS。

其中，EMS 是指为电子产品品牌拥有者提供制造、采购、部分设计以及物流等一系列服务的生产厂商。

另一个业务板块 DMS，简单的说就是将 ODM (原始设计制造商)的触角跳脱单纯的设计与生产，能做到为客户进行更周全的设计、制造及生产及不同服务。

这次比亚迪要收购的无锡工厂，主要是捷普在 07 年花 9 亿美元收购的绿点 GreenPoint 业务，在财报中属于 DMS 业务。

有没有发现，捷普搞得事情是在放水养鱼？在收购绿点 16 年之久的今日，捷普将其与成都工厂一起打包卖给了比亚迪电子。

比亚迪用意何在？

但曾说“不做汽车就做芯片”的传福先生，可不像“冤大头”。

捷普绿点专门从事手机和其他便携式电子产品的塑料零件制造服务，说白了，就是苹果产品系列的“果壳”。更关键的是，他是苹果供应链上浓墨重彩的一笔，贡献了捷普上市主体 20% 左右的净收入。

*苹果在捷普的收入占比

有人说，比亚迪和比亚迪电子不都是苹果供应商吗？

恭喜你，答对了。

从 MMI2022 年全球 EMS 代工厂 60 强榜单可以发现，捷普位列第 4，而比亚迪电子凭借为苹果提供组装、结构件与 iWatch 陶瓷背盖紧随其后排在第 6 位。比亚迪因供电池量较小，没有出现在榜单上。

那么，强强联合之后，比亚迪是否会向手机产品继续进发？

前阵子，网传比亚迪有意接盘摇摇欲坠的 OPPO 手机芯片团队哲库。

就在蔚来汽车开始造手机，吉利汽车也选择收购魅族手机的时候，比亚迪电子对捷普的这一手，信息量不少。

正像蔚来 CEO 李彬所说，“想想 2025 年，苹果车出来了，我们的六成用户甚至更高都是用苹果，我们一点防御都没有，今天还不做点准备到时不好办。如果蔚来不造手机，等于家里的钥匙在自己的对手手上。更何况，现在华为小米等等有点出息的手机厂商都要搞车。”

本次收购的意义

当然，比亚迪是否会做手机，什么时候完整做出手机，老狐不得而知。

但完成这次收购，扩大与苹果的业务，对于比亚迪电子的营收与供应链管理能力提升是显而易见的。

苹果供应链和别的供应链有很多差异吗？功力确实高了不少。

苹果的优势，首先在于极强的品控；

其次是与供应链厂商深度的介入与优异的供应链管理；

而与此同时，还能做到非常严格的成本控制；

最后，就是持续符合要求的厂商能够获得稳定的同品类大规模订单。

整体来看，苹果的供应链企业分为两类，一类是普用元器件的供应，另一类是超前市场需要研发的元器件。

对需要超前于市场研发的元器件，苹果除了派驻研发工程师外，对元器件厂商的要求也非常之高。

一台 iPhone，实际上是苹果和上游元器件供应商一起制造出来。

这条特殊的供应链模糊了设计开发和制造生产的关系，开发就是制造，制造就是开发。”

苹果手机领先市场，苹果手机的元器件自然同样超出了供应商企业的能力。“iPhone 会比其他同类智能手机领先两年，这些对元器件的供应需要我们研发，并试产。”某供应链企业主管描述，初期既需要大量的研发投入，而且良品率也很低，通常只有 20% 左右，就算能被苹果认可，良品率也在 80%。

就算富士康只是个组装工厂，但苹果仍派驻了近 2000 名工程师。

*库克在富士康工厂

如果把苹果供应链比作代工厂的“黄埔军校”，那这些经历过风吹雨打的“青年”，毕业后都具备“将军”潜质。

这对于实力本就超群的比亚迪电子来说，也许就是从优秀到卓越的那一步。

*比亚迪电子全球工厂，来源招商证券

当然，虽然说比亚迪电子目前在做的以手机代工为主(苹果组装/组件份额占收入的 40%、稳定的安卓组装/外壳占收入 40 - 50%)，但在未来，比亚迪在意的可能不仅仅是手机代工。

新能源汽车业务外，比亚迪的电池业务、新能源业务、制造业务与未来潜在的手机业务，每一项，都有着巨大的想象空间。

*比亚迪业务范围

期待

不过，本次收购能否成功，还要看监管部门的批准与双方的下一步洽谈。

希望，这家本土企业在第 500 万台汽车下线的 2023 年，能够再一次上演大家眼中的“神话”。

参考资料：

36氪：李斌：蔚来为什么想造手机？

《平台型精密制造领跑者，电子烟即将量产》，东吴证券，2021年6月

搜狐财经：揭秘苹果神话核心：苹果供应链的秘密