折价发行“白送钱”？美的集团正式登陆港股 投资者一度浮盈约

今日A股家电巨头美的集团(00300.HK；000333.SZ)正式在港交所挂牌，完成A+H上市。

截至发稿，美的集团港股报59.05港元/股，较发行价54.8港元涨近8%，盘中最高一度涨近10%。

据公告，美的集团本次港股IPO，公开发售阶段获5.31倍认购，公开发售2829.78万股。而国际发售股份最终数目约为5.38亿股，相当于发售股份总数的95%。

值得注意的是，招股期间，美的集团就以庞大的融资规模赚足了市场眼球。

按最终54.8港元的发行价，及5.66亿股的发行规模计，美的集团本次港股IPO融资总额达306.68亿港元，是今年港股IPO市场上最大的IPO。

若以最高近10%的涨幅计算，投资者打新美的集团的浮盈一度达30亿港元，甚至超过了上半年港股最大IPO茶百道25.86亿港元的融资总额。

另一方面，美的集团本次港股IPO发行价较其A股9月13日的最新收盘价折价超过两成，也一度成为市场热议的焦点。

通常而言，上市公司选择折价发行股份主要目的是通过让利于潜在投资者，以便吸引资金关注确保IPO顺利。

而从公司公开发售仅获5.31倍的认购倍数来看，港股市场的投资者对美的这类传统产业公司态度也较为谨慎。考虑到美的集团巨额的融资规模，也确实需要保守的发行策略护航。

此外，也有分析称公司选择保守的定价策略，与港股目前整体较为低迷的环境有关。

据华西证券分析师李立峰、冯逸华跟踪的数据显示，截至9月13日，恒生指数PE(TTM)估值约为8.54倍。而同期A股家电板块及美的集团A股的估值水平分别为10.41倍和12.24倍。从中也不难看出，港股市场较A股存在折价，是较为普遍的情况。

不过，作为A股优质白马股的代表，美的集团在港股折价IPO，也吸引了众多机构投资者的捧场。

资料显示，本次IPO，美的集团吸引了红杉中国、国调基金二期、比亚迪、博裕资本、CPE源峰、大家人寿、TCL实业、IDG资本等18家基石投资者。招股信息披露，18家基石投资者申购了约36.2%的股份，合计12.56亿美元(约合97.86亿港元)。

但综合各方面信息来看，美的集团在H股上市的意义又并不完全在于融资。

招股书披露，美的集团本次IPO的融资将主要用于绑定出海战略资源，加大研发、供应链、海外渠道品牌建设的投入。

来自海关总署的数据显示，2024年前8月，全国家电出口数量同比增长23.6%，出口金额4735.8亿元，同比增长17.2%，明显高于外贸出口整体增速。

显而易见，美的集团此时选择扩大海外投资，不仅有利于公司进一步提升出口动能，也有助于其提升全球化水平，抵御关税风险等外部压力。

国投证券分析师李奕臻、韩星雨在此前的报告中也提及，H股上市预计将促进美的按照国际准则编制报表，有利于提升公司在全球市场的活跃度。