农夫山泉半年收入破200亿，茶饮成第二增长曲线

文|李振兴

8月29日，农夫山泉发布的业绩报告称，2023年上半年总收入204.62亿元，同比增长23.3%；农夫山泉用了5年时间实现了从全年200亿元，到半年200亿元收入的蜕变。

今年上半年，其母公司拥有人应占利润为57.75亿元，同比增长25.3%；用了三年实现了半年净利润超50亿元。

饮用水仍为压舱石，茶饮异军突起

吸金能力最强的无非就是饮用水。

2017年，农夫山泉的包装饮用水收入101.2亿元。而2023年上半年，农夫山泉仅用一半的时间，就实现了包装饮用水104.42亿元的收入，实现了首次半年破百亿元。其分部业绩达38.02亿元，占品类收入36.4%，也是各个品类总分部业绩最多的业务单元。

对此，农夫山泉方面称，源于人们户外活动增加，即饮渠道的销售状况恢复。2023年上半年包装饮用水产品收较去年同期增长11.7%，占总收益的51%。

包装饮用水的收入占比较2017年的57.9%减少了不少，说明农夫山泉其他品类正在崛起。

崛起最快的则是即饮茶产品。

数据显示，上半年农夫山泉茶饮料产品收入达52.86亿元，增幅达59.8%，占比从去年同期的19.9%增长到当前的25.8%。即饮茶分部业绩达22.8亿元，占即饮茶收入的43.13%，高出包装饮用水该数值6.7个百分点。

农夫山泉方面认为，茶饮料已经成为农夫山泉的第二增长曲线和新的利润来源。

财报数据显示，2018年全年，农夫山泉茶饮收入破30亿元。2021年，农夫山泉即饮茶收入就达到了45.79亿元，2022年收入一跃超过50亿元，达69.05亿元。

东方树叶坚守获成功

之所以能够实现突破，十几年磨一剑的东方树叶功不可没。

尼尔森数据显示，过去12个月东方树叶同比增长114%，增速超过即饮茶行业整体增速9倍以上，东方树叶连同茶π贡献了整个即饮茶市场超过六成的增量。这已经是东方树叶连续第三年高速增长。以尼尔森数据估算，东方树叶全年零售规模可能会达100亿。

据了解，2011年，农夫山泉在几乎无人看好无糖茶市场的时候逆势而上，推出了东方树叶，还为此率先引进了昂贵的LOG6无菌生产线，将当时国内饮料普遍采用的log5升级到新的阶段。12年前东方树叶就做到了0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐剂五个健康“零”，并自创了无糖茶抗氧化技术，至今仍然是行业内的技术天花板。

当年，农夫山泉东方树叶曾被评委最难喝的十大饮品之一。

是农夫山泉董事长钟睒睒的坚持挽救了这个产品。农夫山泉的一位内部人士透露，钟睒睒非常喜欢茶，也非常喜欢东方树叶，所以一直未放弃它。

过去的十余年，农夫山泉曾推出不少产品，包括ToT、气泡水，以及植物酸奶等产品，但最终逐渐消失在消费者的视野中。东方树叶推出超过十年，始终在消费者可关注到的地方，经过十多年的等待，脱颖而出。

吾尚食品董事长倪永康对东方树叶的成功曾表示，钟睒睒能够看到未来几年的市场，并且有能力支撑东方树叶一直坚持下去占领这个市场。这对一般的小企业而言是不可能完成的事情。

对于东方树叶的成功，农夫山泉方面称这是“长期主义”和“健康主义”的胜利，并且无糖茶饮还是一个蓝海市场。综合多数市场分析，相对含糖茶，无糖茶饮市场仍是一个蓝海，且有从一二线城市逐渐下沉到三四线的趋势，东方树叶带领下的无糖茶必然会为中国饮料市场带来全新的增长空间。

公司毛利率有望回升

除了包装水和茶饮，农夫山泉其他产品的表现并不弱。

功能饮料产品上半年收入24.57亿元，同比增长21.5%，占总收益的12.0%。分部业绩达9.86亿元。果汁饮料产品收入16.86亿元，同比增长32.2%，占总收益的8.2%。其他产品包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料等其他饮料产品，及鲜果等农产品收入5.91亿元，较去年同期下降8.4%。

就整体而言，农夫山泉上半年毛利为123.1亿元，较去年上半年的98.38亿元增长25.1%。报告期内本集团PET采购成本因国际原油价格变动而有提升，但纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本与去年同期相比有所下降，基于此，农夫山泉毛利率由去年同期的59.3%上升0.9%至60.2%。

基于此，虽然由于提升了广告和市场营销的投入，销售及分销开支达46.95亿元，较去年上半年的36.12亿元增加30.%，且行政开支增加9.4%等，但报告期农夫山泉净利由去年上半年的46.08亿元增加25.3%至57.75亿元。

对于农夫山泉的业绩表示，同花顺IFind显示，国联证券证券分析师陈梦瑶认为，无糖茶市场快速增长背景下，农夫山泉于2023年2月推出900ml大包装东方树叶，4月上新黑乌龙口味，通过丰富口味及拓展消费场景，东方树叶有望保持无糖茶市场第一大单品的优势地位，持续享受无糖茶市场快速扩容的红利。加之PET价格回落，公司毛利水平有望回升。