华安基金：建议关注A股后续趋势，看好数字经济相关行业投资机会

数字经济指数历史估值

数据来源：Wind，截至2023年10月27日

上周，市场主要指数呈现回升态势。具体来看，上证指数上涨1.16%，沪深300指数上涨1.48%，深证成指上涨2.09%，创业板指上涨1.74%，数字经济指数上涨1.09%。行业方面，上周26个申万一级行业上涨，5个申万一级行业下跌，涨幅居首行业主要集中在农林牧渔、医药生物、食品饮料、汽车，跌幅居首行业主要集中在美容护理、通信、煤炭、银行等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，电子排名第15位（2.11%），传媒排名第22位（1.28%），计算机排名28位（1.04%），通信排名30位（-1.86%）。

在政策密集发力下，8-9月国内经济数据开始触底回升，PMI、社融、工业企业利润均明显改善。9月份制造业PMI为50.2%，时隔5个月重返扩张区间。此外，央行在上周“引导稳定金融市场行为和预期，防范股票、债券、外汇市场风险传染”，汇金也已明确增持A股，提升市场情绪。

华安基金指数与量化投资部认为，从2022年初迄今，本轮调整延续时间已近两年，不建议持续悲观。本轮A股调整源于国内经济基本面走弱、美联储鹰派加息、全球政治局势动荡，其中国内经济基本面是市场走弱的根本原因，海外流动性紧张及全球政治局势紧张加剧了市场探底深度。随着国内宏观数据触底回升和央行稳增长政策的持续发力，华安基金指数与量化投资部建议关注A股后续趋势，看好数字经济相关行业的投资机会。具体行业分析如下：

1、电子：

上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数上涨1.48%，申万电子指数上涨2.11%，行业整体跑赢沪深300指数0.64个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第15位，PE（TTM）为46.15倍。子板块上周涨跌：电子化学品Ⅱ3.33%、元件3.21%、消费电子2.66%、其他电子Ⅱ2.55%、光学光电子1.72%、半导体1.64%。2023年10月19日，英特尔发布“AIPC加速计划”，将在2025年前为超过1亿台PC带来人工智能（AI）特性，并由计划于12月14日发布的英特尔酷睿Ultra处理器率先推动。10月25日，高通推出了面向PC的处理器——骁龙XElite。AIPC加速计划将启动，多厂商积极布局AI技术。华安基金指数与量化投资部分析，PC出货量已连续2个季度环比增长，呈现复苏趋势，消费电子迎来新机遇，建议关注PC产业链及消费电子板块。

2、通信：

上周申万通信指数下跌1.86%，行业整体跑输沪深300指数3.34个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE（TTM）为27.79倍。子板块上周涨跌：通信服务-0.90%、通信设备-2.43%。10月17日，美国商务部计划出台新的芯片出口限制措施，对中国市场的人工智能芯片销售实施更严格的限制，限制措施将在公示之日起30天后生效，该管制将主要影响英伟达专为中国市场设计的A800和H800芯片；此外，新发措施取消了通信速度限制，以“性能密度”取而代之，旨在防止公司通过使用Chiplet绕过对全芯片的限制。华安基金指数与量化投资部分析认为：一方面，该项管制将加速国产算力芯片及全产业链布局进程，尤其利好华为升腾产业链；另一方面，光通信角度来看，由于光模块需求主要在于海外互联网厂商，本轮管制对光模块影响较小，国内算力芯片需求提升有望带动国内光模块后续需求，利好国产光芯片应用场景扩大。

3、计算机：

上周申万计算机指数上涨1.04%，行业整体跑输沪深300指数0.43个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第23位，PE（TTM）为60.53倍。子板块上周涨跌：计算机设备3.08%、IT服务Ⅱ2.02%、软件开发-0.82%。10月26日，国家数据局正式挂牌，组织架构和人事任命此前基本确定，数据要素将进入实质性推进阶段。根据国务院机构改革方案，国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。华安基金指数与量化投资部认为，政策频出，数据要素商业化有望全面加速，建议关注数据要素市场主要参与方，如数据基础设施提供商、数据资源运营商、数据安全厂商等。

4、传媒：

上周申万传媒指数上涨1.28%，行业整体跑输沪深300指数0.19个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第22位，PE（TTM）为37.17倍。子板块上周涨跌：出版3.63%、广告营销2.84%、电视广播Ⅱ1.59%、影视院线1.51%、游戏Ⅱ-0.15%、数字媒体-0.91%。10月26日，国家新闻出版署公布了10月的国产游戏审批信息，共87款游戏获批，与9月的89款基本持平。从数量上看，2023年至今版号发放量达786款，较去年全年发放量增加67%，今年以来版号发放已经逐渐常态化，行业供给端政策持续改善。华安基金指数与量化投资部认为，版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长，带动游戏行业景气度持续回暖。

数据来源：Wind，截至2023年10月27日。风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。