数十家券商下调保证金利率，近乎零息时代，股民保证金该如何安放？

财联社6月7日讯（记者 陈俊兰 王晨）又有券商陆续下调客户保证金年利率。

5月20日，六大国有行和部分股份制银行宣布调降存款挂牌利率，活期存款年利率下调至0.05%。随后多家券商发布公告，同步下调客户账户内保证金结息的利率。

客户保证金是指投资者证券账户中的可用资金。根据监管要求，券商必须将这部分资金全额存放于第三方存管银行进行托管，并按照银行活期存款利率为投资者计付利息。

据财联社记者不完全统计，目前已有国投证券、中银证券、兴业证券、长城证券、天风证券、华创证券、第一创业证券、广发证券、东北证券、东海证券、江海证券、民生证券、德邦证券等在内的数十家券商宣布调整客户人民币资金计结息利率标准，调整后的年化利率标准为0.05%。

多家券商表示，利率趋零将系统性改变资金配置结构：投资者闲置资金加速转向场内货币基金、国债逆回购及保证金理财等替代品。同时推动券商加速财富管理转型，通过强化买方投顾、多元产品布局及数字化赋能应对变化。国联民生、国金证券等券商已将基金投顾作为重要应对措施。低利率时代证券行业服务深化与资金效率提升的拐点已然显现。

保证金利率下调促使券商业务重心转向财富管理

近年来，券商保证金利率呈现阶梯式持续下行趋势，调整轨迹与银行利率联动紧密。2022年9月各家券商首次同步银行降至0.25%。随后在2023年6月，利率降至0.2%；2024年8月，进一步降至0.15%；2024年11月，再次降至0.1%。

2025年5月，在银行活期存款利率下调至0.05%后，广发证券、民生证券等多家券商相继发布公告，将客户保证金利率下调至0.05%，达到历史低位。

为何客户保证金人民币利率会一降再降？某券商财富管理人士指出，这一举措并非偶然，而是近年来利率持续下行趋势下的必然结果，券商保证金利率下调本质上是银行降息效应向证券行业的传导。作为与银行活期存款利率高度挂钩的业务，券商客户保证金利率长期遵循“银行降息→券商同步下调”的传导机制。

“保证金利率下调后，最直观的感受就是客户在券商的闲置资金收益基本趋近于0了，公司发布最新的保证金结息公告后也确实收到了一些客户的咨询，询问调降的原因，这一趋势总体来说是不可逆的。”国联民生证券相关业务负责人告诉财联社记者。

国联民生证券还表示，保证金利率下调整体来看影响有两方面：

一是闲置资金加速转移至收益替代品。投资者为规避接近零利率的保证金账户，将转向场内货币基金、券商保证金理财产品、国债逆回购等短期工具。这些产品虽非保本，但流动性高（T+0或T+1可用可取），且收益水平高于闲置活期收益。

二是券商业务重心转向财富管理。保证金利率下调将倒逼券商加速开发流动性更强的现金管理工具，并深化投顾服务，引导客户进行多元化配置。

长期来看，保证金利率维持在低位将推动证券行业转向服务深化，加速财富管理转型，并促进资本市场资金配置效率提升。

国金证券同样指出，低利率时代已至，财富管理亟需新思路。当存款利率跌破1%，被动储蓄的旧逻辑已基本失效。但是，利率下行≠财富必然缩水，关键在于积极行动与科学规划。

江海证券相关负责人指出：“保证金利率下调将显著提升市场流动性中枢，驱动资金向权益类资产再配置。券商、科技成长及高弹性板块直接受益，固收类资产及防御型板块面临阶段性资金分流压力。”

而从业务上来看，保证金利率下调将使券商财富管理受益。两融利差虽收窄，但规模扩张带来收入增量。此外场外期权、收益互换等资本中介业务需求将增长。科技成长类资产、高波动率策略将受益。这些变化，都将为券商带来转型机遇。

低利率时代，券商如何转型？

对于投资者来说，保证金利率下调促使投资者将资金转向收益率更高的保证金理财产品、场内货币基金、国债逆回购等，通过多元化配置来提高资金收益。

对券商来说，凭借庞大的客户基础和丰富的产品线，可通过保证金理财等业务弥补利差收入，并进一步推动财富管理业务发展；若缺乏差异化服务，可能面临客户资金流失压力，从而促使券商加快业务转型和创新，提升服务质量。

部分券商已经看到这一变化趋势，并在积极调整财富管理业务布局重心，提供差异化服务，以求抓住保证金利率下调带来的发展机遇。

国联民生表示，公司将加大这三个领域的投入力度：一是买方投顾和资产配置服务专业能力提升，打造高素质的买方投顾队伍，自总部到一线逐步提升配置服务能力，将长期择时作为一种体系性的顾问服务。二是多元化产品布局，构建有层次的资产配置体系，打造全球配置研究、组合策略生产和组合顾问推广三层资产配置团队。三是数字化赋能财富业务转型，有机贯穿一线投顾－配置研究－产品货架三层体系。

国金证券则是直接在官方微信公众号发文，介绍低利率背景下的稳健理财思路，做好投资者教育。低利率时代已至，财富管理亟须新思路，国金证券指出，年轻人正积极寻求出路，越来越多90后、00后投资者开始构建被称为“新三金”的理财组合——货币基金、债券基金和黄金基金，以应对低利率环境下的财富保值增值挑战。

国金证券对“新三金”进行了全面解析，其中指出，通过基金投顾这种投资方式，可以降低普通投资者布局大趋势的标的选择成本，及时捕捉市场动态、结合组合策略通过动态调仓方式在一定程度上降低投资的波动，提升投资过程的体验感。

可以看出，国联民生、国金证券等券商都将基金投顾作为低利率时代下财富管理转型和布局的重点。

国元证券相关业务负责人表示，为了更好地帮客户提高闲置资金的收益性，同时尽量不影响流动性，券商一般会提升自己的运营能力，加快产品赎回的到账时间；也可以将多只货币基金打包，将每只货币基金的快赎额度集合起来，提升客户账户的快赎额度；还可以跟银行合作垫资，开发流动性更好的活期理财产品。

（财联社记者 陈俊兰 王晨）