国盛证券：3000点保卫战打响，关注右侧调入点

本周沪指继续震荡下行，失守3000点，下周多空双方将在3000点附近继续展开争夺，能否及时收复？两市量能加速释放，底部放量下跌或许意味着做空资金应出尽出，从指数点位及整体估值来看，已不适合看空。

消息面上，央行行长潘功胜21日表示，着力维护金融市场稳健运行，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，不断激发市场活力。华为也传来5.5G的新进展消息：华为全面完成IMT-2020(5G)推进组5G-A关键技术测试，多项技术性能取得重大突破。

券商观点方面，国盛证券研究认为，当前市场在利空出尽的情况下，随时将展开反弹，当前阶段已不宜看空，如市场在底部出现放量大阳线，可视为右侧调入点。（一）重磅消息

1、10月21日，中国人民银行行长潘功胜表示，稳健的货币政策更加精准有力，把握好逆周期和跨周期调节，保持货币信贷总量适度，节奏平稳。价格上，持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，有效发挥存款利率市场化调整机制作用，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

潘功胜表示，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，发挥市场在汇率形成中的决定性作用。引导稳定金融市场行为和预期，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。

2、华为在5.5G上迎来新进展。10月21日晚间，据“华为中国”微信公众号消息，华为全面完成IMT-2020(5G)推进组5G-A关键技术测试，多项技术性能取得重大突破。测试结果表明，华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破，并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带实时交互上，在容量和时延方面实现关键进展。（二）券商最新研判

国盛证券：3000点保卫战打响，关注右侧调入点

1、技术面：

沪指收于3000点下方，未来数个交易日多空双方将在3000点附近展开争夺。两市量能加速释放，底部放量下跌或许意味着做空资金应出尽出，从指数点位及整体估值来看，已不适合看空；从长期趋势看，指数已下触近多年未破的长期趋势线，预计指数在当前点位将逐步企稳回升。

2、资金方面：

10月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了3440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日1620亿元逆回购到期，因此单日净投放1820亿元。沪深两市主力资金全天净流出278.11亿元。其中创业板净流出76.39亿元；沪深300净流出55.18亿元。北向资金全天净卖出117.04亿元，其中沪股通净卖出69.73亿元，深股通净卖出47.31亿元。

3、资讯方面：

国家统计局发布1—9月份全国房地产市场基本情况。从数据来看，1-9月，房地产开发投资、销售面积和销售额、房企到位资金等多指标累计增速仍为负，且降幅继续扩大。但从9月单月数据来看，上述指标环比均实现大幅增长，其中全国商品房销售面积和销售额环比增幅更是超过四成，并且已经连续两个月正增长。当前房地产数据总体处于筑底弱复苏态势，说明既有政策效应在积极释放，同时也说明政策宽松力度还需要强化。短期来看，核心城市供求两端的政策持续调整优化，市场将保持一定活跃度，叠加低基数效应，预计四季度全国商品房销售面积同比降幅将有所收窄。

4、操作策略：

10年期美债收益率近期收于4.902%，创下16年新高，更高的借贷成本会削弱投资和支出，更高的利率也将影响股票和其他资产价格，在此情况下，美联储继续加息的概率极其有限，紧缩的货币政策已进入尾声。国内三季度GDP增长超出市场预期，也有助于提振信心，打破经济下行、资本市场低迷的负循环。当前市场在利空出尽的情况下，随时将展开反弹，当前阶段已不宜看空，如市场在底部出现放量大阳线，可视为右侧调入点。操作上，关注国产ti代逻辑下的华为汽车、手机产业链；指数预期反转的情况下证券板块或将受益；市场投资情绪转暖后，超跌的新能源、互联网、医药方向的白马品种也值得重点关注。

长江证券：十月不平静、政策迎落地，资产配置迎来新机遇！

1、十月以来，双节叠加效应下出行需求高涨，多数省市中秋国庆消费增势良好，国内消费有望持续向好。同时，工业企业利润同比增速终于走出长达一年的负增长；制造业PMI时隔五个月重回扩张区间。国内政策靴子也逐步落地：10月11日，四大国有商业银行分别发布公告，获汇金公司增持，汇金公司拟在未来6个月内继续在二级市场增持四大行。

2、10月14日，证监会官网发文，为进一步加强融券业务逆周期调节，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性调整融券和战略投资者配售股份出借。

3、近期国内外经济政策出现了“一连串”积极信号，经济方面，生产和消费透露出积极信号，经济企稳的迹象越来越明显；同时政策方面，汇金入市等措施标志着政策出台窗口或“未完待续”，预计政策端将进行持续发力、以增强经济发展韧性。而海外方面的好消息是长端美债利率可能已经阶段性见顶。

4、中东冲突抬升后续通胀压力，强避险提振金价，地缘冲突催生避险驱动金价大幅走强，与原油形成强共振。黄金对于地缘政治扰动避险敏感性突出，短期强势或将延续。扰动之外，回归美国经济周期交易本身，前期压制因素（经济韧劲与发债供给顾虑）等并未消除，下一个重要窗口或延续至11月议息会议。

5、房地产市场仍处在调整阶段，地产的修复可能“来得更慢”，“831”政策落地对地产的刺激呈脉冲式。楼市销售“金九”复苏分化、“银十”开局平淡，数据导向下还需更多需求政策调控。“看的比买的多，挂牌的比成交的多”是近期楼市的最大特点。

6、长端美债利率阶段性见顶的迹象越来越明显，市场见底信号频发，美国经济在基准情形下依旧面临下行风险，美联储陆续释放“鸽派”信号，暗示美联储11月可能无需进一步加息。其次对于是否有必要进一步紧缩，美联储内部分歧较大；第三，汽车行业罢工蔓延至电影及医疗行业，都凸显着经济下行的隐忧。考虑到巴以冲突的爆发，避险情绪升温减弱市场风险偏好，市场转而传统避险资产，也有助于美债收益率下行。

7、站在当前时点，市场见底信号明确，A股迎来配置机遇窗口。国内外经济政策出现了“一连串”积极信号，国内政策出台窗口或“未完待续”，贵金属或受地缘摩擦支撑，长端美债利率阶段性见顶的迹象越来越明显，权益资产积极信号频发，资产配置或可更加积极。（三）券商行业掘金

东莞证券：华为高端手机强势回归，政策加码助力自主可控

1、华为Mate60强势归来，有望带动消费电子行业触底反弹。

华为旗舰手机Mate60Pro于8月底上架官方商城，采用国产SoC且网络测速达到5G水平，多方面性能表现出色，发售后持续供不应求，供应链不断上调出货预测，据BCI数据，华为新机上市以来周度份额已跃升至国内第一。在手机出货停滞的背景下，华为Mate系列获市场热捧，凭借上市后的良好表现，华为手机年度出货可能超过此前4000万台的预估，有望带动消费电子产业链实现触底反弹。

2、华为多方面引领手机创新，把握核心环节供应链机遇。

智能手机存量背景下，消费者对于手机的个性化需求提升，尤其是对影像系统、存储规格、屏幕素质等提出更高要求，而折叠屏手机快速渗透也推动手机均价上涨，手机高端化趋势明显。华为Mate60系列整体规格实现较大升级，在卫星通话、星闪、天线射频、手机光学、存储规格、手机散热、折叠屏等方面均迎来重大创新。华为Mate60系列成功发布，有望为相关供应链企业带来一定业绩弹性。

3、产业政策加码助力核心技术突po，半导体国产ti代进程提速。

华为Mate60Pro关键零部件的国产化进程超出市场预期，华为加大在“卡脖子”领域的研发投入，引领核心技术的国产ti代进程。

集成电路产业战略地位显著，举国之力保障供应链安全，本次国产高端旗舰回归，表明我国在集成电路领域的国产ti代进程取得阶段性进展，但先进制程、高端半导体设备与材料的国内自给率仍然较低，自主替代空间广阔。在政策加码等多重因素的共同驱动下，国内先进封装、 半导体设备与材料企业有望维持较快增长。

4、投资建议：

华为Mate60系列手机强势归来，一方面有望拉动智能手机终端销售，带动消费电子产业链触底反弹，可关注国产高端手机回归背景下智能手机供应链的业绩弹性，把握卫星通信、星闪连接、手机射频、散热、手机光学和折叠屏等细分环节；另一方面，华为新机零部件国产化程度大幅提升，关注内资晶圆厂产能扩张背景下先进封装企业、半导体设备与材料的投资机会。