多维度考验“专精特新”实力

在北交所高质量“迎新”的浪潮下，越来越多的“专精特新”企业将上市目光投向北交所。然而，伴随中小企业扎堆冲刺北交所，一批不符合北交所定位、专精特新属性欠佳的企业陆续败下阵来。

记者初步统计，2024年1月，已经有11家公司撤回了北交所申报材料，上市审核就此终止，数量已创下过往单月之最。记者发现，11家企业中，有7家经历了二轮或二轮以上的问询，个别企业甚至被问询了四轮，从受理至今已过去一年多时间。从审核问询内容看，申报企业的核心竞争力、财务会计信息的真实性与合规性，是上市审核的“必考题”。

2023年9月1日《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（即“深改19条”）发布后，企业拟申请北交所上市热度高涨，撤单数量也在随之增加。业内人士认为，由于北交所受到的关注度逐渐提高，加上监管层强调要提高上市公司质量，对申报企业的审核将只严不松，未来撤单现象可能会继续增加。

单月11家企业“撤单”北交所

北交所官网数据显示，2023年9月至今共有73家IPO获得北交所受理，其中44家集中在12月获受理。伴随北交所上市“生源”增多，一批不符合北交所定位的“考生”也陆续退出“考场”。

据统计，2024年1月，共有11家公司北交所上市审核状态变更为“终止”，终止家数首次突破两位数。2023年9月至12月，申报企业审核终止数量在2家至7家之间。记者注意到，上述企业审核终止均系企业主动撤单，放弃“备考”北交所。

具体来看“弃考生”群像，这些企业获受理时间均超过半年，有的甚至受理已长达一年多时间。

以南麟电子为例，自2022年6月递交材料，公司“备考”北交所已经长达一年半。从审核状态来看，南麟电子递交材料没多久就在同年6月28日收到首轮问询，8月3日公司披露了首轮问询回复。

此后，南麟电子的上市之旅步入坎坷期。2022年8月12日，公司收到二轮问询，直到2023年6月14日，南麟电子才披露了二轮问询回复；2023年6月29日，北交所又对南麟电子进行了三轮问询，10月31日公司三问“交卷”；可惜这并非终点，2023年11月14日，南麟电子收到第四轮问询，尽管公司很快在12月19日进行了“四问”回复，但最终还是在2024年1月撤回了材料，上市审核就此终止。

此外，瑞一科技、新玻电力两家企业都收到三轮问询；盛源科技、森罗股份、康亚药业、青鸟软通则收到首轮问询，其中森罗股份、盛源科技、青鸟软通自收到问询后，半年时间都未能做出回复，最终以撤单告终。

长期跟踪北交所的人士对记者表示，随着北交所关注度逐渐提升，企业奔赴北交所的热情也在不断高涨，未来可能出现中小企业扎堆涌向北交所。但在注册制时代，保荐机构的责任更大，需要更高的风控能力、执业质量，监管层也多次表达过注册制绝不意味着放松把关，拟申请上市的企业更加不可能“带病闯关”，因此可以预见，在建设高质量的北交所背景下，不符合相关上市条件的企业将陆续离场。

优胜劣汰严把“入口关”

仔细翻阅多轮问询“考卷”可以发现，申报企业的核心竞争力、财务真实性与合规性、业绩基本面等，均是北交所审核重点把关的细节。

整体来看，上述11家企业中，多数企业2022年的净利润规模在3000万元左右，只有瑞一科技2022年净利润超过1亿元。

作为创新型、成长型中小企业的聚集地，北交所在审核方面始终紧扣企业核心竞争力，其技术先进性、业务模式、客户合作稳定性等始终是审核问询的“重点题”。

以瑞一科技为例，公司主要为创新药企业提供包括药物发现阶段、临床期和商业化阶段全生命周期的分子砌块研发及生产制造服务。首轮问询提出，尽管2022年公司依托核心技术形成收入的CDMO产品类别超过70项，但未能核查披露下游创新药的商业化情况，对于产品及相关服务检测能力的竞争优势披露得不够详尽，因此公司主营业务的稳定性遭到质疑。

同样，与重要客户合作的持续性也决定着公司经营的稳定性。记者注意到，一方面，瑞一科技的第一大客户是药明康德(55.800, 1.60, 2.95%)（维权）；另一方面，报告期内公司的前五大客户除药明康德外均有变化且占比较低，加上创新药的研究一般为商业秘密，瑞一科技这类服务商本身不掌握产品直接对应的下游药品的信息，那么公司与客户合作的稳定性是否存在问题、又是否会影响到公司的持续经营能力，均在首轮、二轮问询中被反复追问。

凯安新材自受理到终止期间收到两轮问询。其中，“会计题”是北交所问询的焦点。首轮问询中，公司被问及资金链风险、废料相关核算的准确性和合规性、业绩质量及真实性等；二轮问询中，客户销售真实性、研发支出核减相关纳税合规性、关联交易的商业合理性及真实公允性等被关注，其中废料相关核算的问题被追问。

而经历四轮问询的南麟电子，始终绕不过的则是业绩变动一题。在前三轮问询中，业绩下滑一直是北交所关注的重点；第四轮问询中，尽管公司2023年业绩有所改善，但北交所仍要求公司结合行业情况、经销商采购情况等说明业绩恢复的真实性与合理性。