汇安基金柳预才：“创新基本面量化”持续迭代 捕捉结构性机遇

面对近年来注册制全面推行、人工智能技术加速迭代，公募量化基金日益凭借更广的覆盖范围、更强的纪律性以及更高的投资效率而持续出圈。

汇安基金策略量化组基金经理柳预才，日前针对量化投资与主动投资的区别，汇安基金独有的创新基本面量化投资框架，以及如何在多变市场中发挥威力等多个层面进行了详细解读。柳预才系上海财经大学数量金融学硕士，证券从业年限超12年，其中投资管理年限超5年，在基本面量化、事件投资、指数增强以及量化对冲等方面具备丰富的投资管理经验。

据定期报告统计，截至2025年9月30日，柳预才同时在管的汇安多策略混合A、汇安多因子混合A、汇安宜创量化精选混合A、汇安中证500增强A和汇安沪深300增强A，近一年净值增长率均超19%，且跑赢业绩比较基准。其中汇安多策略混合A和汇安多因子混合A近一年净值增长率分别达41.31%、42.19%，同期业绩基准分别为10.98%和18.69%；汇安宜创量化精选混合A、汇安中证500增强A和汇安沪深300增强A，近一年净值增长率分别为24.86%、27.78%和19.22%，同期业绩基准分别为13.24%、27.62%、14.79%。

量化投资VS主动投资 目标一致路径有别

谈及量化投资和主动权益投资的区别，柳预才分析道，这两种方式属于投资的不同范式，本质上都是去投资A股或者全世界的上市公司，力争获取未来的投资收益，目标一致，但方法论不一样。“量化投资更倾向于使用来源于各个理工科的一些定量化的模型和方法论；主动投资的依据更多地来源于定性的一些研究，包括一些实际的调研、市场上能够收集到的各种公开的信息，以及能够对于上市公司有所判断的一些信息，这些信息很多是没法定量化的，这是二者的本质区别”。

具体看来，量化投资通常具有换手率较高、持仓分散、波动较低的特点，通过捕捉短期的市场失效和中长期的公司成长获利。而权益投资更侧重定性研究，基于深度调研和主观判断，通常持仓集中、周期较长，主要赚取企业成长收益，但波动可能相对较大。

从量化投资框架看，相较于私募一般采用的高频量化，公募基金更倾向采用基本面量化。柳预才分析指出，高频量化主要来源自市场的短期定价偏差，通过高频交易迅速捕捉市场套利机会，这种策略受硬件投入和参数影响较大，稳定性较为有限，尤其在市场流动性不足或波动率下降时，模型可能因无法覆盖交易成本而失效，去年有效的策略在多变的市场中不见得长期有效；且高频交易容量较低，很容易出现拥挤效应。而基本面量化的收益来源于公司的中长期盈利增长及估值波动，其借鉴吸收主动权益投资的优势，同时又具备量化投资的低波动和可验证特征，策略稳定性较高；虽然基本面量化交易效率不如高频量化，但依托公募基金的研究平台和卖方资源，有望进行差异化竞争。

汇安基金创新基本面量化迭代升级

柳预才进一步表示，传统的基本面分析，优势在于投资逻辑清晰，市场认可度较高；不足之处可能在于能力圈或覆盖度不够广，受主观判断的制约。而汇安基金所秉承的“创新的基本面量化”，是将基本面的投资逻辑定量化地归纳提炼出来，兼顾长期逻辑和投资效率，兼收并蓄、博采众长，以期充分发挥其客观、准确、及时、全面的优势，进而不断完善投资逻辑，力求更好适应当前的市场风格与未来的行业发展趋势。

在柳预才看来，量化的优势在于广度，主动的优势在于深度。前者更适合作为工具进行筛选，后者更适合挖掘alpha来源。在全面注册制时代、上市公司数量越来越多的背景下，投资人可能无法认知并了解所有品种。而量化投资的方法论体系，在企业财务数据、行业景气变化、资金流向等方面的信息挖掘能力，较人力的覆盖面更广，响应速度更及时，对于不太熟悉的品种，采用量化的方法抓住其主要规律并结合主动管理思想的提炼，有望较好地发挥投资组合的优势。

柳预才介绍道，汇安基金独特的创新基本面量化投资框架，旨在将投资逻辑迥异、相关性低的不同策略有机结合，分散风险，努力提升量化产品的市场适应度和收益风险比。一方面借鉴主动权益的基本面投资逻辑，提炼有特色的量化投资策略；另一方面依托经典的多因子框架，策略框架从多因子向多模型演进。依托汇安的量化策略池，汇安基金策略量化组根据产品特征、客户需求、风险偏好等情况，力争为投资者提供更有针对性的投资方案。

经过多年的积淀，目前汇安基金量化策略储备日趋丰富，产品线较为完善，涵盖指数增强产品与不同风格的主动量化产品：既有锚定沪深300、中证500等主流宽基的指数增强基金，也有采用微盘精选策略的汇安多策略混合型基金，以及对标偏股基金指数（930950.CSI）的汇安多因子混合型基金等。

近年来，A股上市公司加速扩容，影响投资决策的因素越来越多，市场对信息的反应速度也越来越快，无论是投资逻辑、驱动因素都发生了快速而剧烈的变革。柳预才指出，汇安基金希望站在投资者的角度，去思考市场会由什么逻辑驱动。汇安基金开发的创新基本面量化框架，充分结合了量化方法论与主动权益的投资逻辑，希望能更好地适应当前的市场与未来的发展趋势，力争在不确定的市场中追寻确定性。

注：基金经理柳预才管理的全部同类产品的过往业绩及同期业绩比较基准情况如下:

1、汇安多因子混合A/C成立于2019年4月30日，业绩比较基准为中证500指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*40%。2020-2024年A/C份额净值增长率分别为54.18%/53.42%、1.87%/1.36%、-22.63%/-23.01%、-8.76%/-9.21%、8.34%/7.80%，同期业绩比较基准收益率分别为14.28%、11.63%、-11.09%、-2.51%、7.47%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为110.19%/103.17%、42.11%；业绩登载期间基金经理变更情况：戴杰2019.04.30-2023.05.28，陈欣2019.04.30-2024.05.08，柳预才2023.05.29至今。

2、汇安多策略混合A/C成立于2017年11月22日，自2019年5月20日，本基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%”变更为“沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%”。2018-2024年A/C份额净值增长率分别为-22.40%/-22.80%、57.55%/56.80%、46.57%/45.84%、0.69%/0.18%、-20.60%/-20.99%、-2.26%/-2.75%、-2.32%/-2.80%，同期业绩比较基准收益率分别为-10.68%、20.78%、17.94%、-1.14%、-11.94%、-5.40%、12.58%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为96.57%/89.03%、28.10%；业绩登载期间基金经理变更情况：朱晨歌2018.02.08-2020.07.27，戴杰2017.11.22-2023.06.06，柳预才2023.06.06至今。

3、汇安宜创量化精选混合A/C成立于2019年12月24日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。2020-2024年A/C份额净值增长率分别为52.42%/51.65%、9.09%/8.54%、-17.25%/-17.66%、-9.79%/-10.24%、10.78%/10.21%，同期业绩比较基准增长率分别为22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为72.89%/40.22%、21.40%；业绩登载期间基金经理变更情况：朱晨歌2019.12.24-2021.02.02，戴杰2019.12.24-2021.09.03，柳预才2020.12.30至今。

4、汇安中证500增强A/C成立于2020年11月16日，业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2021-2024年A/C份额净值增长率分别为14.39%/13.92%、-23.56%/23.86%、-5.50%/-5.88%、7.51%/7.08%，同期业绩比较基准增长率分别为14.83%、-19.30%、-7.01%、5.40%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为15.19%/12.97%、17.24%；业绩登载期间基金经理变更情况：朱晨歌2020.11.16-2023.10.25，柳预才2022.12.23至今。

5、汇安沪深300增强A/C成立于2018年7月3日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2019-2024年A/C份额净值增长率分别为42.82%/42.31%、44.90%/44.34%、-1.14%/-1.53%、-21.49%/-21.81%、-17.95%/-18.28%、13.12%/12.67%，同期业绩比较基准增长率分别为34.14%、25.86%、-4.85%、-20.58%、-10.79%、14.04%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为62.34%/57.08%、35.11%；业绩登载期间基金经理变更情况：仇秉则2017.01.25-2018.02.09，邓宇翔2017.11.28-2018.07.25，沈宏伟2017.07.12-2018.08.22，计伟2018.01.11-2019.07.19，朱晨歌2018.08.22-2023.09.27，柳预才2023.09.27至今。

6、汇安鑫泽稳健一年持有期混合A/C成立于2021年8月3日，业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*5%。2022-2024年A/C份额净值增长率分别为-12.32%/-12.68%、-5.62%/-6.00%、2.05%/1.64%，同期业绩比较基准增长率分别为-1.42%、1.39%、9.55%；自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为：-12.92%/-14.35%、15.02%。业绩登载期间基金经理变更情况: 仇秉则2021.08.03-2024.08.08，柳预才2024.07.19至今。

7、汇安聚利债券A/C成立于2025年5月27日，业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*85%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%+中证800指数收益率*9%+恒生指数收益率*1%。自成立以来A/C份额净值增长率及业绩比较基准收益率分别为：0.48%/0.34%、0.96%。历任基金经理：张昆自2025.05.27管理至今，柳预才自2025.05.27管理至今。

8、汇安中证红利低波动100 指数A/C成立于2025年9月5日，业绩比较基准为中证红利低波动100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。截至2025年9月30日，成立尚不足两个月。历任基金经理：柳预才自2025.09.05管理至今。

以上数据均来源于基金定期报告，时间截至2025.09.30。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。