降门槛后理财资金如何顺利入市？业内热议：仍有难点，期待政策支持细则

在六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》）后，市场掀起热议，银行理财人士也纷纷加入讨论。

《方案》明确，允许包括银行理财在内的机构作为战略投资者参与上市公司定增，并在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

业内普遍认为，此次《方案》全面优化了银行理财参与上市公司定增的资格认定，有助于推动中长期资金与优质资产的有效对接，提升资源配置效率。有受访人士对财联社记者表示，权益类产品部署已成为近期其所在公司内部的讨论重点方向。

降门槛：理财资金可直接参与权益市场

有华南理财人士告诉财联社记者，上述《方案》一大亮点即在于理财可直接参与权益市场。

据华东某理财公司人士介绍，此前理财资金入市，多通过券商专户来参与新股申购事务。由于打新收益的不确定性较大，且资金面临较长锁定期。在股市波动较大时，理财公司参与打新投资的积极性较低。

“《方案》实施后，将不再限制理财资金参与上市公司锁价定增项目。同时，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财与公募基金同等政策待遇，这意味着银行理财将上升为A类投资者，有利于提高新股配售比例。”光大理财相关负责人在接受财联社记者采访时指出，同一理财公司管理的多支理财产品或可视作为同一委托人，还在一定程度上降低了理财资金直接参与上市公司定增的门槛。

兴银理财首席权益投资官蒲延杰也告诉财联社记者，银行理财公司以战略投资者参与上市公司定增，可实现中长期资金与优质资产的有效对接，提高资源配置的效率，助力产业结构转型升级。

还有难点：PR3风险等级以上产品存销售困境

尽管《方案》释放诸多利好，但混合类、权益类产品存续规模占比却呈 “缩水” 状态。这一情况清晰折射出，当前理财公司在推动理财资金入市进程中，仍面临着一系列棘手的堵点与难点。

华南某理财公司产品负责人指出，过往超 95% 的银行理财产品，均为 PR1、PR2 风险等级的中低风险纯固收类产品。在目前的行业格局下，不发展 PR3 - PR5 等级的权益类产品，就难以让理财资金入市。从行业数据来看，2024年四季度 PR3 以上产品的规模还处于下降趋势。基于此，该理财公司产品负责人建议，PR3以上的理财产品发行需要更明确的政策支持。

前述产品负责人进一步分析，就目前情况来看，理财资金入市的堵点仍然较为突出。对于PR4（较高风险）、PR5（高风险）风险等级的理财产品，也就是偏股、股票型产品，客户首次认购需前往柜台当面办理。这一规定虽能确保投资者充分了解产品风险，然而在实际操作过程中，却大幅增加了销售成本与难度。不仅如此，PR4、PR5 等级的理财产品目前尚未开通互联网销售渠道，这使得客户触达极为困难，进一步限制了此类产品的推广、理财资金的入市步伐。

部署加码：封闭式长期限理财产品是方向

《方案》出炉，叠加理财产品估值方式整改调整导致波动增加，多名业内人士均认为，二者都指向理财公司将加大对封闭式长期限理财产品的部署力度。

据前述华东理财公司人士分析，理财公司若以战略投资者身份参与上市公司定增，将面临一个突出的现实问题：上市公司定增通常设有较长的锁定期，然而当前市面上的理财产品多为短期形态，二者之间存在显著的期限错配。因此，理财公司若要参与相配，需发行期限更长的理财产品。

此外，当前，投资者或倾向于选择封闭式长期限产品，因其能够在波动的市场环境中有效锁定投资机会；亦或是选择风险较低的 PR1 类产品，以此确保资金安全。

从业内的反馈来看，长期限理财产品部署工作已经启动。光大理财将研究发行“+定增策略”的长期限（18个月以上）公募类固收+产品。同时，光大理财也将积极丰富私募股权类、项目融资类产品体系，探索通过私募专项产品的方式引导中长期资金入市投资。

平安理财相关负责人介绍，将持续挖掘更多匹配中长期资金属性的优质资产，汇集壮大银行理财的中长期资金，并建立中长期的考核机制。同时，在固收类资产预期收益下行的情况下，该公司将进一步加大多资产多策略的产品创设和投资布局，提升对权益市场的参与力度，充分把握国内权益市场的投资机遇。