中国汽车股增收不增利！谁是2024一季度的“亏损之王”？| K·财报

翻看中国汽车股2024一季报，才会意识到“疯狂”的代价有多大。

6月6日晚间，随着姗姗来迟的蔚来2024一季报发布，《汽车K线》统计的中国汽车股范围内，共有60家汽车业上市公司，发布了今年一季度经营业绩。

翻看这60份财报，能够直观看出，在新能源概念“疯狂”过后，面对增收不增利的行业困局，谁是真正的始作俑者。

这不禁让人联想到，在重庆一番热辣滚烫后，众多中国汽车上市公司高层，集体冷静下来，痛陈当前中国汽车市场乱象。

增收不增利，冰火两重天

从整体上看，60家中国汽车业上市公司2024年一季度合计营收9672.82亿元，同比增长11.36%，在逼近万亿大关、创下新高的同时，增速较2023年一季度（同比增长12.71%）略有回落。

在五大板块当中，乘用车、零部件和商用车三大板块同比增速加快。特别是乘用车板块，合计营收5767.27亿元，同比增速由2023年一季度的6.35%猛增至25.85%。板块营收占汽车股总体规模提升至59.62%。

与一年前占汽车股半壁江山的水平相比，提升至接近六成。

由于小米汽车实现交付，本次统计新增了小米集团。但需要说明的是，哪怕排除小米集团的影响，乘用车板块总体营收仍然突破了5000亿元大关，实现同比正增长。

曾经一度大热的新能源与智能化板块表现截然相反。合计营收2104.17亿元，同比下降10.97%，而在一年前，此板块实现了同比42.81%的大涨。

随之而来的，新能源与智能化板块的营收，在汽车股整体当中的占比由27.21%收缩至21.75%。

热门板块营收下降，直接导致了2024一季度汽车股整体增收不增利。

据统计，60家中国汽车业上市公司归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为284.15亿元，同比变化由一年前的上涨17.9%，变为下降23.3%。

这是近三年来，中国汽车股首次一季度归母净利润跌破300亿元。

导致这一状况的，是新能源与智能化板块出现了阴阳反转。

该板块内21家上市公司，有3家由盈转亏，亏损企业数量增至8家，而其余13家实现盈利的企业当中，有多达5家盈利水平出现了负增长。

这使该板块归母净利润同比增速，由一年前的上涨55.01%，骤降至下降51.64%。曾经在汽车股当中超6成的吸金能力，一年后迅速收缩至39.85%。

与之相对应的，是乘用车板块实现了止跌回升。

该板块16家中国乘用车上市公司当中，由于赛力斯扭亏为盈，以及新增的小米集团，实现盈利的企业数量增至10家，其余6家仍然处于亏损。

最终，乘用车板块合计归母净利润突破百亿元大关，达到了101.59亿元，同比变化由一年前的下降28.12%，扭转为上涨25.39%。

板块盈利水平在汽车股中占比，由21.87%提升至35.75%，虽仍不及新能源与智能化板块，但差距相较上年同期大幅收窄。

最后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”），由于部分仅在港股上市的公司并不会发布一季报，53家已经发布2024一季报的中国汽车业合计扣非净利润为228.22亿元，同比走势与归母近利润同样出现逆转，由上涨10.87%变为下降21.45%。

值得肯定的是，国轩高科、中通客车、一汽解放3家公司实现了扭亏为盈，而经销商板块的整体状况令人担忧，在少了退市的庞大集团后，剩下的两家经销商均保持盈利，但在汽车股的整体占比收缩至仅剩0.5%。

“疯狂”过后，谁搭上了利润“过山车”？

在整体增收不增利的行业困境中，虽然企业盈亏数量与上年同期保持一致，43家实现盈利，17家处于亏损。但在营收与盈亏排名上，情况远没有这么简单。

首先是营收TOP 10阵营中，排在前3位的企业位次保持不变。但不同的是，除上汽集团外，比亚迪、宁德时代的2024一季度营收走势，均不及上年同期。

其中比亚迪营收同比增速由79.83%放缓至3.97%，不过其1249.44亿元的营收规模，已经与上汽集团的1430.72亿元十分接近，二者间差距由一年前的257亿元收缩至181亿元。

宁德时代营收则是由同比大增82.91%，骤变为下降10.41%，公司营收跌破800亿元，为797.71亿元，面对紧随其后小米集团的755.07亿元（同比增长26.95%），领先优势十分有限。

真正让人大跌眼镜的，是中国汽车股的盈亏排名变化。

前文在营收表现上后劲不足的宁德时代，归母净利润同比增速虽然由一年前的557.97%骤降至7%，但仍凭借着汽车股当中唯一突破百亿的盈利规模，稳居行业之首。

与一年前相比，令人意外的是，在60份汽车股2024一季报中，除宁德时代之外，没有一家归母净利润超过50亿元，以至于同比增长10.62%，盈利45.69亿元的比亚迪，排名直接由第4位升至第2位。

新增的小米集团排名第3位，以41.82亿元的盈利水平，紧随比亚迪之后。但目前小米汽车业务处于初期阶段，贡献有限。

长城汽车、福耀玻璃“杀入”TOP 10，所不同的是，前者2024一季度归母净利润32.28亿元，哪怕放在一年前也能跻身TOP 5；而后者就不同了，盈利不过13.88亿元的福耀玻璃，放在一年前根本无法入围TOP 10。

长城汽车的表现令人刮目相看，不仅归母净利润同比涨幅达到了四位数（1752.55%），扣非净利润扭亏为盈，由一年前的亏损2.17亿元，扭转为盈利20.24亿元。

对于业绩提升的原因，长城汽车在财报中表示，主要是今年一季度销量增长、单车收入提升，拉动了营收规模增长。同时凭借销量结构的优化，带动盈利水平大幅增长。

与此同时，长安汽车的排名由第2位下滑至TOP 10当中垫底。一季度归母净利润同比大幅下降83.39%。

对此，长安汽车虽然没有在2024一季报中解释原因，但实际上早在2023年一季度，对深蓝汽车企业合并所产生的收益，将长安汽车归母净利润大幅提升53.65%至69.7亿元，而实际上同期的扣非净利润仅为14.81亿元，同比下降34.75%。

「图片来源：长安汽车公告」

不过值得注意的是，在长安汽车2024一季度的非经常性损益项目中，政府补助由一年前的4.37亿元，猛增至9.96亿元。

尽管如此，长安汽车的扣非净利润同步出现了91.77%的大幅下降，仅为1.12亿元，在扣非盈利的乘用车上市公司当中，排名垫底。

中国汽车股在2024一季度不仅出现盈利水平整体下降和断层，一年前吸金能力令人瞠目的“锂业双雄”——天齐锂业、赣锋锂业的表现，更是令人超乎想象。

曾经在2023一季报的归母净利润统计中，天齐锂业、赣锋锂业分别排名第3和第6位。而到了今年，上述两家公司不仅没能跻身盈利TOP 10，反而出现在了亏损TOP 10当中！

其中天齐锂业在亏损排名中位列第2位，赣锋锂业位列第6位。

开篇提到的，60家中国汽车股当中最后一个“交卷”的蔚来，2024一季度归母净亏损52.58亿元，同比扩大9.46%，继2023年之后，再次成为中国汽车股“亏损之王”。

与一年前相同，2024一季度汽车股亏损TOP 10的“门槛”并不算高，同样为1亿元有余即可入围。但意外的是，在AI人工智能领域投入加大科大讯飞，2024一季度归母净亏损3亿元，由盈转亏，位列亏损排名第7位。

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还记得在统计2021一季报时，新能源热潮下，大量相关上市公司都赚翻了。

一年前，无论是营收格局还是盈利占比，都能看出乘用车板块的“苦日子”已经来临。

回看2024中国汽车业上市公司一季报，新能源热度降温、人工智能热潮兴起，让“锂业双雄”和科大讯飞不得不搭上盈利“过山车”，最终扛起汽车股的，仍然是乘用车板块。

同样是乘用车板块，人们既能看到跻身盈利TOP 10的6家车企，也无法忽视有多达5家位列亏损TOP 10的新势力、传统车企。

近几天多位车企大佬针对是否支持“内卷”隔空喊话，其实透过这些车企的2024一季报不难发现，大佬们对“内卷”的争议，更多是外界断章取义，在行业整体受困于增收不增利的现状时，维护良性竞争、回归市场价值本源，才是对产业前景、资本市场发展负责任的体现。