招商基金侯昊规模重回700亿，称白酒估值已到性价比区间

中新经纬10月25日电 (周奕航)招商基金“白酒一哥”侯昊分别于23日、24日公布了旗下在管产品2023年三季报。数据显示，侯昊共管理11只不同主题的基金(份额合并计算)，整体管理规模为718.33亿元。

三季度，侯昊管理的基金产品业绩有所反弹，但拉长时间来看，仍有多只基金产品近一年收益告负。

两年规模缩水400多亿元

侯昊目前在管产品包括招商中证白酒、招商中证银行、招商中证煤炭、招商国证生物医药、招商国证食品饮料ETF等11只产品。从管理的基金类型来看，侯昊涉足的领域颇多，包括白酒、生物医药、煤炭、银行等。

受市场持续调整等因素影响，侯昊管理的基金规模也随之波动。2021年三季度末，侯昊的管理规模曾达到1144.68亿元，随后便开始持续下跌，2022年末基金规模降至901.64亿元，2023年二季度末，基金管理规模降至685.72亿元，直到2023年三季度末才有所反弹，整体管理规模为718.33亿元。 也就是说，短短两年间，侯昊管理的基金规模缩水426.35亿元。

基金管理规模下滑，与低迷的白酒行情有关。“2023年上半年，白酒属于表现不太好的板块。”侯昊在2023年二季报中坦言，白酒调整的大背景是疤痕效应下大家对于未来不确定的担心，产业提出需要时间消化库存，批价并不显出强势，经济周期和其他周期的叠加也使得担忧情绪放大。

值得关注的是，在侯昊管理的众多基金中，招商中证白酒作为国内“最大白酒基金”，截至三季度末规模为523.16亿元，较二季度末488.22亿元有所回升。

Wind数据显示，招商中证白酒A基金成立于2015年5月，并于2016年、2017年、2019年分别获得15.25%、74.92%和86.82%的回报率。到了2020年，伴随着火热的“白酒”行情，该基金于当年斩获113.34%的收益率，在同类717只基金中排名第3位。2021年后，白酒赛道热度下降，招商中证白酒A基金收益率也相应回落，2021年、2022年收益率分别为-2.37%和-11.92%。

到了2023年，该基金仍处于负收益状态。Wind数据显示，截至10月24日，该基金收益率-15.09%，在同类1773只基金中排名1264，处于中下游水平。

单从2023年三季度表现来看，该基金表现尚可，报告期内A类份额净值增长率为4.65%，同期业绩基准增长率为4.60%，C类份额净值增长率为4.62%，同期业绩基准增长率为4.60%。

除了招商中证白酒外，侯昊管理的其他产品近3月收益率也有所反弹。但整体而言，多只产品业绩仍处于负收益状态。近6个月以来，除了招商中证煤炭、招商中证银行外，侯昊在管的其他基金收益均为负，其中招商中证新能源汽车C亏损最大，收益率为-19.81%。

近一年来，侯昊管理的11只产品中，共有6只基金产品收益告负。其中招商中证新能源汽车A/C亏损最大，收益率分别为-29.32%、-29.6%；近两年来，侯昊共有9只管理基金基金亏损，其中招商国证生物医药A/C亏损较大，收益率-46.48%、-46.59%，C份额同类排名1250|1315，排名几近垫底。

三季度增持白酒股

从调仓情况来看，三季度，侯昊秉承“白酒稳中向好”原则，继续增持相关个股。其中，招商中证白酒增持贵州茅台2.72%至436.74万股、增持泸州老窖2.67%至3515.67万股，增持山西汾酒2.72%至3080.13万股。

与此同时，侯昊对该基金的其他重仓股，包括五粮液、洋河股份、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒、口子窖在内，均进行了增持，且增持比例在2.67%-2.72%区间。

来源：Wind

与过去两个季度相比，该基金三季度的调仓规模较为稳定。2023年一季度，该基金对持有的前十大重仓股进行了集体减仓，减持泸州老窖、五粮液、贵州茅台比例接近30%。二季度白酒板块企稳回升后，侯昊小幅增持泸州老窖，但以22.32%的增持比例买入山西汾酒，截至三季度末，山西汾酒取代五粮液成为该基金的第三大重仓股。

“白酒动销中秋国庆平稳落地，婚宴带动下宴席略超预期，白酒行业延续两头分化趋势，回款和年内业绩达成平稳；高端酒表现坚挺，次高端和地产酒有分化；行业整体渠道库存水平需要时间去化到良性水平。”关于对白酒板块的看法，侯昊在三季报中表示，报告期内白酒动销效果不错，虽然受大环境影响，还要继续观察研究相关公司的净利润率变化情况，但整体而言，白酒板块估值已经进入性价比区间。

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