豪掷10亿布局固态电池，冠盛股份能否打开新的增长空间？

冠盛股份是温州市汽摩配行业首家在国内A股上市的企业。

1985年，董事长周家儒在温州市洞桥底小巷深处的一间民房里开始创业，当时一没产品二没销路，只有扎根汽配行业的一腔热血。

在炒煤、炒房、炒股、炒棉花的年代，冠盛股份专注于汽配的经营，不断升级和优化一站式多产品解决方案供应链平台，从一个年产值不足50万的小作坊，发展成为全球售后市场全价值链综合服务商。

2023年，冠盛股份实现营收31.80亿元，同比增长8.12%；归母净利润2.84亿元，同比增长19.48%。虽然公司基本面极好，估值却非常低，目前仅14倍估值。

对于未来发展的重点，冠盛股份表示，一方面，在汽车零部件领域，将通过海内外多层次的仓储基础设施以及多产品线加载，为客户提供全价值链综合服务；另一方面，公司将通过固态电池项目打造第二成长曲线，深化在新能源领域的影响力。

目前，公司股价离历史高点不远，一旦突破，趋势或是星辰大海。

钻深钻透汽车零部件“大油田”

周家儒把主业看成是钻井开采石油，钻深钻透，“我目前才钻到一千米，开采到的还只是油气混合物，含金量不高，一直钻下去，总有一天会发现一个大油田。”

冠盛股份专业从事汽车底盘系统的研发、生产和销售，主要产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减振、转角模块等多个系列。各产品线型号可适配全球大多数车型，是国内少数能够满足客户多产品、多型号、小批量，“一站式”采购需求的汽车零部件综合服务商。

2019-2023年，冠盛股份营业收入和净利润均呈现稳定增长，营业收入分别为19.45亿元、18.41亿元、24.87亿元、29.41亿元、31.80亿元；净利润分别为1.19亿元、0.92亿元、1.17亿元、2.38亿元、2.84亿元。

分业务看，传动轴总成占比38.02%、等速万向节16.76%、轮毂轴承单元16.32%。

分地区看，公司境外收入占比在90%以上，销售区域以欧美地区为主。其中，公司北美、南美、欧洲、亚非、国内的销售占比分别为20%、8%、41%、20%、11%，同比变化分别为+29.07%、-36.24%、+8.11%、+12.42%、25.50%，毛利率分别为33.05%、21.71%、29.44%、21.73%、20.60%，

在海外汽车后市场，取胜的关键主要在于渠道下沉程度、型号长尾程度以及品牌效应。在产业链各环节中，品牌商定价权最强。冠盛股份定位于品牌商层级，自有品牌GSP在欧美市场属中高端产品，并采取轻制造、重服务的战略。

据悉，早在2003年，冠盛股份就已开启全球布局策略，以适应不同地区和国家的需求和特点，如今已经在全球建立了9个分销中心，8个商务中心，产品远销欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、大洋洲和非洲六大洲，营销网格覆盖全球120多个国家和地区。

营销团队2023年差旅数据显示，62人次海外出差，参加14次海外展会，跨越33个国家，23352小时出差总时长、973个日日夜夜，突破了历史记录。

值得关注的是，冠盛股份近几年营收和净利润虽然稳步增长，但增速较慢，而且公司期间销售费用率整体较高，研发强度则相对一般。

受会计政策调整和原材料价格上涨影响，2020年及2021年，公司毛利率出现了一定下滑，近两年有所提升，目前已经超过了2019年水平。2023年，公司毛利率为26.97%

为了进一步优化供应链管理效率与存货结构，冠盛股份也在持续更新升级仓储网络。

在供应链拓展方面，公司已启动了东南亚供应链中心项目，对北美、墨西哥等仓储中心进行升级，有望进一步改善库存结构。在数字化建设方面，合作京东开发大数据模型京慧系统，有效提升供应链管理效率。此外，公司还启动“全球买”的调研，进一步扩大产品供应便利性和成本优势，提高经营效率。

为抓住国内自主品牌汽车崛起的机遇，2023年公司完成可转债发行，募投项目主要为新建传动轴OEM智能工厂，主打国内配套市场，达产后预计可提供年产量300万支配套用汽车传动轴。

布局固态电池新业务

尽管已在汽车后市场确立了领先地位，冠盛股份并未止步，而是将视野扩展至新能源领域，力求找到新的业绩增长点。

2024年初，冠盛股份与东驰能源携手设立的合资公司，计划斥资约10.3亿元用于温州市启动全新的半固态电池建设项目，其中，建设投资9.82亿元，铺底流动资金5000万元，项目投资款将分批投入。本项目规划总建筑面积14万平方米，预计30个月完成建设投产。

据介绍，吉林省东驰新能源科技有限公司依托谢海明教授带领的锂电研发团队，掌握了固态电池核心技术。该公司拥有教育部“固态电池协同创新平台”和国家发改委“动力电池国家地方联合工程实验室”等资源，其中固态电池协同创新平台是政府主导的固态电池创新联合体，谢教授是该平台的首席科学家。吉林东驰专注于聚合物固态锂电池的研发与生产，已拥有60余项相关发明专利。此次合作将实现技术与资源的优势互补，助力公司深度布局和战略拓展海外市场。

近日，在投资者调研活动期间，冠盛股份表示，与吉林东驰共同成立合资公司，冠盛持有70%股权，吉林东驰以核心技术作价出资，持有30%股权。目前，合资公司冠盛东驰投资新建的半固态磷酸铁锂电池建设项目已完成土地购置，接下来将建设厂房。

此外，合资公司的董事长由冠盛股份供应链总监兼任，总经理由吉林东驰总经理兼任。目前项目尚处于建设阶段，团队规模较小，该项目由吉林东驰作为研发支持平台，所以研发投入比较固定。

行业分析人士普遍认为，固态电池市场的崛起为行业带来了前所未有的机遇。随着技术的不断成熟和应用领域的拓展，固态电池技术的商业化前景愈发明朗，其投资价值和市场潜力值得投资者高度关注。

不容忽视的，冠盛股份也面临着诸多挑战和风险。比如半固态电池技术的成熟度和稳定性尚未得到充分验证；市场竞争日益激烈，价格战和技术战都将不可避免；以及新能源汽车市场整体增速放缓等不利因素都可能对公司的业绩和前景造成影响。