云中马：2023年业绩稳定增长，扣非净利润同比增长14.8％

2024年4月10日晚间，云中马披露2023年年度报告。数据显示，2023年，该公司实现营业收入23.25亿元，同比增长23.07%；归母净利润1.19亿元，同比增长18.44%；扣非净利润9652.56万元，同比增长14.80%。此外，云中马拟向全体股东每10股派发人民币现金红利2.70元（含税）。

业务方面，云中马专注于人造革合成革基层材料领域，主要涉及革基布的研发、生产和销售。该公司目前主要产品为针织革基布，根据编织工艺的不同可以分为经编革基布和纬编革基布两个系列。两个系列产品2023年分别为云中马贡献营收19.80亿元、3.38亿元，占总收入比例分别为69.82%、27.36%。

分产品来看，云中马旗下两类主力产品各有特色，一类“薄利多销”，一类“量少利厚”。旗下经编革基布产品走的是“薄利多销”路线，该类产品2023年销售量为1.65亿kg，毛利率仅为8.77％；而旗下纬编革基布则恰恰相反，该类产品当年销售量相对较低，为2456.02万kg，但毛利率相对较高，达到20.14％。

2023年，云中马降本增效举措屡见成效，助力业绩实现增长。首先是生产端上增效明显，云中马通过持续进行产品工艺改进，使得公司产能规模和劳动生产效率得到有效提升。通过对仿超绒技术的深入研发及改进，该公司2023年的最高月产量从2022年的15000吨/月左右提升到了18000吨/月左右，全年总产量达到了19.1万吨，创造了公司有史以来的一个新纪录。其次是生产成本也显著改善，通过新生产工艺的实施改进，该公司的单位产品能耗、染料和胶管等辅料消耗下降尤为明显。

对于云中马的业绩增长，外部环境也有一定促进作用。一方面，2023年纺织行业景气保持扩张，生产形势稳步好转。根据中国纺织工业联合会调查数据，2023年四个季度纺织行业综合景气指数分别为55.6%、57%、55.9%和57.2%，回升至近年来的较高位水平。另一方面，内销市场持续回暖，国家统计局数据显示，2023年全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长12.9%，增速较2022年大幅回升19.4％，整体零售规模超过之前水平。

业绩增长的同时，云中马坚持稳中求进，继续加大研发力度。年报数据显示，2023年云中马共计投入研发费用4038.15万元，同比增长17.00％。持续加大的研发投入保障了该公司的技术优势，目前该公司拥有自主研发的纬编色丝直拉毛技术、50D纬编平板无毛丝、少毛丝技术、高F纬编二浴法染色提高起毛效果技术等主要产品生产技术。截至2023年12月31日，公司一共拥有76项实用新型专利、4项发明专利、1项集成电路布图设计。

美中不足的是，业绩增长背后，云中马的盈利质量并不理想。首先，2023年，该公司经营活动产生的现金流量净额为-3.37亿元，同比持续恶化。其次，结合净现比指标考虑，2023年云中马净现比进一步降至-282.11％，上一年度该指标数值为-50.94％，云中马的净现比不仅显著小于1更是连续两年为负值，这一方面表示云中马正积极扩张，但另一方面也说明该公司的净利润背后没有充足的现金流入作为支持，盈利质量堪忧。

经营计划层面，云中马将继续开展“精益管理”活动，持续推动企业提质增效。同时，2024年该公司拟继续加大研发投入，尽力生产出满足市场需求的“适销对路”新产品，以开拓出新的市场空间。此外，该公司产能也会逐步增加，为此，云中马还将加大拓展销售区域，进一步提高公司产品的市场占有率，以求实现业绩稳定增长。